招商证券玉米供需偏紧大豆需求缺口扩大坚定看好种子板块

　　智通财经APP获悉，招商证券发布研究报告称，根据美国农业部发布1月份农产品供需报告。该行看好后期国内外玉米大豆价格，粮价上涨或有望带动种业景气向上。继续坚定看好种子板块，推荐隆平高科(000998.SZ)、大北农(002385.SZ)、登海种业(002041.SZ)，建议关注种植龙头标的。
　　玉米：2021/22玉米供需偏紧，看好国内外玉米价格
　　本月USDA下修玉米产量并调高玉米消费预期，全球玉米供需偏紧。美国农业部下修2021/22年全球玉米产量预期至12.07亿吨，较1月调减0.15%。同时由于全球饲料需求旺盛，调高全球玉米消费预期0.02%至11.96亿吨，预计期末库销比较前值下滑0.2%至25.3%，较上一年度下滑0.5个百分点。整体看，全球玉米供需格局偏紧，看好全球玉米价格。
　　南美玉米减产为下修玉米产量预期的主要原因。1月USDA维持上月美国玉米单产预期不变，上调玉米收获面积预期至8540万英亩，上调产量预期0.4%至3.84亿吨，预计2021/22年美国玉米产量同比增加7.1%。不过美国增产被巴西、阿根廷等减产抵消。考虑到干旱气候影响阿根廷中部玉米产区及巴西南部第一季玉米的生长，本月报告分别下调巴西产量预期2.5%至1.15亿吨，下调阿根廷产量预期0.9个百分点至5400万吨。预计2021/22年阿根廷晚播玉米种植面积或有增加，建议关注后期阿根廷晚播玉米生长情况。
　　中国玉米存在产需缺口，看好后期玉米价格。预计2021/22年中国玉米产量2.73亿吨，同比增加4.6%;受畜禽存栏高位，全国玉米消费总量预计同比上升3.2%至2.94亿吨，产需缺口2145万吨。预计2021/22年库销比约71.5%，较上一年度收窄0.7个百分点。整体看，中国玉米供需偏紧，看好后期中国玉米价格。
　　大豆：南美大豆产量下修，利好全球大豆价格
　　预计2021/22种植年全球大豆产量3.73亿吨，较12月下调2.42%，同比增长1.73%。具体来说，其中巴西产量较上月下调500万吨至1.4亿吨，同比增长0.7%;阿根廷大豆产量较上月下调300万吨至4650万吨，同比增长0.6%;美国大豆产量较上月调增28万吨至1.21亿吨，同比增长5.2%。
　　预计2021/22年全球大豆需求缺口扩大，看好全球大豆价格。美国农业部下修2021/22年全球大豆总消费量至3.75亿吨，较前值下滑0.56%，同比增长3.3%。预计2021/22年全球大豆需求缺口(产量-消费)为237万吨，2020/21年全球大豆产量盈余340万吨，全球大豆由供应宽松转为供应不足，需求缺口扩大。预计2021/22年全球大豆期末库销比约25.4%，较上月下调1.7%。预计2021/22年全球库销比同比收窄2.1%，全球库销比持续下降，看好全球大豆价格。
　　小麦：预计2021/22年全球供需持续改善
　　预计2021/22年全球小麦供需格局持续改善。本月美国农业部调增2021/22年全球小麦产量至7.79亿吨，较12月上调0.1%，同比增长0.35%。由于小麦价格相对较高，美国、欧盟和乌克兰等地减少小麦饲用需求，本月报告调减2021/22年度消费量190万吨至7.87亿吨，同比增长0.57%。预计2021/22年全球小麦期末库销比35.6%，较12月预期值高0.3个百分点，较2020/21年收窄1.3%。
　　棉花：预计2021/22年全球棉花库销比延续下行
　　预计2021/22年全球棉花库销比延续下行。本月报告USDA预计2021/22年全球棉花产量1.21亿包，较12月下调0.5%，同比增长8.3%;其中美国产量较上月下调66万包至1762万包，同比增长21%。本月报告下修全球棉花消费预期至1.24亿包，同比增长2.8%，预计今年全球仍存在需求缺口，预计全球棉花库销比降至68.4%，较2020/21年下降4.7个百分点。
　　风险提示：全球爆发极端自然灾害/虫害影响农作物产量;由于疫情等因素影响全球农产品贸易;农产品价格上涨不达预期。
　　本文来源于招商证券行业报告，分析师：熊承慧、李秋燕，智通财经编辑：杨万林