中金策略A股目前在政策估值资金行为信号方面已部分显现底部特征
中金公司(601995)策略研报认为,A股目前在政策、估值、资金、行为信号方面已经部分显现底部特征,基本面信号结合当前的增长环境,可能尚需时间等待更为明确的拐点出现,我们依然维持目前市场处于"磨底"期的判断,虽然短线市场可能仍有反复,但中长期来看机会逐步大于风险,对于后市表现不必过于悲观。结构上,我们认为低估值"稳增长"领域仍具备一定配置价值,关注消费领域自下而上的择股机会,制造成长风格可能仍需静待时机。
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中金公司称,2022年一季度在市场下跌背景下,国内公募基金整体规模有所收缩,股票类资产总额从去年四季度的7.0万亿元下降至6.0万亿元,终止了连续12个季度提升的趋势。主动偏股型基金股票仓位由上季度的86.9%下降至85.6%,仍高于2021年前三季度的水平,其中A股仓位由80.0%降至79.0%。结构配置特征包括:1)龙头公司的持股集中度持续下降。2)主板、科创板重仓仓位略升,创业板略减仓。3)加仓银行、医药和稳增长,减仓部分制造成长和消费板块。4)热门赛道持股集中度小幅下降,创新药、光伏风电和半导体有所加仓。5)专精特新主题仓位略升,数字经济明显下降。结合最新的公募基金持仓,认为机构整体仓位在一季度并未发生较大变化,部分热门赛道仓位仍然不低,仍需关注市场调整带来的资金负反馈影响,而低估值的传统行业仓位有所提升但整体仍处于低配状态,并未明显出现交易拥挤的现象。
中信建投(601066)策略分析师陈果表示,中期视角继续维持A股正在构筑U型底部区域的判断。一方面,政策底、信用底或已大致确认,后续盈利底也将在中期逐步完成;另一方面,市场的估值、情绪指标也已经进入了市场的底部区域,后续虽然仍存在继续下跌的可能,但就赔率而言空间已经相对有限。因此,中期视角下虽然市场磨底过程可能会持续反复,但投资者也无需过分悲观,应耐心等待市场完成U型底的构筑。行业配置关注养猪纯碱黄金板块。
中信证券首席宏观分析师程强等表示,当前市场的状态已经反映了对未来经济增长极度悲观的预期,认为在疫情逐步好转,政策具备更好的落地条件后,仍将更加努力推动实体经济恢复,经济也将伴随政策落地逐步改善向上 。