从隆基中环竞相降价看光伏产业链的投资逻辑

　　自从研究光伏产业链以来，我一直不太看好硅片、电池片和组件等光伏产业链中游环节，而更为看好最上游光伏设备商、上游硅料环节以及下游电站运营商和储能产业。而这次隆基、中环相继降价且幅度一个比一个大，则再次验证了我一直以来抱有的观点。究其原因，主要有以下几点：
　　一是进入门槛低，同质化竞争激烈。硅片、电池片和组件都是进入门槛很低、扩产难度很小的产业，只要有资金采购生产设备就可以实现生产或扩张，如从未生产光伏产品的玻璃企业金刚玻璃上线了HJT这一代表最先进技术的电池片产线。进入门槛低必然引发惨烈的市场竞争，也必然导致行业内大部分企业只能获取微薄的利润，甚至经常性的由于产能过剩而陷入亏损，这从上半年大量头部电池片、组件企业出现亏损或盈利大幅下降就可以看出。而从目前的市场扩张规模来看，未来几年硅片、电池片和组件必将陷入恶性竞争、相互踩踏的价格战之中，除了龙头企业能维持一定的盈利外，二三线企业的生存空间将会受到严重挤压。
　　二是技术迭代快，后发优势明显。光伏产业属于类半导体产业，总体上遵循着摩尔定律，技术迭代速度非常快。从多晶硅到单晶硅，从PERC到HJT和TOPCON，从166到182或210，光伏技术处于持续剧烈的变化中，光伏企业也在处于快速的优胜劣汰中。特别是随着一些变革性技术的突破，后进入者的技术将会全面占有，原有厂家的设备、厂房都将成为发展的累赘。以电池片技术为例，为什么很多企业明明知道HJT技术路线的前景更为光明，但是还是选择升级PERC电池生产设备用于生产TOPCON电池，就是因为原先使用的大规模设备成为了＂鸡肋＂，弃之心痛，不弃则市场竞争力下降，权衡之下选择了中间路线TOPCON，但无论从终极电能转换率还是降本空间来看，TOPCON最多只是一个过渡性技术，真正的未来路线属于HJT
　　以及可以与HJT叠加的钙钛矿。正是由于光伏技术迭代速度之快、优胜劣汰之激烈，才有了光伏出首富、首富多末路的无奈轮回。
　　通过以上分析，我们可以看出，未来光伏组件的降价是必然趋势，而电费上涨也是趋势，这一降一跌之间，最为受益的无疑是光伏发电运营商，包括集中式和分布式发电，其中的龙头个股正泰电器、三峡能源、太阳能值得长期持续跟踪。与此同时，我一直坚定看好的储能产业，也将受益于光伏产业链降价趋势下装机量的增长，相关龙头个股阳光电源、科华数据、国电南瑞、上能电气也值得高度关注。