春节长假继续快乐前行，八大首席圈点2022年关键词

　　春节长假正在快乐进行中，今年假期吃喝玩乐推陈出新集中爆发。吃什么，＂预制菜＂让小白变成大厨，吃大餐除了饭店还有了更多新选择。
　　玩什么？今年同样有了新的去处，近年来滑雪、滑冰、冰球等冰雪运动火热，随着北京冬奥会的临近，今年的春节将冰雪运动推向高潮。
　　2022年的春节，已经不只是传统的拜年、守岁了，而是更加多元、新潮的假期。
　　// 冰雪运动火爆//
　　据驴妈妈发布的春节出游趋势，
　　中国旅游研究院发布的《中国冰雪旅游发展报告（2022）》预估2021年至2022年冰雪季，中国冰雪休闲旅游人数将达到3.05亿人次，冰雪休闲旅游收入有望达到3233亿元。
　　山西证券张晓霖分析认为，冰雪产业又称白色经济，由上游包括冰雪场地建设、冰雪场地装备零部件等，中游主要为冰雪赛事服务、大众冰雪运动及培训、冰雪旅游等，下游为分销及营销渠道，最后到达参与冰雪产业活动的消费者等组成。
　　2020年疫情爆发使得国内滑雪场经营受到影响、冰雪赛事相继取消，我国冰雪产业受到冲击，2020年冰雪产业规模同比下滑26.84％至3811亿元。伴随国内疫情得到有效控制，叠加国家政府积极出台相应支援措施，冰雪赛事服务业、大众冰雪运动及培训业、冰雪旅游业等逐渐复苏，2021年我国冰雪产业已有较大幅度的反弹。预计2025年我国冰雪产业总规模将突破10000亿元，参与冰雪运动人次将超过5000万。
　　天风证券刘章明则分析认为，冬奥会驱动下冰雪产业有望迎发展黄金期。中国冰雪产业步入黄金年代，冬奥会承办加速驱动冰雪产业是在冰雪资源开发的基础上形成的特殊资源型产业，覆盖范围广，产业链庞大。
　　整体来看，我国冰雪运动产业初步形成了以健身休闲为主，竞赛表演、场馆服务、运动培训和体育旅游等业态协同发展的产业格局。以美日为鉴，冬奥会的发展有望对冰雪产业产生催化作用，自北京获得冬奥会举办权后中央密集出台政策鼓励冰雪产业发展，看好冰雪产业在冬奥会后迎来发展黄金期，2025年有望突破万亿，相关赛事版权和商业赞助有望成为未来突破口。
　　// 美股1月表现为2020年3月来最差//
　　尽管国内早已放假，但美股仍继续交易。北京时间2月1日早晨，美股周一交易结束，即1月份收官。虽然周一单日上涨，但整个1月份纳指大跌8.98％，标普500指数大跌5.26％，双双创2020年3月份以来最差月度表现。而2020年3月份也是疫情刚爆发不久，全球最恐慌的时刻。不过道指较强，仅下跌3.32％，要远远好于纳指和标普500指数。
　　最近几周，美联储加息预期以及新冠病毒变种的激增，加剧了投资者的焦虑。这一系列担忧已导致美国股市全线下跌，标准普尔500指数11个板块中有10个板块在新的一年出现回撤。
　　美联储官员都不愿就时间表作出承诺，不过很多华尔街人士认为，美联储今年剩下的七次会议都将是＂实时的＂。
　　美国银行的经济学家伊桑？哈里斯（Ethan Harris）认为:我不认为七次是不寻常的，这只是和过去十年不同而已。在谈到他认为美联储在多大程度上落后于曲线时，他补充道:＂不可能每季度才加息一次。＂
　　亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔？博斯蒂克（Raphael Bostic）谈到，他不排除今年每次加息50个基点（而不是25个基点）的可能性，如果数据显示形势发展到必要或适当的地步。
　　// 八大首席最新预判//
　　中泰证券首席经济学家李迅雷：关注全球金融风险
　　随着美联储加息步伐的逼近，以美国为代表的资本市场泡沫会否被刺破呢？美股在经历了12年的牛市之后，会否出现大逆转呢？在低利率环境下，美股龙头公司加杠杆和发债回购股份对EPS和股价产生了重要推动作用。一旦美联储持续加息，甚至缩表，则美股上涨的部分逻辑将不再成立，这是今年或被忽视的问题。另一个被忽视的风险则是美国总统的中期选举，如果拜登败选，则美国经济将充满变数。
　　野村证券中国首席经济学家陆挺：人民币或小幅贬值
　　疫情和美国货币政策收紧带来较大的不确定性。宽松政策已逐渐铺开，但空间有限，央行有望再次降准，但降息空间很小。央行或加大购汇力度，释放基础货币从而降低市场利率，补充外汇储备，并以此抑制人民币升值来稳定出口。加上中美利差缩窄，人民币可能会小幅贬值。房地产调控政策会有进一步调整，中央或会通过调整土地供应和增加热点城市住房供给等方式来引导行业软着陆，但不可能会有大幅刺激政策。GDP增速有望在一季度见底，二季度中后期反弹，下半年回到5％以上。
　　植信投资首席经济学家兼研究院院长连平：基建投资将有较大起色
　　2022年基建投资有望发力，将拉动固定资产投资平稳增长。政策强调要保证财政支出强度，加快支出进度，适度超前开展基建投资。2021年四季度地方政府专项债按计划发行完毕，但其大部分可能会于2022年初才加以使用。按照财政政策与货币政策相协调的要求，在2021年两次降准的推动下，2022年信贷投放力度将加大。优质项目将逐步增加，＂两新一重＂和＂共同富裕＂相关概念投资将成为重要支撑。政策强调更加注重有效投资，新基建和民生投资将成为重要投资领域。2021年11月基建投资累计增速已降至0.5％，异常的持续疲弱似乎表明相关资源投入已明显放缓步伐。在政策强力推动和财政金融资源有效投入的支撑下，2022年基建投资会有较大起色。
　　招商证券研发中心董事总经理谢亚轩：警惕外部风险传导
　　2022年，比较大的风险是来自外部。美国最新的CPI增速是1982年40年以来的最高值且还将继续冲高。对如此不寻常的通胀走势，我认为是存在三个＂不足够＂的：一是，仅仅以疫情带来的总供给冲击来解释，从原因分析的角度是＂不足够＂的；二是，尽管开年美国10年国债的收益率出现大幅上升，但也仅仅升至1.8％的水平。如果参考历史来看，如此高通胀所伴随的长债利率水平不会如此之低。可以说，目前债券市场对于通胀超预期的交易是＂不足够＂的；三是，抗通胀会带来市场利率的上升和经济下行，我们还没有遇到过仅仅是在供给冲击和基数效应减弱后通胀自动下行的情形。换言之，社会公众对于为对抗通胀而带来的经济负面冲击的心理准备是＂不足够＂的。而以上三个＂不足够＂，可能通过国际贸易、国际资本流动、资产价格波动和人民币汇率等多个渠道对中国宏观经济基本面产生冲击。
　　京东数字科技首席经济学家沈建光：全球经济呈现四大趋势
　　在疫情和现代货币理论政策实践影响下，2022年全球经济发展将呈现全球供应链持续紧张、需求支撑减弱、通胀高位运行和美欧货币政策加速转向四大趋势。总体来看，供需缺口短期仍难消除，但修复态势不改。
　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌：聚焦五大主题
　　汇丰预计，今年的经济和政策展望有以下五大主题。首先，积极的财政政策将成为支持经济增长的主要助力。预计2022年官方财政赤字率将维持3.2％不变，但广义赤字率或将提升至少一个百分点至约7.3％。其次，中高端制造业投资将加速增长。近年来，中国中高端制造业生产和投资的增速已经高于其他行业，预计这一趋势将持续下去。第三，扩大绿色投资。具体措施或将包括：建造大型可再生能源基地、建造智能电网、提升工业部门的能源利用效率等。这些不仅有利于经济的绿色转型，还可拉动投资增长。第四，预计房地产投资或将于2022年一季度触底，后续回升将缓慢而温和，全年房地产投资或将回落至2％左右的温和增速。第五，核心通胀率料仍偏低。由于疫情影响，负产出缺口有所扩大，这有可能为通胀带来下行压力。预计2022年CPI，特别是核心CPI，大概率将保持在1.5％以下的水平。
　　渣打银行大中华区及北亚首席经济学家丁爽：中国经济回归趋势增长
　　预计今年中国经济增长5.3％，处在潜在增长区间之内。今年广义预算赤字率可能会高于去年的实际执行数，这将有助于进一步减费降税，并保持基建投资的力度。由于降准空间有限，预计央行更倾向使用再贷款等定向支持工具向市场注入流动性，将社融增速保持在10-11％的水平，高于名义GDP增速。监管政策推出的密度和强度也有望调整，避免政策叠加产生体系性风险。
　　中银（香港）首席经济学家鄂志寰：全球经济增幅或达4.9％
　　2022年全球经济增长率可能达到4.9％，一方面反映主要经济体继续面临供应链的压力，而新兴与发展中经济体仍在持续面对疫情的困扰，变种病毒持续发展，全球疫情短期内难以未解决，全球经济和跨境流动无法回复正常。另一方面，全球经济宏观政策风险可能加剧。由于美国经济保持强劲的增长，推动劳动力市场趋向充分就业，通胀压力上升到了近三十年的高点，两者结合将促使联储局加快缩表。缩减购债意味联储局的资产负债表规模方向不变，而出现斜率变化，流动性还将在一段时间内保持扩大张方向，缩表完成后便进入联邦基金利率加息周期。近期美债短期收益率已对加息预期做出反应，长端收益率与美债10年及2年期收益率差距收窄。
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