焦点分析董明珠举债投资的银隆改名格力钛，格力放不下新能源

　　作者 | 袁斯来
　　编辑 | 苏建勋
　　在收购了银隆3.36亿股权后，格力对新能源的投入更加明确。11月9日，在以18.28亿元竞拍下银隆30.47%股权三个月后，银隆新能源改名为了＂格力钛新能源股份有限公司＂，从名称上正式成为了格力的一员。
　　银隆的名字对很多人来说相对陌生。这家公司成立于2008年，核心产品是钛酸锂电池，主要用于电动汽车和储能领域，是区别于目前主流的磷酸铁锂或者三元锂电池的另一条技术路线。
　　格力收购银隆股权其实不算意外之举。这场收购其实在2016年就拉开序幕，期间还涉及董明珠私人投资、和银隆创始人的决裂、创始人＂滞美＂、高管入狱、供应商讨债等等戏剧性事件，几经波折才尘埃落定。
　　投资银隆并非毫无争议，毕竟这家公司销售的主要为新能源客车，但全年总销量还不到2116辆。
　　对于银隆执着如此，足可看出格力对于新能源的热情。今年7月6日的中国新消费品牌增长峰会上，董明珠饶有兴致地表示格力正在研发一种新技术，＂把光能、储能和空调结合起来，空调成为一个发电站＂，最终能＂在保证空调降温或制热的同时，把多余的电能储存起来，晚上家里所有的照明，不用花一分钱电费。＂
　　在最近的央视财经频道上，董明珠介绍了＂ 格力光伏直流直驱空调＂，原理类似董明珠之前所说的＂发电机＂+＂储能器＂，并表示这种空调每年可以为格力节省几亿的电费。
　　当TCL、创维、美的纷纷进入光伏和新能源汽车领域后，一直在想办法做多元化的格力，很难抵挡它们美好前景的诱惑。只是负债沉重的银隆比起根基深厚的中环、威灵，是否能成为格力的转折点？
　　格力填坑
　　银隆和格力的纠葛持续多年，波折不断。
　　2016年，董明珠已经看到了新能源的潜力，当时他们希望做笔定增，收购银隆100%股权，当时的价格高达130亿。
　　但这笔交易因为中小股东的反对付诸东流，在10月28日格力股东大会上，董明珠难掩失望，她言辞罕见地激烈，＂格力没有亏待过你们！我讲这个话一点都不过分！＂、＂你们看哪个上市公司有这么分红的？我5年不给你们分红，你们又能把我怎么样？两年给你们分了180亿，你去看看哪个企业给你们这么多？＂
　　虽然定增方案搁浅后，董明珠又发布声明：＂那天股民表态的时候，现场99.9%多都通过了，尽管大家认为说这个收价高了一点。＂至于收购失败，是因为＂一个突发的偶然事件＂，具体原因是什么，格力并没有再做解释。
　　显然，董明珠不愿意放弃这个前景光明的行业。在格力收购银隆失败后，她决定自己上马。在当年底，她宣布会以个人名义投资银隆，并拉到了王健林、刘强东共同投资，最终以30亿共同增资入股了银隆，董明珠个人成为了二股东，仅次于大股东兼创始人魏银仓。当时，银隆的估值已经达到了130亿。
　　他们有过一段蜜月期。根据网易财经报道，银隆还和格力签了一个三方协议，委托格力代为采购所有的原料和设备，供应商的货款也都和格力结算，格力还用40部格力手机冲抵了部分货款。
　　然而，银隆背后隐藏着更多秘辛，即便有格力作保，这家公司仍不断暴雷。甚至董明珠也不得不承认：＂加入银隆，后期才知道银隆的窟窿到底有多大。＂
　　2018年初，银隆珠海代工厂遭遇供应商上门讨债，要求银隆支付拖欠了大半年的7600万元货款，而当时银隆已经拖欠了多家供应商起码12亿欠款。
　　银隆内部也发生大动荡，魏银仓辞任董事长，核心业务分管副总裁很多被原格力背景员工接手。
　　这次大换血后，银隆实际上已经由格力控制。但这幕戏剧还在发酵，到当年11月，银隆官方微信发布声明，称原董事长魏银仓、原总裁孙国华涉嫌侵占公司利益金额超过10亿，魏银仓也称要状告董明珠。此后，银隆又自爆大股东（魏银仓）侵吞政府财政补贴1.1亿的丑闻。
　　这场纷争最终结果是高管孙国华等6人被刑拘，魏银仓逃至美国，登上了国际刑警组织的红色通辑令名单。
　　在多年的内斗后，银隆可以说深陷泥淖，根据格力披露的数据，直到今年7月31日，它的账上还有未经审计的227.3亿负债。
　　为什么一定要拿下银隆？
　　董明珠为银隆付出了不小代价。在去年接受《红刊会客厅》采访时，她说自己举债投了银隆，分红了就拿去还债。
　　银隆的确让格力有了更多可能性。因为有银隆资源，他们开始为一些车企开模，而且开始做汽车用的驱动电机和汽车空调。
　　银隆有自己的核心技术。它最主要的产品钛酸锂电池快充性能好，寿命长，也能在低温环境下使用。因为性能稳定、安全，很适合用在公交车等场景。
　　不过，钛酸锂电池劣势也很明显，它对生产控制要求更高，导致成本高于磷酸铁锂电池，而且，银隆的钛酸锂电池能量密度不到特斯拉镍钴铝三元电池的一半，所以钛酸锂电池游走在边缘，根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的2021年8月份动力电池月度数据，2021年前八个月，三元材料电池和磷酸铁锂电池的装车量高达76.1GWh（吉瓦时），而钛酸锂电池装车量差了数量级，只有66.9MWh（兆瓦时），银隆旗下的汽车业务也集中在客车领域。
　　即便只是客车，格力仍然希望有所作为。早在2016年刚投资银隆时，他们就和银隆合作设计了＂格力银隆＂新能源大巴，还计划在珠海推广。但此后因为内部经营风波，银隆的业务并没有做大。
　　银隆还需要不断输血，2020年，银隆新能源营收不过43.25亿，亏损高达6.88亿，2021年1-7月，银隆营收只有10.58亿，亏损却继续扩大至7.63亿。
　　但格力并不打算放手，根据格力公告，这次对银隆的司法竞拍不构成重大资产重组，也无须提交公司股东大会审议，实际上扫除了被否决的风险。
　　当前新能源领域投资水涨船高，格力暂时也难找到更划算的标的，花18亿拿下已经付诸不少心血的银隆，也是理智的选择。
　　格力也没有更多时间去挑挑拣拣了。2016年打算收购银隆时，格力就宣布要开始＂多元化＂，5年过去，格力空调业务仍然占到总营收的7成，手机业务也没有太大起色。而美的的暖通空调业务占比已经降到总营收的50%左右。
　　董明珠很明确地希望将银隆作为起点，后续进入汽车和储能领域，只是在这两个行业竞争日渐白热化后，还在恢复元气的银隆是否能承载她的期待？