重点关注康美药业中国石化中国铝业湖北宜化

　　《松塔财经》 最及时有效、中立客观的财经公告和公开讯息解读。
　　1、康美药业
　　*ST康美预计扭亏为盈，重整后净利润56.25亿元到84.38亿元。
　　【概述】
　　松塔财经获悉，1月27日，*ST康美(600518.SH)披露2021年年度业绩预盈公告，公司业绩预计盈利56.25亿元到84.38亿元。扣除非经常性损益事项后，公司业绩预计亏损57.6亿元到86.4亿元。
　　公司本次业绩预盈主要是由于《康美药业股份有限公司重整计划》已执行完毕，实现相关重整收益净额约175亿元；同时公司基于谨慎性原则，计提各项资产减值准备约48亿元;根据有关判决结果增加投资者民事诉讼索赔金额约14.59亿元。
　　【解读】
　　根据公告，公司共实现相关重整收益净额约175亿元。此处的重组收益主要指的是＂债务清偿＂，而非直接获得175亿元的现金。重组收益的利润表现只是利润表上数字的增加，不会对企业日常经营产生实质性的重大影响，即企业的整体价值不会有提升。
　　不过，破产重组收益可以减少企业负债、降低企业资产负债率、提高所有者权益比率，从而改善企业财务状况。
　　至2021年三季度，*ST康美资产负债率136.22％，实际上资不抵债，负债总计429.02亿元。重整完成后，*ST康美将结束资不抵债的状况，可以＂轻装上阵＂。
　　*ST康美2021年预盈主要来自重整收益。＂扣非归母净利润＂更能体现上市公司主营业务情况，扣除掉＂非经常性损益＂后，*ST康美2021年的＂扣非归母净利润＂为预计亏损57.6亿元到86.4亿元。*ST康美2021年前三季度扣非归母净利润为亏损12.66亿元，说明第四季度*ST康美主业可能存在巨亏。
　　复盘康美本轮重整：
　　此前，2021年11月26日，法院批准了*ST康美的重整计划。根据方案，公司资本公积金转增共计88.89亿股，其中12.66亿股用于解决资金占用问题；11.13亿股向中小股东进行分配；28.79亿股由重整投资人有条件受让，重整投资人作为受让股票条件之一所支付的现金对价，专项用于根据重整计划支付重整费用、清偿债务、补充公司流动资金；36.31亿股将通过以股抵债的形式用于清偿公司债务。
　　2021年12月，广东神农氏出资54亿元，联合其他社会资本，合计出资65亿元，持股29.9%成为康美药业第一大股东。广东神农氏由广药集团、粤财产业投资基金、恒健资产、揭阳金叶等国有控股企业共同组成。
　　2021年12月29日裁定，康美药业股份有限公司破产重整计划执行完毕，终结重整程序。经揭阳中院审查，康美药业全部债务已通过现金、股份、信托权益等方式实现100%清偿。
　　【相关企业业绩近况】
　　2021年第三季度，公司单季度主营收入10.17亿元，同比下降30.12%；单季度归母净利润-9505.54万元。
　　2、中国石化
　　公司预计2021年归母净利润创近十年同期最好水平。
　　【概述】
　　松塔财经获悉，1月27日，中国石化（600028.SH）公告，预计2021年归母净利润增加340亿元到400亿元，同比增加约103%到122%。2021年，国际原油价格同比大幅增长，国内经济稳步恢复，石油石化产品需求回暖。公司主要业务毛利大幅提升，归母净利润创近十年同期最好水平。
　　【解读】
　　中石化业绩符合机构预期，创10年同期最好，实际上就是恢复到2011年的水平。中石化未来业绩主要受国际油价影响，具有不确定性。
　　最近7家机构对中国石化2021年归母净利润的一致预测值（即算术平均数）为733.36亿元，中国石化2020年归母净利润329.24亿元，预计2021年归母净利润增加340亿元到400亿元，即2021年归母净利润可以达到669.24亿元-729.24亿元，跟机构预测差距不大。
　　中国石化业绩预告中说明了大幅增长的原因：＂2021年，国际原油价格同比大幅增长，国内经济稳步恢复，石油石化产品需求回暖。＂
　　对未来国际原油价格走势，市场分歧很大。
　　日前，欧佩克内部研究报告显示，预计2022年原油供应持续过剩，全球原油库存将在未来一年内不断增加，几乎补足2021年消耗的所有库存量。
　　原油＂大多头＂高盛则表示，在疫情继续威胁需求和投资之际，全球石油市场尤其可能吃紧。油价可能在2023年达到100美元。
　　【相关企业业绩近况】
　　2021年第三季度，中国石化单季度主营收入7417.47亿元，同比上升42.79%；单季度归母净利润207.39亿元，同比下降55.39%。
　　3、中国铝业
　　中国铝业2021年净利同比预增561%-615%，四季度出现亏损。
　　【概述】
　　松塔财经获悉，1月27日，中国铝业（601600.SH）公告，预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润为49亿元-53亿元，预计同比增加561%-615%。公司把握铝价高位运行的市场机遇，狠抓降本增效及管理效率提升，实现主营产品毛利较去年同期大幅增加，运营水平稳步提升。
　　【科普】
　　公司是中国有色金属行业的龙头企业，综合实力位居全球铝行业前列。
　　【解读】
　　中国铝业业绩不及预期，此前，广发证券、兴业证券、民生证券分别预测中国铝业2021年归母净利润为67.72亿元、84.48亿元、59.38亿元。中国铝业业绩预告2021年实现归母净利润49亿元至53亿元，不及机构预期。
　　中国铝业前三季度归母净利润已经达到53.07亿元，可以发现，公司第四季度已经出现了亏损。
　　中国铝业2021年受益于铝行业高景气，未来铝供需或维持紧平衡，但上行空间有限。
　　＂电解铝＂即＂原铝＂、＂成品铝＂，现代铝工业主要通过电解熔融氧化铝得到成品铝。
　　铝行业 2017 年经历供给侧改革后，国家确定了4500万吨/年的长期空间，以控制电解铝行业产能的高速增长。业内人士认为，2021年度，在国家双碳战略背景下电解铝产能天花板进一步强化，叠加部分重点地区能耗双控，电力供应紧张等因素影响，铝锭供应持续偏紧，同时市场需求保持旺盛，铝行业整体保持较高景气度，2021年铝锭平均价格大幅上涨，同比上涨幅度约33.6%。
　　展望后市：
　　短期来看，业内人士认为：
　　北京冬奥会即将举办，为确保空气质量，华北以及西北相关地区将进行错峰生产，而河南、内蒙古为我国电解铝的主产区，当地电解铝企业生产可能受到影响，而华东和华南是我国电解铝主要消费区，当地企业开工不会受影响。待春节假期归来后，电解铝产业供应可能受到抑制，需求则将维持稳定，供需将出现错配。
　　长期来看，国金证券认为：
　　预计国内21-23年国内电解铝短缺23万吨/短缺11万吨/短缺1万吨，供需维持紧平衡。供给端，我国电解铝中长期产能天花板已现，中短期受能耗双控影响，新产能和复产产能释放缓慢。需求端，传统建筑下游在稳增长背景下有望企稳，而光伏、新能源车等新兴需求增速提升，供需缺口有望维持。21年，铝价从年初1.5万/吨一度冲至2.3万元/吨，2021年12月价格回落至1.9 万/吨。22年价格判断20000元/吨左右，上下浮动，波动区间取决于新产能和复产产能。
　　【相关企业业绩近况】
　　2021年第三季度，中国铝业单季度主营收入741.93亿元，同比上升51.27%；单季度归母净利润22.32亿元，同比上升417.19%。
　　4、湖北宜化
　　2021＂最牛股＂湖北宜化预计去年净利同比预增1195%-1368%。
　　【概述】
　　松塔财经获悉，1月27日，湖北宜化（000422.SZ）发布公告称，预计2021年净利润15亿元-17亿元，同比增长1195.39%-1368.11%。2021年度，公司经营态势良好，生产装置负荷水平高位稳定运行，主导产品市场价格大幅上涨，公司四季度单季度净利润较三季度有大幅下降。
　　【科普】
　　湖北宜化成立于1993年06月06日，现任总经理郭锐，主营业务为化肥产品(尿素、磷酸二铵等)、化工产品(聚氯乙烯、烧碱等)的生产、销售。
　　公司具备156万吨尿素产能，126万吨磷酸二铵产能，以及84万吨的聚氯乙烯产能，64万吨烧碱产能。
　　【解读】
　　从个股涨幅榜来看，2021年A股涨幅第一的股票来自湖北，为湖北宜化，全年涨幅达565.94%。
　　不过，公司业绩不及机构预期，2021年湖北宜化受益于新能源汽车景气度，主营产品市场价格大幅上涨。四季度净利受到资产清理影响，展望2022年需关注新能源化工细分产业。
　　最近2家机构对湖北宜化2021年归母净利润一致预测值（即算术平均数）为22.2亿元。湖北宜化自家预计2021年归母净利润为15亿元-17亿元，公司业绩不及机构预期。
　　国海证券称，汽车电动化趋势势不可挡，对锂资源的需求愈加旺盛。
　　与其他锂电相比，磷酸铁锂因具成本低廉、安全性好、寿命长等优点，被越来越广泛使用。磷酸铁是制备磷酸铁锂关键前驱体材料，具备磷矿、铁源、能源等上游资源优势，并能够率先实现一体化发展的磷化工企业在磷酸铁/磷酸铁锂行业的快速发展中具有明显优势。
　　磷酸铁锂的制备均需要磷源、铁源和碳酸锂。其中，磷源是最主要的成本构成，因此磷化工巨头生产磷酸铁或磷酸铁锂，从磷源上就具备了成本优势。
　　湖北宜化深耕磷化工多年，坐落于＂磷矿之都＂宜昌。公司拥有磷酸二铵产能126万吨/年，且上游磷矿石资源、硫酸装置（200万吨/年硫磺制酸）、合成氨装置（112万吨/年）等配套齐全。
　　目前，公司所拥有的江家墩磷矿资源储量丰富，其中西矿段拥有磷矿石储量2989.9万吨，磷矿石产能30万吨/年；东部矿段拥有磷矿石资源储量13144.50万吨，P2O5平均品位23.03%，正推进建设150万吨/年磷矿石产能。
　　2021年10月12日，湖北宜化公告牵手宁德时代，建设一体化电池材料配套化工原料项目。该合作表明公司在磷化工产业链的资源优势，产能优势，配套优势。
　　此外，湖北宜化生产装置负荷水平高位稳定运行，主导产品市场价格大幅上涨。
　　东亚前海证券表示，截至2021年10月29日，我国磷酸二铵、尿素、聚氯乙烯以及烧碱（99%片碱）的市场均价分别较去年同期上涨了45.07%、80.56%、42.62%以及197.30%。
　　业内人士推算，湖北宜化四季度预计净利环比下降72%-98%。湖北宜化表示，由于公司原55万吨氨醇装置改造项目位于长江岸线1km内，按政策规定，需要搬迁至新址，需要计提减持准备，进而对公司四季度业绩影响较大。
　　整体来看，湖北宜化所处的基础化工行业。2021年基础化工申万一级行业指数年涨幅为37.19%，比2020年的34.98%增加了2.21个百分点。受全球疫情及我国＂双碳＂政策的影响，基础化工行业自2020年下半年以来景气持续上行，该指数连续两年上涨。
　　时代商学院指出，海外产能逐步恢复，CCPI（中国化工产品价格指数）也已在2021年10月中旬开始回调，预计2022年基础化工行业整体景气度将回落。但由于，其下游新能源领域需求增长确定性较高，因而新能源相关产业链的化工细分产业仍值得关注。
　　【相关公司业绩近况】
　　2021年前三季度公司实现营业收入154.75亿元，同比增长58.26%；净利润14.87亿元，扭亏为盈，去年同期亏损252.48万元，基本每股收益为1.66元。
　　5、通富微电
　　公司2021年净利同比预增175%-195%。
　　【概述】
　　1月27日，通富微电（002156.SZ）公告，预计2021年归母净利润9.3亿元-10亿元，同比增长174.8%-195.48%。公司面向未来高附加值产品以及市场热点方向，在高性能计算、存储器、汽车电子、显示驱动、5G等应用领域，积极布局Chiplet、2.5D/3D、扇出型、圆片级、倒装焊等封装技术与产能，形成了差异化竞争优势，部分项目及产品在2021 年越过盈亏平衡点，开始进入收获期，核心业务持续增长。
　　【科普】
　　通富微电是半导体封测龙头。
　　封测指封装+测试，封装指安装半导体集成电路芯片的外壳，测试指对微电子元器件的功能、电参数进行测量以筛选出不合格的产品，并通过测试结果来发现芯片设计、制造及封装过程中的质量缺陷。
　　【解读】
　　通富微电2021年业绩预告符合机构预期。最近10家机构对通富微电2021年归母净利润的一致预测值（即算术平均数）为9.03亿元，通富微电自家业绩预告2021年归母净利润9.3亿元-10亿元，符合机构预期。申万宏源认为，封测行业未来两年仍将景气。
　　在半导体行业上游产能紧缺背景下，封装测试产业链上市公司业绩密集向好。最新业绩预告显示，长电科技、华天科技预计2021年净利润最高均将同比翻倍。通富微电2021年净利同比预增175%-195%。
　　芯谋研究《中国芯片设计产业年度报告》指出，全球封测产能加速向中国聚集，到2025年中国封测产值将在2020年基础上翻一番，总值超过5000亿元，先进封装产值增长速度更快，将超过2300亿元，占比超过45%。
　　申万宏源认为，封测行业投资呈现一定程度周期性。2018 年后期受半导体整体周期下行影响，封测行业增速放缓。2019 年二季度起，随着半导体景气度回升，封测行业也明显回暖。后疫情时期，中国内地半导体封测行业的景气度回升高于全球平均水平，这一趋势预计将在未来两年持续。
　　【相关企业业绩近况】
　　2021年第三季度，通富微电单季度主营收入41.14亿元，同比上升49.6%；单季度归母净利润3.02亿元，同比上升101.03%。
　　免责说明
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