全面分析TCL科技（五）综合判断

　　分析到这里，有人就会问了：
　　为什么不买京东方？
　　从之前的对比分析来看，似乎京东方更有优势。
　　借用某位科技大V的话说，是京东方只做面板，而TCL的布局跟未来的现实互动风口匹配——
　　风口到了，TCL会飞。
　　当然，这种论断我现在是不信了——
　　所谓＂现实互动未来＂，一没有任何行业相关讯息，二没有竞品布局信息，所以，我认为是伪命题。
　　后来，这位大V也低调承认了过早的乐观判断。
　　但真金白眼毕竟套进去了，怨天尤人也无济于事。
　　我只能又双叒一次告诉自己：投资还是需要自己的独立判断。
　　所以，我下面说的都是个人臆断，并不构成投资建议。
　　我认为TCL的未来应该有三个阶段，但TCL是否能走到最后阶段需要且走且看。
　　第一阶段，TCL止损。
　　从财务数据上看，TCL无特别明显的竞争优势。
　　而且，受行业周期性影响，就是个周期股，最大的指望莫过于【面板周期触底】。
　　而现在，面板周期触底并且有回暖的明显迹象了。
　　我摘录了虎嗅、36氪、发现报告、行行查中的部分数据，如下：
　　近日有分析称，今年第四季度面板业或将触底反弹，迎来新一轮的增长周期； 三季度业绩承压,但四季度以来,行业陆续回暖,面板厂商信心逐渐恢复； CINNO Research发布报告称,在面板厂持续数月的压低稼动率、控制供给、消化库存以后,随着需求环比修复,LCDTV面板价格迎来反转； 从电视角度看，2022年作为电视消费低基数的一年，2023年显示行业比较确定会回到正增长，无论是北美还是中国，随着面板价格下跌，终端市场受低价状态刺激，聪明的消费者开始了一波换机潮的启动； 短期换机周期及体育赛事提振需求，中长期成长动能充沛；
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　　然后，这就来到了TCL第二阶段：盈利。
　　从LCD进一步向大陆集中，面板双雄因提前布局致市场份额稳定上升的情况下，TCL在几年内的时间里重现21年百亿的净利润不是难事。
　　那时，TCL涨到10元以上是水到渠成的事情。
　　但是，重点不是＂10元以上＂，而是需要＂几年＂的时间。
　　而真正投资赚钱，了解＂戴维斯双击＂的人应该知道——
　　股价的上涨只是其中占比不高的一部分，分红持续买入，增加股权占比的同时，企业利润在上升才是投资最爽的赚钱方式。
　　所以，我认为这几年或者说最近一年TCL的股价依然可能半死不活，但是会有持续的分红。
　　此时，分红持续买入，在低点增加持有TCL的股份可能是最优之选。
　　最后，是我不确定的第三阶段：打破周期。
　　从前面几篇文章的分析来看，TCL在成长性、收益性以及资金健康和运营管理上指标还算不俗，是可以长期持有的。
　　但是，如果没有所谓的大V推荐，现在的我依然不会买。
　　因为ta是周期股，且重资产。
　　周期股我认为是如果到了周期的高位，我是需要减仓的；
　　而重资产，芒格说过：＂世界上有两种生意——
　　第一种可以每年赚12%的收益，然后年末你可以拿走所有利润；
　　第二种也可以每年赚12%，但是你不得不把赚来的钱重新投资，然后你指着所有的厂房设备对股东们说：这就是你们的利润。我恨第二种生意。
　　意思是TCL的业务模式是通过很大占比的固定资产/负债维持，并非最优。
　　所以，如果只是停留在第二阶段，我认为是长期持有且保持持续关注——
　　周期低点分红时买入，周期高点减仓卖出。
　　但是，TCL【可能】会有第三阶段，详细可以关注面板产线从日韩转移到中国的迁移史——
　　随着生产线不停升级，最终遇到了住宅尺寸的物理天花板，即后期的产线不会再被后来者迭代，而只用现有的大尺寸产线即可长久满足需求。
　　意思是产线即使再过10年也完全有可能满足市场需求——
　　LCD基本不再存在通过生产工艺快速升级换代的＂超车弯道＂，面板主赛道大概率会在中国双巨头主导下走向更良性的竞争。
　　如果是这样，无论是京东方还是TCL，正在筹建以及已经爬坡的工厂将会持续运作，让两家企业成为无需再巨额投厂，而能享受持续收益的【现金奶牛】。
　　当然，以上是我看行业分析及结论的梳理，不敢保证未来一定往这个方向走。
　　但个人觉得比所谓的＂现实互动风口＂更有盼头。
　　只是，这个未来可能很远，至少还需要再经历至少一次面板的低谷高峰周期才可验证与判断。
　　综上，我给出自己的判断——
　　TCL还是值得继续拿上几年，可能初期回报依然很慢甚至没有，但最终的结果大概率喜人。
　　当然，前提依然是闲钱炒股。
　　跟各位股友共勉之~
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