疯狂财报季，美团财报解读

　　#美团#公布了二季度财报，具体点评如下：
　　首先看到整体数据，年度活跃用户为 6.284亿 ，相较于去年同期增长了1.71亿，比上个季度多了5900万。这个用户数在所有大的平台型公司上，增长是最多的，比京东的同比增长了1.15亿还要多。远超我们预期，虽然说对于京东和美团来说， 渗透率还有进一步扩大的空间 ，但是在2020年Q2疫情期间的快速渗透后，用户数还能增加1.71亿，实在很惊人，并且相比于上个季度增加了将近6000万用户。
　　消费者在美团平台上的 粘性持续提升 ，反应在平均每个交易用户的年交易数从2020Q2的25.70次提升到了32.80次。
　　公司 进一步覆盖更丰富的消费类别和低线市场 ，有效地增加了年度活跃商户数，活跃商家数从20Q2的630万增长到了21Q2的770万，比21Q1多60万家。
　　以下是具体业务情况
　　01 外卖业务超预期
　　收入同比增长 81.8% ，经营利润同比增长201.3%。外卖GTV同比增长59.5%。如果考虑到20Q2为疫情特殊情况，那么和19年Q2相比，收入同比增长了80%，CAGR=34%。
　　从 订单情况 来看， 日均外卖交易数稳步提升 ，每天的外卖订单从20Q2的24.77亿单增加到了21Q2的32.8亿单。 主要来自于早餐、下午茶、宵夜的外卖渗透率提升以及低线城市的覆盖 。
　　外卖整体的货币化率和去年二季度相比保持稳定为13.32%，比今年一季度有所下降了1.1%。主要的下降来自于 佣金率的下降 。这 与 天气原因 有关 ，二季度是全年天气最好的时候，高温、低温和极端天气补贴情况较少等都有关系。
　　虽然二季度的货币化率下降，但是 经营利润率却非常好 ，经营利润率做到了10.58%，单均经营利润做到了0.69元，为历史最高值，距离美团的终极目标单均经营利润1元又更近了一步。
　　公司持续在商家方面进行投入，为优质餐厅和中小型商家提供服务。在费用率方面采用新政策使得 费用率更加透明 ，并且推出多种配送方式增加灵活性。同时推出新的 外卖管家服务 ，帮助商家经营诊断、店铺装修、餐品设计、活动策划和推广营销等。 持续不断的扶持各类商家适应线上化趋势 。
　　公司多次提及骑手对公司的重要性，持续推出多项计划及措施，改善外卖骑手的整体福利。
　　02 到店业务营业收入同比增长了98.8%，经营利润同比增长了149.3%
　　考虑到20Q2还在疫情之中，公司该业务 受疫情线下停摆影响较大 ，所以和19Q2相比，营业收入增长了89%，CAGR=37%，经营利润增长了93%，CAGR=39%。经营利润率为42.59%，创下了历史最高值。到店业务也同样超预期。
　　到店餐饮 业务方面，公司 扩大对优质餐厅的覆盖范围 ，在平台上新增了更多的轻食选项，进一步增加运营能力。升级了交易服务和广告产品，向商家提供差异化解决方案。从上文的交易次数数据等来看，可以看到消费者的交易频次和用户粘性都有所提升。
　　其他到店业务 ，医美、宠物和医疗等新消费品类持续在美团平台上渗透，也逐步养成消费者在美团上消费这些品类的习惯。 公司扩大直营团队，持续不断的覆盖低线市场 。酒店预订则因为旅游需求的上升，间夜量超过1.4亿，同比增长高达81%。
　　03 新业务收入同比增长了113.6%，亏损继续扩大，战略亏损高达92.38亿
　　新业务包含了 美团优选 、 闪购 、 买菜 和 单车 。其中美团优选是核心关注点。
　　从 活跃用户 层面来看，Questmobile的半年度大报告中可以看到，社区团购的接受程度趋于稳定，在Q2能够随着 低价补贴获客 的消停，依旧能够保持比较高的小程序活跃。
　　虽然我们能够看到拼多多的 社区团购 业务在这个季度亏损幅度有所下降，主要原因在于低价补贴获客的幅度在下滑。但是美团新业务这个季度继续亏损了 92.38亿 ，预计其中美团优选业务亏损幅度仍然在60亿左右。究其原因，主要在于和多多买菜相比， 美团没有完备的供应链冷链能力 ，因此在这个季度是美团补冷链短板的阶段。根据公司财报的说法也是如此，在全国范围内建立冷链物流，以确保产品品质及新鲜产品的配送。根据我们Q1的观点， 二季度将会是社区团购的最后一个大幅度亏损的季度，亏损金额等于或大于Q1。
　　闪购 也进一步成为大家的消费习惯，公司闪购业务与快消品品牌（例如屈臣氏）等合伙，帮助品牌触达更多目标用户并提高营销效率。 鲜花及药品仍是两大主要品类 ，其中药品的潜在空间还非常巨大。二季度闪购的交易量和交易金额同比增长超过140%。
　　买菜 则慢慢发展，作为社区团购在一二线城市的 补充业务 ，感觉不是公司在新业务板块的投资重点。
　　总体来看， 美团二季度的业绩可以算是非常优秀 。 老业务在二季度能够保持高增长的同时，持续不断的降本增效 ，经营利润率都实现了历史最高值。 新业务的发展和亏损基本在预期之中 ，等社区团购的主要投入结束后，鉴于老业务证实过的美团的扣成本和强运营能力，做到盈利并且盈利能力持续改善，是不用怀疑的。
　　我是言财君，评论区见