福耀玻璃可以抄底了吗
因为有朋友说年底必上一百,说说我理解的福耀的估值。
当下1500亿市值,50倍市盈率,6.3倍市净率,都是极度拔尖了的。股息率1.25%。
福耀2016/2017大约就是30亿利润的样子,2018年40亿,最高,之后这两年,汽车大市不好,利润分别是28/26亿。这几年营收,从160亿增长到200亿左右,增速并不高。毕竟,国内汽车发展已经比较充分了,而且福耀的占有率已经75%了。
要估值,就结合过往成绩,加上行业未来发展空间猜测。50亿利润,对福耀未来几年,不是可以轻易突破的指标。意味着,展望的市盈率可以是30倍。贵不贵呢?结合营收和利润增速,其实是不低的。毕竟福耀过去五年、十年,估值并不高,除去高光时刻,市盈率基本在15~20倍之间。
结合以上数字,福耀未来一两年,市值在700亿到1000亿之间,我觉得还算合理,相对可以接受。但未必值得买入。值得买入的估值我认为就是年40亿利润,乘以15倍市盈率,600亿市值,最多750亿。
考虑到收购的欧洲铝饰条业务,假如真能再造一个福耀,也无非就是现在的市值。但这个再造需要几年?再就是海外市场拓展,市场占有率还有挺大的空间,但增速未知。
综合来讲,福耀目前高估了,被汽车行业普遍性的这一轮上涨带动的,非业绩驱动。没有大的业绩突破,高于800亿的话,没有必要加仓。
一个对比,以往, 华域汽车 的市值一直是压着福耀的,未必合理,毕竟福耀有垄断优势。但长期的市场共识,未必没有道理。当下华域700多亿市值,投资价值我觉得是大于福耀的。
下周择机减仓,只保留最低仓位,作为陪伴和跟踪。会不会错不知道,在 东方雨虹 、 春风动力 上都因为高估卖出大部分仓位,事后证明没有最高只有更高。福耀会不一样吗?福耀我觉得没有那种爆发力。