机构强推买入六股成摇钱树

　　长城汽车(601633)：销量稳步爬升 新车型持续放量
　　类别：公司 机构：华安证券股份有限公司 研究员：陈晓/宋伟健 日期：2021-12-09
　　事件
　　公司公布2021 年11 月份销量数据，11 月份公司实现销量122510 辆，环比提升9%。1-11 月份累计销量1118624 辆，同比增长16.3%。
　　芯片短期仍有影响，重磅车型持续放量。
　　11 月份公司销量环比持续爬升，受限于部分芯片供给问题，目前整体产能并没有得到完全释放。分车型来看，公司部分重磅车型销量持续攀升，欧拉好猫11 月销售8855 辆，环比增长12.9%，再创销量新高1-11 月累计销量40246 辆；坦克300 月交付量首次破万，11 月交付10108 辆，创上市以来交付新高，1-11 月累计交付72630 辆，带动公司销量结构持续改善。坦克500 正式开启预售，目前有效订单超过2.7 万辆。我们预计随着12 月份芯片影响持续缓解，公司销量有望持续攀升。
　　新车储备丰富，品类驱动品牌向上。
　　长城汽车从组织变革开始积极推动公司变革，技术、营销和产品实现全方位升级。2021 年下半年公司仍旧有多款重磅产品上市，WEY 品牌全面升级，摩卡、玛奇朵、拿铁等车型定位高端智能化，同时公司在明后年将有多款WEY 品牌车型的上市，在品类方面将补齐公司在轿车、MPV等领域的短板。坦克品牌实现独立，爆款车型坦克300 打造全新越野生态，当前400/500/700/800 等产品已经相继亮相，产品品类进一步拓展。
　　欧拉品牌主打女性市场，产品品类向上突破，轿跑闪电猫、复古朋克猫以及SUV 大猫先后亮相。
　　投资建议
　　预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.81/1.36/1.91 元。维持＂买入＂评级。
　　风险提示
　　新车投放进度不及预期；新能源业务开拓不及预期等风险。
　　长安汽车(000625)：11月整体产量环比+10%
　　类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：黄细里/杨惠冰 日期：2021-12-09
　　投资要点
　　公告要点：长安汽车11 月产量220452 辆，同比-7.00%，环比+10.19%；批发188030 辆，同比-14.35%，环比-7.05%。长安自主(重庆长安+合肥长安)产量107664 辆，同比-9.10%，环比+4.27%，销量90900 辆，同比-18.25%，环比-9.30%；长安福特产量34323 辆，同比+6.60%，环比+9.15%，销量28943 辆，同比+0.72%，环比-2.22%。
　　11 月长安整体芯片短缺影响减弱，产量环比提升。1)长安自主产批同环比差于行业。行业比较来看，11 月狭义乘用车产量实现222.9 万辆(同比-2.1%，环比+13.9%)，批发销量实现215.0 万辆(同比-5.1%，环比+8.9%)。长安自主11 月产批同环比表现均差于行业。2021 年1~11 月行业累计生产1848.6 万辆，同比+7.7%；累计批发销量1872.8 万辆，同比+7.2%。长安自主1~11 月累计生产106.01 万辆，同比+23.96%；累计批发110.14 万辆，同比+27.56%。重点车型来看，长安逸动11 月销量9151 辆，同比-56.73%，环比-30.21%；11 月CS75 销量20654 辆，同比-36.95%，环比+0.56%；UNI-T11 月销量6832 辆，同比-32.09%，环比-7.20%。2)长安福特产批同比表现优于行业，环比表现差于行业。芯片短缺情况改善，长安福特11 月产量同环比均实现正增长。长安福特1~11月累计生产27.71 万辆，同比+36.58%；累计销量26.78 万辆，同比+20.54%。重点车型中福睿斯表现较好，11 月销量5594 辆，同环比分别为+120.93%/+4.15%。3)重磅新车即将上市。UNI-K IDD 混动版本&运动轿跑UNI-V 即将上市，有望提振长安整体销量。
　　长安汽车整体补库：根据我们自建库存体系，11 月长安总体企业库存+32422 辆(较10 月)，11 月长安自主企业库存当月+16764 辆(较10月)， 其中补库较多的车型为欧尚X5/CS55/ 逸动， 分别补库+5258/+3055/+2556 辆(较10 月)；长安福特企业库存当月+5380 辆(较10 月)，其中补库较多的车型为林肯冒险家/探险者，分别补库+1330/+708 辆(较10 月)。
　　盈利预测与投资评级： 我们维持长安汽车2021-2023 年1062.14/1378.66/1735.74 亿元的营业收入的预测， 同比分别+25.6%/+29.8%/+25.9%，对应归母净利润45.47/59.46/70.17 亿元，同比+36.8%/+30.8%/+18.0%，EPS 分别为0.60/0.78/0.92 元，对应PE 估值为29/23/19 倍。考虑到长安汽车未来业绩迎来新一轮改善，维持＂买入＂
　　评级。
　　风险提示：疫情控制低于预期；乘用车需求复苏低于预期。
　　广汽集团(601238)重大事件快评：11月产销创新高 埃安增资重组方案落地
　　类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：唐旭霞 日期：2021-12-09
　　事项：
　　[2T0a2b1le年_S12um月m，广ar汽y] 集团公布11月产销数据。集团11月实现汽车产销233,855/224,136辆，分别同比增长5.16%/2.98%，分别环比增长21.4%/16.2%；1-11 月累计产销1,870,150/1,910,716 辆，分别同比增长3.09%/增长4.14%。
　　2021 年11 月，广汽集团宣布通过《关于广汽埃安资产重组及增资的议案》，广汽埃安将承接广汽研究院纯电新能源领域的研发人员，并通过现金增资、资产注入、现金购买及资本公积转增注册资本等方式实施内部资产重组。本次内部资产重组为广汽埃安推进混合所有制改革及引入战略投资者的基础工作。本次内部资产重组完成前后，本公司通过直接及间接仍持有广汽埃安100%股权。
　　国信汽车观点：广汽集团11 月产销实现环比同比双增长，创历史新高。集团新能源销量持续向上，埃安系列持续热销，2020 年埃安总销量为60,033 辆，今年预计销量有望达到12 万辆，明年预计销量有望达到25-30 万辆。传祺表现亮眼，丰田、本田稳中向好，集团热销车型较多，有助于公司销量持续增长。埃安资产重组及增资方案确定，资金实力和技术水平大增，为广汽埃安成为广汽集团纯电新能源汽车平台奠定重要基础，有助于埃安在新能源领域持续发力。公司研产销一体化协同效率提升，产品聚焦初见成效，数字化营销取得突破，自主品牌企稳蓄势。 电动化方面，海绵硅负极片电池技术、弹匣电池系统安全技术、超级快充电池技术等多项技术取得突破。智能化方面，在车云一体化电子电器架构、智能驾驶、 ADiGO 智能物联系统等方面取得了阶段性的进展。数字化营销方面，以广汽数字化加速器(GDA)项目群为抓手，逐步实现数字化转型从营销、管控领域向智能制造、研发领域的延伸。我们预计公司 21/22/23 年的EPS 分别为0.84/1.12/1.19 元，目前股价对应PE 分别为19/14/13x，维持＂买入＂评级。
　　风险提示：疫情拖累汽车销量，新车型销量不及预期。
　　酒鬼酒(000799)公司跟踪报告：内参顺势奋楫 酒鬼借势得势
　　类别：公司 机构：信达证券股份有限公司 研究员：马铮 日期：2021-12-09
　　高端文化深入人心，内参模式走出自信。在酒鬼酒的发展中，黄永玉大师是一个不可或缺的要素，其不仅起到了一个设计者和缔造者的作用，更是与酒鬼酒血肉相连的符号性代表。内参在文化名人与政要光环下诞生，经过17 年的品牌沉淀，具备一个高端品牌所应有的基因。其产品价格对标茅台，酒鬼在发展艰难时刻仍维持其高端品牌形象不低于五粮液、国窖1573，独立高端品牌形象深入酒圈，根植部分消费者心中。通过内参价值研讨会的落地执行，第四大高端酒形象逐渐获得更多消费者的认可。内参销售模式的探索取得成功，在省外与当地大商、优商达成战略合作，实现了平台商和核心终端的双布局，走出牛团自信。在大商体系下，抗风险能力强，任务完成稳定性高，提供较为确定性增长。
　　酒鬼产品多线发展，省外贡献主要增长。酒鬼系列在省内以红坛18、紫坛、黄坛为主，在省外以红坛20、传承、透明装为主，多产品分区投放，共同发力带动增长。当前，核心大单品占比及规模优势仍不明显，随着内参赋能带动、省外市场的深耕建设，公司有望加快打造出1-2 个10 亿级大单品，实现在全国次高端市场的站稳。在快速招商的基础上，酒鬼系列省外市场也逐渐形成梯队，河南、山东、河北为深耕型核心市场，广东、安徽、江苏为动销复购型重点市场，其余市场为招商型发展市场，渠道开拓存在持续性可能。
　　未来看点：内参意见领袖培育，酒鬼的全国化进程。经过三年发展，公司在省内已完成全部基础覆盖，但在省外根据市场发展情况不同，覆盖程度不一，差异较大。相比于其他全国化次高端品牌，酒鬼的全国化布局仍处于初级阶段。内参在省内渠道布局较饱和，代理资格稀缺，新增渠道主要为专卖店形式，且目前对经销商采用配额制，以控制价盘的稳定。从内参专卖店陈列上看，内参的个性化产品较少，未来可通过多样化IP 打造，加强文创产品开发，宣扬内参文化酒内核，为省内提供增量补充。酒鬼系列中，由于渠道费用投入较大，品鉴酒投放较多，稀释了产品成本，导致价格倒挂多，终端成交价较为拥挤，并未体现出零售价的阶梯式布局，在未来核心产品达到一定规模后，公司可通过加强费用精细化管控，一方面对产品价格进一步梳理，另一方面增强渠道利润空间，提高经销商代理积极性。公司全国梯队型市场已初步建立，未来针对各个市场的不同发展情况，借助大商平台，依次由简单的招商增长转向高质量深耕。
　　投资建议：自信中保持冷静，顺势而为，勇攀高峰。面对三年取得的突破式发展，公司管理层提出要保持冷静，改善发展中存在的短板，以九个自信的态度，坚定发展方向，继续勇攀高峰。2022 年开门红打款期为12 月至春节前，回款期接近2 个月。我们认为，在充分的回款时间下，配合开门红回款专项奖励，公司开门红将较为顺利实现，为全年目标的实现奠定确定性基础。我们预计2021-2023 年EPS 分别为3.04、4.61和6.48 元，对应2021 年12 月8 日收盘价(241.39 元/股)市盈率79/52/37 倍，维持＂买入＂评级。
　　股价催化剂：次高端市场扩容，全国化进程加快风险因素：宏观经济不确定风险；市场开拓不及预期风险；行业竞争加剧风险
　　科博达(603786)：守正出奇 把握汽车ECU未来发展大趋势
　　类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：白宇 日期：2021-12-09
　　守正出奇，新客户、新产品、新领域。回顾公司十年发展，是行业内为数不多的可以实现十年十倍增长的零部件企业。同时，公司现有在手订单1.68 亿只控制器，在研项目113 个。总结下来，几大变化支撑未来几年矩阵式发展：
　　1、 老产品新突破：成熟产品车灯控制器在今年二季度突破日系客户，拿到日产英菲尼迪、以及铃木全球灯控项目，已经成功拓展欧系，美系，日系等大客户。
　　2、 新产品有望实现平台化，多场景应用，市场空间巨大：产品AGS新项目定点5 个，配套福特、蔚来、长安等客户。但是公司不满足于单一AGS 的现有研发，应用其底层技术原理实现AGS 平台化，未来车内所有精密位置控制模块都可适配，可应用于热管理，微电机，精密齿轮，电磁阀等等各类场景，乘用车每个模块价值量200-400 元左右，随着智能化趋势，中低端车型小型ECU 或者智能执行模块单车配套20-30 个，高端车配套可达70-80 个，市场空间巨大。
　　3、 新领域，高难度底盘控制器实现突破：公司截至目前已获得比亚迪若干车型底盘域控制器项目定点。此外，公司还获得了小鹏、比亚迪、理想等车型DCC(自适应悬架控制器)、ASC(空气悬架控制器)等底盘控制器产品定点。守正出奇，实现跨域突破。
　　汽车ECU 发展之大趋势 – 平台化产品助力实现全球化布局。伴随智能化，汽车电子将会出现什么样的发展趋势，我们以最精简的框架作为指导思想，总结出：1、非标准化产品 – 以智能座舱与和智能驾驶为代表；2、标准化产品 - 以底盘和车身电子发展为代表。科博达所有产品均基于车身和底盘电子出发，有望实现平台化和标准化，形成规模效应，实现全球布局。风物长宜放眼量，千亿市场静待国内汽车电子步步突围。
　　投资建议：从去年疫情到今年芯片影响，汽车产业连续两年遇到黑天鹅。同时，我国汽车工业也进入成熟期，2018 年到2020 年产销有所下滑， A 股汽车相关上市公司净利润由2018 年1450 亿左右下降到2020 年880 亿。但科博达在匍匐期依然实现稳中有升。回看之前十年发展，营收和利润CAGR 均有27%以上，远超行业平均。科博达所在赛道优异，公司实力强大，是国内稀缺的汽车电子标的。由于今年缺芯影响严重，我们预测 21/22 年归母净利润 4.2/8.3 亿，对应明年38 倍PE，继续维持推荐。
　　风险提示：芯片影响汽车产量，销量不及预期，新项目批产滞后。
　　国电南瑞(600406)：绑定核心人员利益 彰显长期增长信心
　　类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：殷中枢/郝骞/黄帅斌 日期：2021-12-09
　　事件：公司发布2021 年限制性股票激励计划(草案)，对包括董事、董秘、副总经理、总工程师等在内的1300 人授予限制性股票，并对2022-2025 年的业绩考核做出规定。
　　点评：
　　坚定增长信心，设立净利润不低于对标企业均值5 倍考核标准本次激励对象共1300 人，包括公司及下属单位高级管理人员，研发、工程、营销等不同层级核心骨干。考核条件包括2022 年-2025 年4 个解除限售期净资产收益率不低于14%，且不低于对标企业75 分位值水平；22-25 每年净利润相比2020 年以来的复合增长率不低于10%，且不低于对标企业净利润均值的5 倍；每年研发费用较2020 年以来的复合增长率不低于5%；每年ΔEVA 大于0。对标企业共选取18 家，包括特变电工、东方电气、国网英大、林洋能源、思源电气等。
　　双碳、新型电力高景气，电网设备稳定增长
　　南方电网提出，＂十四五＂期间计划投资6700 亿元，较＂十三五＂实际投资增加51%。国家电网则表示，＂十四五＂期间计划投入3500 亿美元，用于电网升级改造。随着新能源装机占比提升，新兴负荷增长，以及与之匹配的电力电子设备的接入，对新型电力系统的稳定性和灵活性提出新的要求，智能电网投资有望实现结构性增长。
　　设立新型电力系统联合实验室，聚焦＂双碳＂目标公司2021 年前三季度实现营业收入232.32 亿元，同比增长15.59%；实现归母净利润31.93 亿元，同比增长25.27%。公司持续加大研发投入，10 月公司与中国科学技术大学设立新型电力系统联合实验室项目签约揭牌，推动新能源应用、电化学储能材料、人工智能、大数据、物联网、智能传感相关的基础研究和前瞻性技术、关键共性技术研究，加快推进产学研用一体化发展。
　　投资建议：＂碳中和＂背景下，新能源装机的快速提升对电网侧稳定性提出了新的要求。公司发布股权激励计划，绑定核心人员利益，彰显长期增长信心，我们维持公司21-23 年盈利预测60.4/70.2/79.1 亿元，对应21-23 年EPS 为1.09/1.27/1.43 元，当前股价对应22 年PE 为34 倍，维持＂买入＂评级。
　　风险提示：电网投资不及预期，海外业务经营风险，竞争加剧风险。