华尔街日报提前放风？美联储3月或加息25基点将释放缩表原则信号

　　在美联储利率决议揭晓前夕，《华尔街日报》来放风了，称美联储官员将在政策会议后将利率维持在接近于零的水平，同时可能暗示他们准备在3月中旬的下一次会议上加息。
　　《华尔街日报》还表示，美联储将进行最后一轮资产购买计划，并在今年晚些时候重新考虑如何以及何时扭转由疫情导致的、近9万亿美元规模的资产负债表的扩张。
　　美联储历来有通过华尔街日报放风的传统，比如伯南克时期素有＂美联储通讯社＂之称的该报记者Jon Hilsenrath，他曾在美联储QE2（2010年8月底-2012年6月）公布前发表过一篇前瞻文章并引发数万亿美元的市场剧烈波动。
　　当时，英国金融时报的记者们甚至戏谑称，没有必要再读美联储的正式声明了，因为这都已经发在华尔街日报的头版文章中了——果然，最后美联储公布的内容与Hilsenrath的文章完全相符。因此很多人都把他视为美联储的喉舌、伯南克的＂放风记者＂和＂官方新闻发言人＂。
　　下面就让我们一起来看看，《华尔街日报》都说了啥。
　　美联储3月加息25个基点
　　2020年3月，当疫情颠覆全球商业时，美联储将利率降至接近零的水平。2020年9月，美联储官员表示，他们将维持利率不变，直到通胀预期温和超过2%，并且劳动力市场恢复到与充分就业相一致的水平。
　　美联储可以利用周三的会后声明宣布，它基本上实现了这两个目标。美联储首选指标——剔除波动较大的食品和能源类别的核心通胀率，去年11月同比飙升至4.7%，轻松超过了第一个目标。多数美联储官员表示，去年下半年失业率大幅下降，并在12月降至3.9%，再加上工资的强劲增长，几乎实现了第二个目标。
　　这样的声明将使美联储能够发出迄今为止最明确的信号：它准备在3月15日至16日的会议上加息25个基点。
　　通胀可能会持续高于美联储预期
　　鲍威尔可能会在通胀前景问题上面临压力，从而可能会影响美联储加息的次数。他本月在听证会上提出了自己的最新想法，他说，通胀居高不下是因为供需失衡。
　　美联储无法解决航运或供应链瓶颈问题，但加息最终会通过减缓招聘和收入增长来给需求降温。美联储官员希望，随着供应问题的缓解，以及需求从去年价格大幅上涨的商品转向通胀没有那么极端的服务，通胀率将会下降。
　　美联储官员去年12月预计，今年将加息三次，每次25个基点，明年再加息三次。他们对加息的预测是基于通胀率到今年12月将降至3%以下、到明年年底略高于2%的预测。
　　不过，几位官员强调，这一预测存在很大的不确定性，投资者迫切地想知道，如果通胀在今年年底左右仍可能维持在3%以上，美联储将如何反应。
　　美联储将讨论是否要提供前瞻指引
　　鉴于这种不确定性，官员们还必须就是否要提供任何有意义的前瞻性指引进行讨论，以描述他们未来几年的利率目标。在过去20年的大部分时间里，前瞻性指引一直是美联储货币政策工具库的重要组成部分，这段时间通胀和利率普遍处于低位。
　　美联储最初是在21世纪初依靠这种有条件的承诺——通常采用形容词来修饰，变得意味深长。在2004年开始加息之前，美联储曾表示，此类加息可能会以＂有步骤＂的速度进行。2015年，美联储暗示加息＂只是渐进的＂，让市场为更温和的加息路径做好了准备。
　　当今的经济环境——劳动力市场、工资和通胀将如何进展存在更大的不确定性，可能会限制美联储可以提供的线索或承诺的类型。
　　鲍威尔面临的加息压力陡增
　　此外，鲍威尔可能会在接下来的每次会议上都面临加息、乃至更大幅度加息的压力，比如一次加息50个基点——美联储自 2000 年以来从未这样做过。
　　3月结束taper，而不是更早
　　两年前美联储将利率降至接近零的水平后，开始购买美债和抵押贷款支持证券，以提供额外的刺激。去年11月，官员们开始减少债券购买，并在12月加快了债券购买的步伐。他们可能会在本周的会议上批准最后一批购买，同时暗示美联储将在3月份结束增持债券。
　　缩表更早开始、更快进行
　　官员们可能会听取关于开始缩减其近9万亿美元资产负债表建议的简报。鲍威尔和其他官员表示，这一过程可能会比美联储2014年停止购买债券后更早开始。他们还表示，缩减债券持有的过程——允许债券到期，而不将收益再投资于新的债券——可能会比美联储上次在2017年减持时进行得更快。
　　本次会议可能不会公布太多缩表细节
　　美联储官员可能将释放关于缩表的高层原则性信号，指导投资者在3月份美联储停止增持资产后将如何管理其资产组合，但官员们不太可能公布有关缩表将如何进行的更多细节。鲍威尔曾表示，可能还需要两到三次会议才能敲定缩表计划，暗示这一进程可能会在今年年中之前启动。
　　缩表不会取代加息
　　包括鲍威尔在内的几位美联储官员曾表示，他们希望利率调节成为美联储应对经济前景变化的主要方式。这意味着，一旦他们开始加息，他们可能会再次选择按照预先制定的时间表进行缩表。
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