保银月度观察岁在辛丑,守成之年
春节之后股票市场风险明显上升,部分原因我们有所预期,部分原因出乎我们意料。 有所预期的是货币政策收紧的风险,这也是我们上个月月报的主题。 由于疫情得到了有效的控制,同时春节期间宏观数据比较强劲,中央政府对政策收紧的决心更加坚定。3月2号,银保监会主席郭树清发表讲话,清晰传递出政府对当前市场里泡沫风险的担心,并且明确提出今年利率将会有所上行。
我们没有预期到的导致市场波动的原因来自国际市场。美国十年国债收益率在二月份迅速上行,一度突破1.6%,回到了疫情之前的水平。 市场在年初就对今年美国国债收益率上行有所预期,但是当时市场的一致预期是到年底美国十年期国债收益率会达到1.7%左右,结果二月份的高点已经迅速接近了这个水平。如此急速的调整使得市场上出现了一定的恐慌。美国市场的波动也传染了包括中国在内的其他金融市场。
未来几个月,我们认为政策偏紧的趋势不会变。从大背景来看,自从2008年金融海啸中国被迫推出四万亿刺激计划以来,政府经常处于"保增长"的压力之下,几乎每一年都会听到"今年是金融海啸以来最困难的一年"这样的判断。在短期保增长的压力下,政府不得不容忍一些对长治久安不利的经济行为,比如宏观杠杆率的上升、房地产行业的膨胀、科技企业的垄断以及"资本的无序扩张"。2021年是金融海啸以来难得的一年,政府完全没有保增长的压力,这也使得政府可以放开手脚去处理一些过去多年累积下来的老大难问题。
政府今年政策力度很大,这在去年最后一天宣布的银行地产新政中就有所体现。央行和银保监会发布通知,对银行业金融机构房地产贷款占比和个人住房贷款占比设定上限,并对超限银行设置 2-4 年调整过渡期。市场估算35 家上市银行中 12 家指标超限。房地产相关贷款增速未来几年必然会出现趋势性下降,房地产行业过度膨胀的问题预计会得到抑制。政府敢于下这一剂猛药,正是出于对今年经济增长会强势反弹的信心。
从这个大背景来看,未来几个月比较好的经济数据将为政府继续提供一个难得的时间窗口去控制信贷规模,稳定宏观杠杆率。短期来看,除了货币政策之外,基金发行的情况也值得关注。前期基金市场火热,个人投资者的资金大规模入场,推高了市场的估值水平。最近的市场回调给基金市场降了温,未来一段时间新入场资金的规模一旦下降,可能对市场产生负面影响。
需要指出的是,从宏观角度来看,当前政府推行的政策对短期不利,对长期有利。我们对短期中国资本市场的看法偏谨慎,但是对中长期前景比半年前更乐观了。 未来几个月对管理人的风控能力将会是一个考验。我们将尽力发挥多空对冲策略的优势,在当前波动性大的市场环境中,通过做空前期估值过高的股票来对冲市场风险。
三一重工,中联重科,徐工机械复盘逆市反弹,明天怎么走?三一重工,中联重科,徐工机械复盘大盘下跌,三巨头逆市反弹,明天怎么走?周三复盘回顾周三复盘说到,周三工程机械板块及三巨头缩量回调,中联重科和徐工机械及三一重工都收出了小阴线。由于三
力挺恒大十三年的香港资本,彻底跑了靠山山会倒,富豪的富豪朋友也会跑。许家印又一次陷入了艰难境地,而刘銮雄这个挺了他十三年的铁哥们这回也挺不住要跑了,而且跑得还很彻底。11月23日,华人置业(00127。HK)发布公
养老保险迎来调整,最低缴费年限可能延长,交15年领不了养老金?文我国的老龄化问题越来越明显,引起了很多人的关注,这其中就包括毕业生,养老问题是他们所看重的。我国也在不断做出改变,比如说三胎政策,就是希望可以依靠这种方式来让我国增加全新的血液,
全国自行车行业年产量将突破1。2亿辆来源海外网12月2日,记者从中国自行车协会在广州举办的2021中国自行车产业大会上获悉,2020年中国自行车行业总产量1。17亿辆,同比增长15。3,2021年总产量将突破1。2亿
关于做好化肥生产用煤用电用气保障工作的通知(发改办运行2021892号)国家发展改革委办公厅关于做好化肥生产用煤用电用气保障工作的通知发改办运行2021892号各省自治区直辖市发展改革委经信委(经信局工信厅)能源局,北京市城市管理委,中国国家铁路集团有
工商银行湖南省分行原行长张恪理退休五年被查,今年工行已有多位分支机构高管落马金融反腐重拳不断。12月2日晚间,中央纪委国家监委网站公布信息指出,据中央纪委国家监委驻中国工商银行纪检监察组湖南省纪委监委消息,中国工商银行湖南省分行原党委书记行长张恪理涉嫌严重
我个人对天津的楼市最近3到5年的看法(二)看楼市首先看大势,08年18年的两次放水,造成了目前楼市价格持续上涨的假象,18年前,美国是扒掉中国两层皮,一层是美国将低端,密集型,高污染工业和产业转移到我国,我们通过环境污染,
关于滴滴突然退市12月3日,滴滴发布公告称,经认真研究,公司即日启动在纽交所退市的工作,并启动在香港上市的准备。其实这个消息在意料之外,又在情理之中。回顾着整个事件,6月30日滴滴在美国纽交所挂牌
第六批国采落幕,有药企失去10亿市场来源赛柏蓝特约撰稿阿托品第六批国采(胰岛素专项)结果落定,进入集采仍需抢市场由胰岛素为主要产品的第六次集采的厮杀大战已经结束。01hr诺和诺德获份额最大本次厮杀的结果如下表所示,诺
美元指数2日上涨新华社纽约12月2日电(记者刘亚南)美元指数2日上涨。衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0。13,在汇市尾市收于96。1540。截至纽约汇市尾市,1欧元兑换1。1296美元,
上海落户政策再松动超大城市要开放户籍了吗?11月29日,上海市学生事务中心官方微信发布通告表示,决定开放第二批2021年非上海生源应届普通高校毕业生进沪就业落户受理工作,并试点在五个新城和自贸区新片区就业的上海市应届研究生