80亿，高瓴睿远基金摩根瑞银高位抢筹龙头股（东方雨虹）

　　作者：招财部落
　　高瓴睿远摩根瑞银80亿组团买进龙头股，成本线很贴近
　　周四盘后，防水材料的龙头股东方雨虹公布了一份＂全明星阵容＂的定增名单，高瓴系的基金、JP摩根、瑞银、陈光明的睿远基金、大家资产（原来的安邦）、富达、德弘基金上榜抢筹。
　　东方雨虹的本次定增以45.5元/股的发行价，发行1.76亿股，募资80亿元。周四收盘价为51.9元/股，定增折扣不到13%。
　　其中高瓴资本旗下的A股基金天津礼仁获配9.31亿，同为高瓴系的珠海煦远鼎峰获配6.7亿，高瓴资本一家就拿下16亿元，获得3500多万股。
　　东方雨虹一直是傅鹏博管理的睿远成长价值基金的第一大重仓，参与本次定增获配660万股，耗资三亿。目测是为了降低长线持股成本。
　　JP摩根耗资10亿元拿下近2200万股，瑞银（UBS AG）4.43亿拿下974万股，富达5.73亿拿下1259万股。
　　在资金用途上，主要用在了扩大再生产以及补充流动资金。
　　大机构砸下重金，必然是看好东方雨虹的长期成长性。东方雨虹是亚洲最大的防水系统服务商，防水材料（含防水卷材和防水涂料）总营收占比超过80%。产品广泛应用在房屋建筑和基建项目。有名的工程有人民大会堂、鸟巢、水立方、京沪高铁、北京地铁等国家重大项目。与万科、保利等两百多家房企建立了长期稳定的合作关系。
　　按此前披露的财报快报，东方雨虹2020年营收217.76亿，同比增长19.95%；净利润33.98亿，同比增长64.45%，大大超出市场预期。
　　自2008 年上市以来营 收复合增速达 32.98%，归母净利润复合增速达 43.65%。
　　近年ROE均维持在20%以上的水平。
　　今年是防水材料的大年，上游因原油价格低迷使得沥青等原材料价格大幅下降，东方雨虹的毛利率、净利率上涨到历史高位；下游疫情恢复后国家推基建、房地产项目（注意不是鼓励炒房，看开工面积）又带来了需求端的热销。
　　对于东方雨虹的投资逻辑主要有以下几点：
　　1）定增落地开启新一轮扩张，打造化学建材类平台型公司和建筑建材系统服务商，规模带来议价能力的提升，进一步改善现金流；
　　2）通过事业合伙人机制拓展了渠道资源，股权激励增加了团队的积极性；
　　3）2014年和2018年逆周期进行全国性产能布局，建立起未来竞争中的核心壁垒；
　　4）非房地产业务在防水市场的占比提升、强大施工服务能力有助于市场份额的扩大。
　　此外，为应对国家对房地产行业的降杆杆、房企资金紧张问题，东方雨虹在2020年加强了对回款的考核。2020年坏账计提准备为3.1亿，占净利润（预计）的11.71%为历年来最低。这说明回款对业绩提振明显，这个信号很关键。
　　定增完成后，前十大股东机构林立，参与定增的几家都在榜上了，北上资金占了总股本的14.15%，汇金占了1.29%。
　　基于对东方雨虹的成长预期，各大券商纷纷调高了2021年净利润预期。
　　对于东方雨虹的确定性，大机构用钱投了确认票，定增抢筹的阵容确实少见了。