李宁精打细算利润变多，但增长势头依然存疑

　　官方透露高端线＂中国李宁＂销售占比与2019年没有太大变化，可以推测中国李宁去年的增速在中低单位数左右。
　　李宁近日公布了2020年全年财报。虽然增长不及预期，高端线＂中国李宁＂乏力，但因为它控费得当，获得了利润增长。
　　李宁全年收入上升4.2%至144.6亿元人民币。销售额增长可能跟平均单价上升有关。其财报显示：尽管去年它新品销量下降，零售环境面临促销压力，但是李宁的平均单价还是取得了中位数的增长。
　　在疫情的冲击下，李宁结束了2018年和2019年的收入双位数的高速增长，也未达到此前多位分析师的预期。财报发出后第二天，股价收跌2.37%。 优衣库前高管加入，改变单店策略
　　财报最大的亮点是，李宁的利润有较佳改善。2020年，李宁的净利率从10.8%提升到11.7%；归属股东的利润上升13.3%，达到16.98亿元人民币。
　　收入增幅不大但是盈利变好，主要是因为成本控制得当。它的销售成本和经销开支基本不变，不过行政开支下降了16.9%。另外，金融资产和其他收入净额增加了。这导致李宁的经营利润上升了42.3%。
　　利润的提升可能和上任一年半的新高管的策略有关。2019年9月，李宁从优衣库挖来了一位日籍华人高坂武史（中文名钱炜）。加入李宁之前，钱炜是优衣库韩国的行政总裁。他也非常熟悉中国市场，曾于2001年和2005年分别出任优衣库（中国）的副总经理和首席运营官。
　　从出任李宁集团联席行政总裁以来，钱炜就将单店销售放在重要位置，推进大店，并调整亏损和低效店铺。
　　钱炜在接受界面采访时曾表示：＂低层级市场100或150平方米的店铺，耗了三年，好不容易才可能赚个5000元，即便账面上不赔本，其实对我们来说也是没有多大意义的。因为之前投入的时间和精力成本，我们完全可以集中起来去做更好的店。＂
　　这些调整目前看来是行之有效的。2020年在收入获得4.2%增长的同时，李宁的经营点减少了537个。截止2020年12月31日，它共有6933家门店。其中批发业务减少了394个，零售业务减少了143个点。
　　直销渠道占比略有下降，从2019年的26%下降到了去年的22.6%。特许经营渠道从49.5%下降到47.9%。两个渠道都让位于电商，2020年电商销售占比则从22.5%上升到了28%。去年双11，李宁天猫旗舰店单店销售额为7.7亿元。根据东方证券研究所的报告，李宁天猫旗舰店11月整月销售额超过10亿元，和行业龙头安踏及其旗下品牌FILA两个品牌单独的整月销售额相当。 「中国李宁」还能带来奇迹吗
　　财报没有单独披露中国李宁的数据。不过这个肩负着＂消费升级＂＂国潮＂的高端线似乎没有延续2018和2019年的辉煌。
　　在财报记者会上，李宁表示去年＂中国李宁＂的销售占比与2019年几乎没有太大变化。因为李宁整体增长4.2%，可以推测中国李宁去年的增速也在中低单位数左右。这家公司认为＂中国李宁的的状态较为健康＂。
　　不过，如果对标中高端时尚运动品牌，中国李宁的表现并不出众。根据安踏1月初公布的2020年运营简报，定位定价和中国李宁类似的时尚运动品牌FILA，产品的零售额取得25%-30%的同比增幅。FILA在2019年营收就达到了147.7亿元（同年李宁营收为138.7亿元人民币）。
　　FILA的难得之处是体量超百亿，但还保持着高增长。
　　FILA的母公司安踏即将在本周五发布完整财报。根据其2021年初的运营简报，安踏品牌获得中低单位数增长。其他品牌（包括DESCENTE、KOLON SPORT、SPRANDI及KINGKOW）产品的零售额取得55%-60%的同比增幅。
　　特步国际2020年总收入81.72亿元，同比基本持平。经营利润为9.18亿元，同比下降25.6%；股东溢利达5.13亿元，同比下降29.5%。 和安踏、特步不同的多品牌策略
　　和安踏的多品牌集团路线相比，李宁选择把重点放在主品牌上。在业绩发布会上，被问及是否有意进行海外收购计划时候，李宁本人依然表示公司战略是＂单品牌、多品类、多渠道＂。
　　特步也在跟随安踏的＂多品牌＂路线，旗下有专业运动品牌索康尼、迈乐和时尚运动品牌盖世威（K Swiss）和帕拉丁（Palladium）。其中时尚运动的两个品牌去年增长114.4%，收入达到9.9亿元，给特步公司总体贡献了12.2%的收入占比，对冲了主品牌特步7.9%的收入下降。
　　和安踏或特步相比，李宁选择通过投资，开辟独立于上市公司之外、似乎更迂回的道路探索多品牌策略。
　　2019年，李宁公司曾宣布与莱恩资本合作成立新基金，共计出资6400万美元（约合4亿人民币），用于投资海外体育品牌和消费品牌。2020年9月，李宁担任主席的非凡中国公告称，向莱恩资本借出5400万英镑，用于资助后者在其业务范围内收购或认购目标公司的股权，且有机会参与相关的投资。
　　也就是说，莱恩资本的投资决策和李宁个人密切相关。
　　2020年11月，莱恩资本以1亿英镑的价格收购了因疫情而濒临破产的，英国知名鞋履品牌Clarks的控股股权。Clarks目前面临着品牌老化、海外闭店等困境。目前尚不清楚莱恩资本的策略，不过独立于李宁公司之外，也给了品牌更长的周期重振业绩。