未获中国监管放行确认美企230亿半导体国际并购案告吹

　　本报记者 裴昱 北京报道
　　一宗发生在美国和日本之间的半导体企业并购案，因为未能得到中国有关监管部门的＂确认放行＂，而最终＂告吹＂。 这便是美国半导体巨头Applied Materials（美国应用材料）和日本半导体企业Kokusai Electric（日本国际电器）需要面对的命运。
　　日前，美国应用材料发布消息称，将放弃对日本国际电器的并购，其原因是这笔并购没有得到来自中国监管部门的批准确认。为此，美国应用材料将向日本国际电器支付1.54亿美元的解约费用，而这笔交易的总交易额为35亿美元，约合人民币230亿元。
　　此前，已有国际并购未能获得中国反垄断审查放行而＂告吹＂的案例。由于中国广大的应用市场，对于国际并购案的参与企业来说异常重要，因此，在国际间的博弈中，中国反垄断监管发挥的作用也越来越重要，美国应用材料和日本国际电器的并购案，恐怕不是最后的句号。
　　交易告吹
　　三个月来，国际半导体设计和制造领域，一直在酝酿着一次重大的格局重组。这种格局重组的动力，来自于美国半导体巨头美国应用材料，试图从KKR基金手中，买下另一个半导体设计制造国际巨头——日本国际电器。
　　＂我们行业内很关注这次两个国际半导体巨头企业的并购案，美国应用材料是在2021年1月发起这个并购案的，如果并购成功，毫无疑问，在半导体行业这个格局里面，将会出现一个体量更为巨大的巨头企业。＂一位中国半导体企业的合规部门负责人告诉记者。
　　2021年1月，美国应用材料对日本国际电器发起并购，交易价格为35亿美元，约合人民币230亿元。日本国际电器现在由KKR拥有。KKR是美国知名的私募股权投资基金，以杠杆收购闻名于国际资本界，战果丰富，战例彪炳。
　　2017年，KKR发起对其时仍名为日立国际电器的收购。当时日本媒体的报道称，日立公司计划以18亿美元的价格将旗下的芯片制造设备公司日立国际电气出售给两家私募股权公司KKR和Japan Industrial Partners。
　　4年多后，当美国应用材料公司报价从KKR手中买下日本国际电器时，交易价格已经达到了35亿美元之多，KKR当时收购的公司股权到今日，所获得的溢价收益水平，由此可见一斑。但是，这一切，仅仅停留在纸面的报价上。
　　在发起收购之后三个月，这宗并购交易被放弃了，美国应用材料放弃了对日本国际电器的并购。多位熟悉这一交易的行业人士告诉《中国经营报》记者，他们相信这笔交易已经停止，为此，美国应用材料需要向日本国际电器支付1.54亿美元的解约金。
　　中国角色
　　美国应用材料在发布的官方消息中提及了放弃这一国际并购案的原因，即这笔围绕半导体设计生产业务巨头企业国际并购案未能获得中国监管部门的确认。两位中国大型进出口企业合规部门的人士告诉记者，这里所提及的中国监管部门的确认，大概率应是反垄断审查。
　　美国企业对日本公司的并购何以要得到中国监管部门的确认？这与其业务分布有十分重要的关系。一位半导体行业人士告诉记者，中国是美国应用材料最重要的区域市场之一，＂它很多的大客户，都是中国企业＂。
　　记者查阅美国应用技术财务数据资料显示，2020财年应用材料在中国市场的营收占总营收的32%，营收达54.56亿美元，折合人民币约360亿元。而相比之下，美国本土市场只占其全财年营收的约10%，日本、韩国、欧洲，则也分别只占到其全年营收的11%、18%和4%。业内人士告诉记者，美国应用材料的中国区总部，设在上海张江。
　　上述半导体行业人士告诉记者，从欧美日方面的情况看，这笔收购基本都得到了这些国家反垄断机构的放行，但是，由于未能获得中国有关监管机构的确认，美国应用材料的这笔收购多次延期。
　　2021年3月，美国应用材料方面曾称：＂由于双方未能获得中国监管部门的批准，该收购协议可能已于2021年3月19日根据其条款终止。如果应用材料在解约费支付最后期限3月26日未能收到批准确认，将视协议终止。＂
　　作为美国应用材料最大的市场，中国监管部门的态度，自然对美国应用材料对日本国际电器的并购案拥有＂极大的话语权＂。
　　渐成惯例
　　＂对于美国应用材料而言，并购日本国际电器自然是一次成功的强强联合，对整个半导体设计生产行业的格局都有影响，并购成功之后，美国应用材料的行业地位、话语权等都将增强，并在产业链环节上取得更大的优势地位。＂上述半导体行业人士称。
　　在半导体组件工业中，为了对所使用的材料赋予某种特性，在材料表面上常以各种方法形成被膜而加以使用，假如此被膜经由原子层的过程所形成，一般称为薄膜沉积，这是一项关键的核心技术，而日本国际电器恰以制造薄膜沉积（film deposition）设备业务为核心，其生产线和工厂都位于日本本土。
　　上述半导体行业人士则告诉记者，美国应用材料主要从事半导体、显示器、太阳能、卷对卷柔性镀膜等技术和产品研发、生产，一旦成功并购日本国际电器，将是＂强强联合＂，并在产业链上对接更为直接，因此，这起并购案，对于整个半导体行业影响非常重大。
　　如此产业链格局的潜在变化和地位的强化，似乎足以解释其最终未能获得中国监管部门确认放行的原因。在放弃并购后，美国应用材料总裁兼CEO加里·迪克森（Gary Dickerson）表示：＂虽然我们对交易无法完成感到失望，但公司的未来前景从未如此美好。我们的创新正加速扩展客户路线图，我们有非常好的机会扩大技术领先地位，推动利润增长，并为股东提供可观的现金回报。＂
　　值得注意的是，中国的反垄断审查已经在国际并购中扮演越发重要的角色和作用。5年前，美国高通公司（Qualcomm）宣布收购荷兰恩智浦半导体公司（NXP），440亿美元的价格，已经创下行业纪录，中国的监管部门在2018年介入这起并购案，根据规定将审查截止日期延长到当年的10月14日，但是，在当年的7月26日，高通就放弃了这笔创下行业纪录的并购。