煤炭价格回稳，黑色金属后续走势如何？

　　伴随多方联动发力，煤炭供给稳价工作取得阶段性成果。煤炭价格回归九月前水平，供电紧张压力得以缓解，工业生产逐渐恢复。或许煤炭价格走势又当如何？十月中旬以来，上海期货交易所金属期货集体下挫，黑色金属首当其冲，那后续又将如何？
　　中国国家发展改革委员会8日发布消息称，随着煤矿核增产能释放、建设煤矿逐步投产、临时停产煤矿复产，煤炭产量10月份以来持续保持增长态势，11月1日至5日煤炭日均调度产量达到1166万吨，最高日产量达到1193万吨，创近年来新高。目前大宗商品保供稳价工作取得阶段性成果，全国煤炭供需形势明显好转，统调电厂存煤水平快速提升，为确保电力安全供应和人民群众温暖过冬奠定了良好基础。
　　多方联动共同发力，煤炭价格回落
　　年初以来，受全球疫情冲击、海外流动性宽松、供给错配等因素影响，全球大宗商品价格普遍上涨。中国国内动力煤、焦煤、焦炭价格受国内外因素影响持续走高，动力煤助力合约一度高达1982元/吨导致各地供电成本上涨引发拉闸限电，从而备受关注。
　　为此，中国国家发改委、中国证监会等部门多措并举，产运需各方共同发力，增加市场供应，期现联动监管，严厉打击囤积居奇、哄抬煤价等行为，坚决抑制过度投机，杜绝资本恶意炒作，近期大宗商品保供稳价工作取得阶段性成果。
　　现货供给端上，中国国家发展改革委发布了一批今冬明春保供煤矿名单，核增产能7800万吨，市场供应能力将显著增强。需求端上，通过对于各部门高耗能项目投资的管控，进一步减轻需求侧压力。市场中，监管部门严厉打击利用违规存煤场所囤积居奇、哄抬煤价等非法牟利行为，并开展煤炭市场专项督导。
　　由于煤炭产量增加、电厂及港口煤炭库存提升，动力煤期现均有大幅回落。而伴随煤矿产能进一步释放及煤炭产量持续增加，同时电煤中长期合同兑现和存煤提升后电厂市场采购减少，加上近期多地钢铁企业发出采购焦炭的调价函，煤炭价格走势将持续偏弱下行。
　　黑色金属短期内将继续下行
　　自10月下旬以来，大宗商品价格集体下跌，黑色金属同样难逃下跌，钢材期价高位快速回落，螺纹钢和热轧卷板主力期价由10月中旬的5872元/吨、5895元/吨高点最低跌至现今的4163元/吨、4521元/吨附近，期价跌幅均超千元。
　　10月中旬之前，受年底钢厂产量平控、能耗双控尤其是缺电原因，导致钢厂高炉及电炉产量持续下降，创数年来季度性性低。而近期，伴随着煤炭价格回稳，缺电现象大幅减少，钢厂逐步复产复工，该现象有所改善。
　　然而，原本国庆后将是市场预期的需求旺季，市场成交基本却均低于20万吨，远不如往年。现下钢材供给恢复、需求低迷导致去库存速度于10月份以来持续放缓，同时近期来多方联动导致煤炭价格下行导致煤炭钢矿产业链出现成本坍塌，这对后续钢材期价走势形成极大的下行压力。
　　于此同时，当下疫情反复、极端天气、货币政策边际收紧以及宏观经济下行压力增大，这些均加大了市场对于钢材期价的利空情绪。短期甚至中长期内，对于钢材期价走势而言并不乐观。
　　家居企业纷纷调价，铜、锌当如何自处
　　＂十一＂前后中国国内多家家居龙头企业宣布调价，涉及全屋定制、瓷砖、防水涂料、照明等多个领域，家居行业迎来新一轮的涨价潮。其主要原因是由于家居行业上游原材料价格一路上涨，而现下家居行业无法将成本上涨压力转嫁给下游终端市场，面临巨大经营压力。
　　其中最为典型的便是卫浴产品企业，卫浴产品主要是以五金为主，其中铜占用量近七成，锌占三成。今年铜、锌这两类商品现货价格和期货价格皆有不小涨幅。据海关总署发布的最新数据，今年1-10月，我国进口未锻轧钢及钢材价格涨幅近37%。在期货市场中，截至目前沪铜较年初涨幅近40%、沪锌较年初涨幅近25%。
　　但不排除，近期家居行业纷纷涨价带来的市场关注将会引来政府对于黑色商品价格的调控。而在监管趋严情况下，市场情绪出现回落，有色板块也将受到影响。不过，也有市场人士认为，近期铜和锌的显性库存均处于历史低位，对于现货价格有一定支撑，也将影响到期货价格。
　　不过由于美联储已经正式宣布收缩购债，流动性见顶的预期逐步落地；同时中国国内煤价下跌，市场对于电力供给紧张的预期得到缓解，对于有色金属冶炼限电压力减轻，供给有望增加。
　　尽管供给受限的缓解需要时间传导，低库存现状短期内将有望支撑铜锌振荡，但对于中期趋势而言仍不乐观。同时，当下地产行业需求下降、全球汽车消费走低、基建实际发力滞后将会导致四季度需求基调较弱，此时供给瓶颈放松，铜锌也将迎来不同程度的走弱。