钢材供需双降，国内钢材价格是上涨还是下跌？

　　7月初，随着压减粗钢产量政策逐一落地，市场对下半年钢价抱有一致乐观预期。然而，自8月份以来，钢材价格出现了明显下跌，原因主要是需求下滑所致。那么在供需双降的情况下，钢材行情将走向何方？
　　房地产等多项经济数据下滑
　　下半年钢材需求存疑
　　国家统计局数据显示，7月份规模以上工业增加值同比增长6.4%，近两年平均增长5.6%。1月~7月份固定资产投资累计同比增长10.3%，近两年平均增长4.3%。7月份社会消费品零售总额同比增长8.5%，近两年平均增长3.6%，较前值下降1.3个百分点。
　　房地产方面数据同样疲弱。1月~7月份全国房地产开发投资同比增长12.7%，两年平均增长8.0%；房地产新开工面积为负0.9%，环比下降4.7%；房屋施工面积同比增长9.0%，环比下降1.2%；房地产开发资金来源同比增长18.2%，环比下降5.3%。房地产数据低于预期令下半年建筑钢材需求存疑。
　　7月份宏观经济数据整体较弱，工业、投资、消费等多项指标呈下降趋势，特别是房地产数据低于预期令市场产生担忧情绪。笔者认为，钢材下半年需求变化趋势值得重点关注。
　　减产是主基调 钢材供应收缩
　　根据中国钢铁工业协会公布数据，8月上旬重点统计钢铁企业共生产粗钢2043.94万吨，日产204.39万吨，环比下降2.97%，同比下降4.4%。旬度粗钢日产量继7月下旬首次实现同比下降之后，8月上旬继续同比下降，且日产量也基本回到2019年同期水平，说明产量压减政策效应正在逐步显现。
　　根据国家统计局公布数据，2021年7月份全国粗钢产量为8679万吨，同比下降8.4%；7月份全国粗钢日均产量为280.0万吨，环比下降10.5%。1月~7月份全国累计产量为64933.3万吨，同比增长8.0%。从各省情况来看，1月~7月份河北、江苏、山东、辽宁、山西5省粗钢产量共计35280.42万吨，占全国的54.33%。7月份，河北省作为钢铁第一大省，同比减幅为19.51%，山东省同比减幅为14.20%，江苏省、山东省、山西省也有不同程度的下降。钢铁行业压减粗钢产量的政策正在各省市稳步推进，鉴于上半年产量增幅大和全年平控任务，未来粗钢供给进一步下降为大概率事件。
　　从周度数据来看，螺纹钢产量、表观需求量均有小幅上升，总库存有所下降，但现货市场成交低迷，市场情绪较为悲观。截至8月27日，螺纹钢产量为324.68万吨，环比上升3.6万吨，同比减少60.29万吨；表观需求量337.40万吨，环比上升10.55万吨，同比减少35.9万吨；总库存1134.16万吨，环比减少12.72万吨，同比减少100.1万吨。此外，截至8月27日，237家流通商螺纹钢成交量5日平均值为180100吨，环比上升8.32%，同比下降15.46%。
　　利润仍存 生产稳定
　　8月份以来，螺纹钢价格出现一定程度下降，然而，由于原材料端铁矿石跌幅相对较大，目前钢厂生产仍有利可图。截至8月27日，河北省唐山市地区样本钢厂平均钢坯含税成本周环比上升29元/吨，钢厂平均毛利润为293元/吨，周环比下降239元/吨；同期调研的18家独立电弧炉企业平均成本周环比上升14元/吨，平均利润373元/吨，谷电利润471元/吨，周环比下降70元/吨。由此可见，现阶段虽然钢厂生产成本有所上升，利润比前期水平也出现较大幅度下滑，但仍然能够维持在300元/吨~400元/吨水平。此外，上半年各家钢厂盈利丰厚，目前生产计划仍较为稳定。预计在钢价向下跌至电弧炉成本附近时，成本支撑作用将逐步显现。
　　笔者认为，在供需双降背景下，政府关注的重点仍在保供稳价，钢材价格仍有一定韧性，并不具备深跌基础。随着粗钢限产政策逐步落实，产量下降已成必然趋势，目前市场逻辑正从供给侧转向需求端，随着传统旺季临近，需求如何兑现成为未来一段时间内钢材价格走势的关键。