华尔街等待拜登基础设施计划但可能没有准备好接受新税收

　　金融界网3月30日消息，华尔街正在等待美国总统拜登（Joe Biden）基础设施计划的细节，但它可能不喜欢为该计划买单的方式。
　　拜登预计将于周三在匹兹堡公布他雄心勃勃的基础设施计划的第一部分。总体计划预计将包括道路、铁路和桥梁等传统基础设施的资金，但也包括通过电动汽车、先进电池和更高效的建筑来促进低碳未来的支出。
　　政治策略师们表示，他们还预计在某个时候会看到一份针对个人和企业的增税提案，其中一些会逆转2017年的减税政策。人们普遍预期首次增税将于明年实施，但一些人表示，对最富有美国人增税可能在今年晚些时候生效。
　　Strategas政策研究主管丹•克利夫顿表示：＂市场还没有准备好。我不认为所有的提案都能获得通过，但是最富有的纳税人将面临更高的税收，企业将为美国和外国的收入支付更多的税。
　　人们希望，这个为期十年的计划不仅可以通过基础设施建设和绿色支出来促进经济，还可以提供免费社区大学和普及幼儿园等项目来帮助家庭。他说:＂我担心其中一些增税必须立即生效，而不是2022年。如果你告诉投资者，2021年的四个月利率为20％，到2022年1月1日利率将升至28％，投资者将在税收更高之前的四个月兑现他们的收益。＂
　　策略师们表示，可能被采纳的提案包括将企业税率提高几个百分点，以及提高对海外业务的征税。对富有的个人来说，可能会增加所得税和资本利得。股息也可以按更高的税率对同一群体征税。遗产税也可能改变。
　　针对富人的资本利得征税方式可能发生变化，私人股本和对冲基金合伙人尤其会受到冲击。合伙人如果从基金的个人资产中获得利润，或获得附带权益，则要按资本利得率（最多20％）对这些收益征税。
　　拜登提议对收入超过100万美元的夫妇按普通收入税率征收资本利得税，以弥补这一漏洞。Raymond James华盛顿政策分析师埃德•米尔斯（Ed Mills）表示:＂这确实是税法中涉及合伙人利益的部分。＂这一门槛的目标是富人，而不是小型合伙企业。＂两人法律合作伙伴关系与全球私人股本合作伙伴之间有很大区别。＂
　　拜登曾表示，年收入低于40万美元的纳税人的税收不会增加。
　　克利夫顿说，在达成妥协后，富人的资本利得税有可能提高到28％，而不是像预期的那样，对普通收入征收39.6％的最高税率。在2017年共和党减税之前，最高税率就处于这个水平。
　　基石宏观（Cornerstone Macro）的政策主管安迪•拉佩里埃指出:＂实际上，年收入在40万美元以上、目前缴纳33％或37％税款的已婚人士，将被推入35％或39.6％的区间（最高区间的起始税率远低于现行法律规定的水平）。＂
　　更高的税收不是＂贴现＂
　　一些策略师说，对企业而言，拜登提出的对企业利润征收28％的税可能会有一个折衷方案，最终的结果可能更接近25％。2017年公司税税率从35％降至21％，但克利夫顿表示，更高的税率会有更多的扣减，预计不会恢复。
　　Laperriere说:＂我们的观点是，增税可能并没有被完全忽略。＂他说，提高税收的一些细节可能会开始出台。＂我们明天会得到一些。目前还不清楚有多少……看看他的演讲能给我们带来什么。＂
　　拜登政府预计将在本周晚些时候公布一份规模较小的预算，但其税收计划的全面实施可能仍需数周时间。
　　CFRA首席投资策略师Sam Stovall表示:＂如果公司税率从21％提高到25％，我认为华尔街不会对此有太多抱怨。＂他表示，如果民主党将股息作为普通收入征税，可能会有问题。迄今为止，多数投资者认为不太可能这样做。
　　＂我认为（公司）税法的任何变化都将影响盈利。这是可以计算出来的，但我想问题是，这是否足以改变投资者购买某只股票或一般股票的决定。＂他说。
　　斯托瓦尔表示，2022年的收益预期一直在上升，这可能有助于减轻增税带来的冲击。他表示:＂这可能会让投资者犹豫，但由于下半年经济增长料将相当强劲，投资者可能会怀疑自己是否低估了增长。＂
　　不过，米尔斯表示，拜登政府也可能推动设立最低税率，这将保证一些缴税极低的盈利企业至少缴纳15％的税。亚马逊（Amazon）就是其中之一，缴纳的税率只有个位数。
　　赢家和输家
　　克利夫顿说，基础设施计划加上更高的公司税，将造就企业的赢家和输家。一些公司将从基础设施支出中受益，并支付略高的税收，而另一些公司可能不会从中受益太多，但仍然支付更高的税收。他说，由于海外业务的存在，科技行业可能是受增税影响最大的行业。
　　克利夫顿说:＂2017年，我们允许企业将外国现金汇回美国，企业也一直在把现金汇回国内。＂但他表示，针对海外业务的税收是不同的。他表示:＂它为你在海外拥有的知识产权数量制定了一个公式，并对其征税。＂目前的税率是10％，拜登提议将税率提高到21％，不过克利夫顿说，可能会在15％左右达成妥协。＂10年8000亿美元……这是一个怪物，＂他说。
　　克利夫顿说，民主党可能会取消对公司增税的政策。根据2017年的税法，研发成本必须从2022年起在5年内摊销。这可能会被消除，公司可能会继续冲销这些支出。
　　克利夫顿预计，如果这些改变从明年1月1日起生效，到2022年，企业税账单将增加1200亿美元。克利夫顿说:＂你希望拥有那些获得基础设施建设资金、绿色能源资金和宽带资金的公司。＂＂我认为一些工业企业将从基础设施投资中受益。有些材料将会受益。＂
　　运输业也应该受益。＂公用事业公司将受到企业税的冲击。他们还将受到电网指令的冲击，＂他说。一些公司可能会从中受益，比如Nextera。有望获利的公司包括江森自控（Johnson Controls）、伊顿（Eaton）或开利（Carrier）等工业公司，以及伦诺克斯（Lennox）等建材公司。
　　克利夫顿表示，增税可以分阶段实施，也有可能在立法通过后更早实施。这意味着企业今年的部分时间将支付更高的税率，不过策略师们认为这种情况不太可能发生。预计民主党人将把基础设施计划一分为二，提出可能吸引共和党人的传统基础设施支出立法。
　　几个星期后，计划的另一个方面预计将公布，可能包括医疗保健和儿童保健改革以及增税。后者必须通过和解才能获得批准，这意味着它可以在参议院获得多数通过，而不是60票。他说:＂我认为，如果出台了基础设施法案，就必须预料到税收会增加。至少会有一部分是需要付费的。＂＂最有可能的公司税上调是28％，然后对国际准则进行重大修改。＂
　　＂看看国际准则，这可能是特朗普政府时期的一些较大变化……当税收针对国际业务时，国会议员的痛苦阈值比针对选民的要小。＂他补充道。无论如何提出，拜登的＂重建更好＂计划预计不会像上个月通过的1.9万亿美元Covid - 19救助计划那样迅速推进，该计划仅得到民主党人的支持。
　　克利夫顿说，一些国会议员也在推动取消盐税减免的上限，该上限将州税和地方税可减免的金额限制在1万美元。这一限额是2017年的税收立法规定的，对加州、纽约和新泽西等高税收州的纳税人造成了冲击。
　　民主党内部对于开支计划中应该包括什么和应该对什么征税也存在分歧。一些民主党人支持征收财富税。佛蒙特州参议员伯尼·桑德斯上周提出了一项法案，将公司税率恢复到2017年前的35％。桑德斯的法案还包括一项累进遗产税，对价值350万美元至1000万美元之间的遗产税征收45％的税。对于价值超过10亿美元的遗产，这一比例将高达65％。
　　2017年的税收改革立法将遗产税免征额从550万美元提高到1100万美元，将夫妇遗产税免征额从1100万美元提高到2200万美元。拜登已提议将遗产税恢复到2009年的水平，当时每位申报者的遗产税免征额为350万美元，税率为45％，目前为40％。预计这项税收改革还会引发各政治派别倡导团体的反对。
　　＂从过程的角度来看，这更混乱。从政治的角度来看，情况更加混乱。＂富国银行经济学家Michael Pugliese说。＂这将是一条更漫长、更颠簸的道路。无论哪个方向都没有犯错的余地＂他补充说:＂我认为，就我所听到的情况来看，温和派成员对这个方案的规模有点敏感。＂普格列斯说，更进步的成员担心，他们没有在经济刺激方案中把最低工资提高到每小时15美元。