东方财富的情人劫
如果年初到现在公募基金业绩全面反弹,医药基金没有崩盘,今天的市场就不会这么糟糕。
券商是一个看天吃饭的行业,不管是收佣金业务还是融资融券业务,都需要一个景气度高的市场。
如果市场长期走熊的话,那么不单是股民交易活跃度下滑,连基民也会降低购买基金的欲望,甚至有可能因为恐慌而赎回。
年初到现在,公募基金规模百亿以上的基本都在亏损,这些基金去年已经亏损一年 ,很多基民有点顶不住了。
这跟东财有啥关系呢?
东财表面上看是券商,其实最赚钱的业务是代销基金业务,去年上半年公司基金销售额9753.04亿元,金融电子商务服务业务实现收入23.97亿元,同比增长109.77%。
参考东财去年半年报情况,公司证券服务毛利未公布,金融数据类的毛利率6.76%,互联网广告业务毛利率-16.71%,代销基金这块业务毛利率92.43%。
券商传统开户业务同质化太严重,价格战激烈,现在除了头部大券商绑定一些投研服务以外,大部分券商开户业务已经不赚钱了。
由此可见,公司业绩高增长是建立在基金市场销售火爆的环境下, 如果接下来市场持续走弱,基金销售遇冷,那公司的高增长很难持续。
东财的估值一直40倍以上,而传统券商的估值也就20倍左右,估值的溢价是大资金看好代销基金的前景。
长期来看,宏观利率下滑居民储蓄搬家的逻辑还在,但是资本市场总会有波动,而且当下大量的公募基金都在高位套牢。
今天券商跌幅榜上都是财富管理类的券商,其中广发差点跌停,公司旗下的易方达基金是行业规模第一。
至于整个金融板块全跌,有一部分也是因为财富管理逻辑短期出现裂缝,但大部分是恐慌情绪联动。
年初到现在指数表现过于拉胯,上证跌超5%,创业板跌超17%,大资金集中砸财富管理,也是对后市大环境表明了态度。