养元饮品，被投资者严重误读的好公司不是白酒，胜似白酒

　　作者：滇南王
　　养元饮品2020年报解读，未来500亿值得期待
　　去年疫情后，2月24日布局了养元饮品，当时布局价格27元附近，后面因为分除权，分红的资金又买入养元，最终成本在20元。持有一年，目前价格27元，已经获利35%，我还是非常满意。
　　经过这一年的持有和研究， 决定低于500亿市值不会考虑卖出 ，对应股价是39元；如果没达到，我就拿着当做银行理财；如果再次下跌，不排除会加仓成为十大重仓个股！
　　养元饮品出2020年的年报，看了几遍，依然坚持当时对养元的判断， 更坚信养元是一个好企业， 自己愿意陪伴其穿越牛熊。
　　下面是我对养元饮品2020年的解读。
　　第一，养元是很暴利的企业，不是白酒胜似白酒！
　　2018年和2019年营收75亿左右，净利润27亿，净利率高达35%，净利率这个指标大家不熟悉，是我新研究出来的指标，也就是养元饮品卖100的产品，就有35元净利润！这个水平已经是白酒行业的水平。
　　大家看上图山西汾酒和古井贡酒，他俩营收80多亿的时候净利润才18亿，养元饮品却做到25亿， 净利率比山西汾酒和古井贡酒还高 ，还是很让我意外的！
　　2020年养元44亿的营收，15亿净利润，依然比今世缘的净利率还高！通过三家对比，我得出的结论就是 不是白酒，胜似白酒！
　　第二，养元饮品是一家潜力很大的企业！
　　养元饮品最大的基本面是国内最大的核桃饮品企业。
　　2018年产87万吨，营收81亿；
　　2019年产74万吨，营收74亿；
　　2020年产47万吨，营收44亿。
　　其实这可以简单算出，养元饮品一吨卖一万元左右，而现在的总产能214万吨，以后如果全部投产，可以想象营收会是多少。 也就是200亿的营收规模。
　　目前在建的20万吨投资3.6亿，说明1万吨投资建设成本1800万元。按照一吨1个亿的营收算， 净利率35% ，也就是建设好，卖一吨就可以挣3500万，投资成本半年就能收回来。
　　这种暴利的模式，在食品行业还是很少见的 ！只要销量跟上，生产线就是印钞机。
　　第三，六个核桃是一个非常暴利的产品！
　　上面财务中可以看出，2019年采购花了33亿，易拉罐花了17.5亿，核桃乳花了7.5亿。
　　2020年采购花了20.7亿，易拉罐花了10.8亿，核桃乳花了5.2亿。
　　最大的成本是易拉罐 ，也就是一罐六个核桃， 瓶子比里面的核桃乳还贵，且还贵两倍！很多人说上智商税 ，其实白酒，饮料都是这样，最大的成本就是瓶子包装，其次就是调料，然后就是水！我们喝的饮料基本就是有味道的水而已。
　　六个核桃这种暴利产品，且全国知名度非常高，的确有潜力。
　　第四，高分红且不差钱的食品企业！
　　2017年养元是10送26元，分红14亿元。养元饮品上市2017年到2020年，四年的时间分红72亿。
　　我为什么成本是20元，原因就是按照一年送20元算，我的股息就是10%，比银行高多了。当然2020年也有6%，我也知足了。
　　72亿是什么概念，养元饮品上市只募集了32亿，却拿出72亿分红！你说大不大方？高额分红说明养元饮品根本不差钱。
　　其实不差钱不能拿高分红来说，更应该拿理财产品来说。110亿的资金躺着买理财，一年利息收入就是4亿多，更主要的是募资32亿，只使用了12亿，还剩20亿买理财，资金这种富裕的企业真的太罕见了。
　　只要未来出新品，前途无量。
　　第六，非常集中的股权！
　　养元饮品是一家股权非常集中的企业，股权集中度80%，目前市场上股权集中的企业有好几家，比如飞科、和桃李面包，各自都是行业的佼佼者。20%的分散股权，按照养元这种高达80%高分红企业，未来的股权是稀缺的，所以这种企业我从来不希望他上涨，只希望下跌，让我买到更多的筹码。
　　上面六点，是我今天看年报的总结。
　　中国食品行业厉害的很少，最近三年平均净利超过20亿的企业。屈指可数。但是作为14亿人的的消费市场！未来的空间是非常大的。
　　养元饮品2014年到2020年七年的 平均净利润是23.7亿，这个净利润比蒙牛乳业2015-2019年的五年净利润还高 ！这也是我非常意外的地方。
　　23.7亿这个七年平均净利润，在食品饮料行业应该能进入前15名，未来500亿是值得期待的。
　　技术上
　　去年我布局的时候在筑底，时间过去一年，已经逐渐走出底部。未来突破30元，上涨的空间也就打开了。
　　日线图上，其实养元已经形成多头走势。
　　如果市场将财报解读为利空出尽，王者归来，那么就是高开朝着30元迈进；如果解读都企业发展不如预期，会再次回到22元附近的底部。
　　不管怎么样，我对这种优秀企业的态度就是长期持有，便宜了考虑加仓，不便宜就持有待涨。
　　拿到500亿再考虑撤退，其他时间就等分红。
　　上面是我对养元饮品的年报的研究分析，只是个人研究记录，不做推荐。分享给大家。