订单回流，销量强劲！坐拥414万锭的天虹纺织上半年营收高达125亿

　　全球弹力包芯纱市场龙头——天虹纺织集团有限公司（以下简称＂天虹纺织＂）日前发布2021年中报，报告期内，公司实现营业收入125亿元，同比增长52.5%；归于于母公司持有人的净利润12.88亿元，同比增长12192%。
　　天虹纺织表示，虽然疫情在全球还没完全受控，但中国国内市场需求的率先恢复及欧美国家及地区随着疫苗接种后经济活动也逐渐恢复，而纺织品供应大国印度的疫情影响其出口等因素推动自身在过去三年投资建设的产能得以较好的使用发挥。
　　业内人士认为，天虹纺织上半年的爆发式的增长充分说明了公司在功能性纱线领域的绝对龙头地位；同时一体化带来的毛利率改善也逐步显现。更重要的是2021年爆发式的业绩增长有望帮助公司全面改善资产负债结构，为未来健康增长奠定坚实基础。
　　兴业证券分析师韩亦佳表示，作为纱线领域的龙头企业，天虹纺织自2018年起进行逆势扩张，并不断推进产业链一体化布局，盈利能力和盈利稳定性有望持续增长；受海外疫情反复的影响，部分订单转移至国内，纱线价格7/8月持续上升，毛利润可以维持较高水平。
　　第一纺织网盘点天虹纺织的财报时也注意到，分产品情况看：
　　报告期内，纱线销售收入98.75亿元，与上年同期相比增长58.3%，占公司营业收入比重78.8%；中下游业务中以梭织面料销售为主，同时发展针织面料及服装制造业务，
　　报告期内，梭织面料业务在疫情影响下虽然逐步恢复，到接近2021年二季度后期订单量基本恢复正常，但由于纱线所面向的中国市场比面料面向的欧美市场的恢复力度比较强，带动整体纱线的销售量及收入同创天虹纺织历史以来最高水平，推动纱线的销售收入占有所上升。
　　报告期内，纱线销量达到约41.7万吨水平，比去年同期增加37.8%。随着中国市场本年初已经恢复正常，海外市场也逐步回暖，客户对天虹纺织产品需求强劲，客户订单量迅速提高让天虹纺织可以调整产品组合回复至理想状态，过去三年的投资建设的产能得以发挥，特别是纱线的价格随着原材料价格回升而增长，在使用完毕成本较低的库存原料前毛利率高于正常水平，天虹纺织纱线的平均毛利率上升至23.8%，比去年同期上升13.2%。
　　报告期内，坯布方面销量约2560万米，比去年同期下降约2.7%，销量下降主要受自用于面料生产的坯布比去年同期上升所致。受使用天虹纺织自产的纱线带动，坯布毛利率亦从去年同期约8.8%上升至31.4%。
　　报告期内，天虹纺织生产的梭织面料销售量约6400万米，实现营业收入约人民币11.6亿元，较去年同期增加约47.2%。毛利率从2020年同期的20.7%上升至目前的22.4%。
　　报告期内，天虹纺织生产的针织面料销售量从去年同期的6400吨上升至8300吨左右，实现营业收入人民币4.5亿元，比去年同期上升47.3%。毛利率从12.4%上升至16.1%，针织面料销售在回顾期内也受到外购原料纱线的价格上升影响，同时越南工厂部分新装备在投产初期阶段之中，因而影响了利润率。
　　报告期内，天虹纺织生产的牛仔服装方面的销售量从去年同期的约470万件上升至回顾期内的约510万件，毛利率上升至约12.7%。产品开发及生产效率还有进一步提升的空间，从而改善未来获利能力。
　　报告期内，天虹纺织的贸易业务方面（2018年收购的美国面料及服装贸易业务）实现营业收入4.6亿元，毛利率约12.3%，天虹纺织发展贸易业务主要希望有助扩展自产的产品的销售渠道，以促进其业务增长。
　　报告期内，天虹纺织的无纺布业务实现营业收入4234万元，虽然比去年同期增长不少，但仍有待进一步开拓客源赢取市场订单。
　　截至2021年6月30日，天虹纺织员工合共39926名，其中20461名员工驻于上海地区总部及公司在中国大陆的工厂，其余19465名员工驻于中国大陆以外地区（包括越南、土耳其、尼加拉瓜、北美、香港特区及澳门特区）
　　截至报告期末，天虹纺织在中国及海外（主要位于越南）的纱锭总数分别约252万锭及162万锭。2021年上半年以来，天虹纺织纱线的销售价格的涨幅已经完全追上原材料价格上涨的幅度，加上个别国家或地区的纺织品出口供应还是受到疫情影响，均有利于天虹纺织的销售接单及盈利，天虹纺织预计，公司的纱线业务在未来一段时间仍然相对受惠于目前的经营环境。
　　越南地区的疫情仍然不稳定的影响，为天虹纺织下半年越南的产能利用带来一定的压力。天虹纺织位于越南北部的工厂已经为员工安排接种疫苗，覆盖率接近九成。截至目前，天虹纺织位于越南南部的工厂雇员已完成首轮接种疫苗，为配合当地政府对疫情防控的要求，天虹纺织只安排在工厂住宿的员工继续如常工作，导致该工厂产能利用率降低至四成以下。如果有关状况维持30天，将影响天虹纺织全年纱线产能大约1%。由于越南新工厂延迟完成，且越南的疫情亦减慢了将产品交付予服装工厂，故2021年的针织面料销量目标需下调至20000吨。
　　天虹纺织表示，进入下半年，公司继续巩固现有在中国、越南、土耳其、墨西哥及尼加拉瓜等地的生产基地，充分发挥区域性供应及垂直整合面料生产的优势，提升及稳定集团的盈利能力，同时，公司还将着力在越南完成建设针织面料新工厂以及各地方纱线工厂的技术改造。
　　长江证券研究员于旭辉此前指出，海外主要服装进口国需求明显回暖，叠加疫情反弹下订单回流延续，出口端景气度逐步走高。同时，疫情下中国纺织服装产业链的稳定性和竞争力提升，加之印度及东南亚等地区疫情扩散亦导致部分订单向中国大陆转移，疫情反弹下预计订单回流的正向拉动仍存。而在原材料上涨压力+内外需齐改善下，纺织服装产业链库存表现略有分化，即棉花工商业库存高企，而中间品及产成品库存处于历史低位。在以棉花为代表的上游原材料上涨预期下，企业屯棉意愿强烈、备货积极，棉花工商业库存处于历史高位。而需求复苏带动纱线、坯布等中间品以及产成品库存快速去化，
　　展望后市，于旭辉认为，考虑到除棉花以外，现阶段行业库存基本处于历史低位，预计制造企业在国内外服装零售复苏、品牌客户的补库需求、传统Q3旺季的催化下，在手订单趋于饱满、收入改善。利润端则在产能利用率提升、订单量价双升下迎来全面修复。特别需要强调的是，目前国外服装零售仍以美国、英国为代表的局部国家初步复苏为主，日本等国的服装零售额尚未恢复至疫情前水平且下滑态势仍在延续，未来由初步转向深化、局部转向全面有望带动外需进一步释放，短期来看，订单回流的正向拉动亦有望延续，此外，三季度本为棉纺行业旺季，＂旺上加旺＂下制造企业有望迎来全面改善。
　　截至第一纺织网今天晚间发稿前的上一个交易日，天虹纺织收报12.10港元/股，涨幅1.68%，市值111亿港元。（第一纺织网　martin）