有色金属春节行情及节后展望
一、有色金属春节行情总结
春节假日期间,金属基本面相关的消息较清淡,海外有色金属涨跌互现,镍、锡、铜收涨,铝、锌、铅收跌,大多延续高位震荡,其中镍、锡涨幅较大超过2%,伦铅则跌幅超过4%。从库存看,LME各品种库存均出现不同程度的去化,低库存仍给予有色金属明显支撑。
假期期间宏观面对外盘有色金属起到主导作用,其中有三点因素值得注意:一是欧央行态度意外由鸽转鹰,欧央行行长承认通胀上行风险在增加,放弃了对2022年不会加息的承诺,同时英央行再次上调基准利率25BP,欧洲货币政策收紧,欧元大涨美元指数明显下行,由最高的97.6降至95附近,有色金属压力暂缓。二是美联储加息预期变化,美国1月非农就业人数高达46.7万人,大幅超预期,前两月的数据也大幅上修,市场对3月美国进行首次加息的预期明显提升。海外政策的收紧对受宏观影响较大的品种仍形成压制。三是俄乌冲突仍在发酵,虽在此前有缓解迹象,但假日期间拜登批准向欧洲地区增兵数千人,地缘政治危机仍未结束,铝、锌冶炼仍有干扰可能。
二、品种节后展望
春节期间,截至2月4日收盘伦铜报9875美元/吨,较1月28日下午15点累计上涨1.24%,主要是受到美元回落和LME库存持续下降的共同作用。节日期间LME铜库存下降7900吨至82225吨,降幅达8.77%,节前国内累库幅度也偏低,目前全球铜库存仍处历史低位,对铜价形成较强支撑。从基本面看,供应端铜精矿供应逐步恢复,铜精矿TC持续回升,1月精铜产量维持高位,受节假日影响2月产量会有一定回落,但冶炼检修计划偏少仍将维持偏高位置。节后随着下游企业开工,消费将逐步回暖,但目前铜价维持在7万附近,且精废价差维持在2000元以上的高位,或对精铜消费有一定抑制。整体上节后低库存仍有支撑,,而节前的稳增长预期需要节后需求的印证,需关注节后的库存变化,如果累库超预期,铜仍有压力。另外从宏观角度看在3月美联储加息未落地之前,铜仍将受流动性收紧预期压制。
铝
春节期间,伦铝先跌后涨,整体维持区间宽幅震荡,截至2月4日收盘伦铝报3087美元/吨,较节前跌1.2%。截至2月4日LME铝锭库存为775475吨,较节前下降2.4万吨,创2007年以来历史低位。节前支撑铝价偏强的因素主要有三点,一是俄乌地缘政治冲突,市场担心欧洲能源问题再次引发铝厂减产。二是因天气和疫情原因运输效率较低等原因,铝锭累库速度不及预期,以往在节前一个月左右库存便进入累库周期,今年几乎在节前一周才出现拐点。此外,氧化铝受冬奥会影响北方地区减产预期较强,预计最大减产幅度在50%左右,氧化铝价格上涨使成本支撑上移。目前看俄乌冲突未结束,国内复产缓慢,稳增长预期使市场对于节后需求乐观,此轮累库高度大概率不及往年。短期看,节后的持续累库和产能恢复对铝价有一定抑制,但成本氧化铝和海外供应扰动仍有支撑,预计节后仍维持高位,关注节后累库情况和需求复苏力度。
本文源自海通期货
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