人民币超越日元成四大货币,别再吹房子泡沫了,需要面对的还很多
人民币跃升为全球第四大货币,这是再次次超越日元荣登亚洲老大,排名依次为美元(40.51%)、欧元(36.65)、英镑(5.89%)人民币(2.7%)日元(2.58%)。
货币背后的逻辑是产业链,前面的文章已经做了阐述。今天主要说一下人民币为什么宽松,以及逻辑还有空间。
1.疫情影响
疫情以来,由于防控得当,产业链完整。我们出现了强劲的出口形态,去年更是创了新高。但是我们要有有个清醒的认识,不要妄自菲薄同时也不要沾沾自喜。
三驾马车中,外贸表现优异,掩盖了投资和消费不足。与此同时,其他经济体应对疫情冲击,不得不采取宽松的货币政策。我们却背道而驰,选择了相对收紧的货币氛围。政策方面,打击地产投资,整顿教育培训产业链。这些措施,避免了信用扩张,也带来了一定压力。
首先是失业方面,我周围不少从事教培的,去年基本上拿到了N+1,或者协商完成。当然,近几年中介从业者也是举步维艰。这个规模多大,我并没有权威数据,周围有这个现象。
其次,服务业生存艰难。无论是餐饮还是旅游行业,这两年更是如履薄冰。以某省会城市举例,正常年景活跃了近500家旅行社,今年保持营业的已经不足50家。
最后,疫情叠加收紧,中概股以及港股,包括我们的A股,都有了不同程度资产流失。
前面两个维度关系着老百姓的钱袋子,收入下滑必然会导致房贷消费不足,这也是近期法拍房增多的一个因素。后面一个,相对来看是宏观,但是关乎着就业和预期。
比较直观的数据就是社会零售总额的波动。各位可以去看看数据,我就不贴上来了。
去年我们全年GDP增速是8%,但是四季度仅有4%,这已经能说明问题。
这也就是我接着要说的问题,进入2022年货币政策空间,已经到了宽松的时候。
经济逆周期调节,说白了就是不好的时候干预,此时的药不能停。
原因就是,不能形成趋势。股市中的朋友明白,一旦三只乌鸦形成,政策利好只能是延缓下跌。要想改变趋势,必须有个强势突破才行。
疫情对于我们来说,有好的一面也有差的一面,所以进入2022年后央行不断加码。
2.外贸成绩,如何拆分
去年我们外贸成绩斐然,出口额历史上首次超过6万亿美元。
如果是个外贸从业者,会发现虽然大家去年很忙,但是赚到的钱不是很容易。劳动密集型产业里面,外贸享受需求青睐之外,原材料上升和本币升值也在吞噬利润。这还不算,运费飙升,同样也是一个吸血兽。
今年在台湾的船运公司,年终奖保持了30个月薪,这些钱是贸易拱手让出的。
总之,总额很大,毛利率并不高。
当然,相比其他行业,外贸是盈利的存在。
还需要考虑另外一个因素,那就是业内内卷以及美元超发。内卷是行业竞争,美元超发就是贬值。这两个因素,依然是制约外贸的驱动因素。
也即是说,我们保持了政策紧缩,但是其他经济体都在宽松。这个政策差,外贸总值亮丽,但是本质却并不乐观。
明年一旦疫情趋缓,外贸红利能否维持,这里要打一个问号。
同时还要有个认识,那就是我们拥有一个完备的产业链,是未来国际竞争中的一个优势。这也是人民币能够提升地位的关键因素。今天公布的数据显示,我们对外投资也创了新高。
大国博弈,一方面是责任,一方面是底气。
那么今年,我们实行宽松的政策,是责任更是应对风险。
毕竟在世界经济体系里面,如果一个货币可以满足需求,何尝不是一个更好的选择?
出口同样的资源,可以不缩水,何乐而不为呢?(具体逻辑参考前面文章)
3.货币宽松,对内循环的影响
金融体系的核心,就是信用。
企业通过信用来获取货币,进而自组织生产形成商品,过程中产生收入。收入又通过薪水和原材料购买,刺激上下游的财富流动。这个过程中,发放的薪水形成居民消费和投资动力。如此循环,进一步刺激企业生产,刺激借贷扩大生产。
如果一切正常,就是经济上行周期,也就是老百姓说的日子不错。如果相反,那就是经济下行周期,也就是大家说的钱不好赚。
经济上行周期,企业会加大融资,进行再生产。我们的感触是,薪水幅度增长,愿意消费。经济下行周期,薪水不变或者下降,收缩消费。如果处理不好,就会形成裁员,甚至企业资金链紧张。经济进入下行严重,还会有新增贷款偿还利息,也就是拆东墙补西墙。明白点常识的都清楚,一旦恶化支撑不住,只能是选择关张大吉。
我们知道目前地产和地方融资平台,是两个大的债务组成大约有百万亿级体量。
前面有著名经济学家发文,房地产才是经济的砥柱。真实的情况是,地产是债务的基石。
百万亿级别的信用体系,每年耗损成本就有几万亿级别,相当于财政收入的同比增量。(我们新增财政收入,大概在7-8万亿区间)
如果继续扩大地产规模,不控制地方融资速度,这个将是什么级别的黑天鹅?
当然,这只是债务的一端,另外就是真正的企业信用。也就是说,真正能增加社会财富的地方。这里面需要正向激励,把真正的低利率货币,定向滴灌到企业生产。
这也就是为什么,每次都会强调精准滴灌,重要性不言而喻。
这里面需要关注两个问题,一个是企业家的信心,如果企业不进行生产创新,甚至排斥融资将会徒劳;二个是,银行需要更积极主动。毕竟生产信贷有风险,不如房子抵押来的更安心。
供需双方都要改变,而不是去房子那吹泡沫,否则解决了一时也只是埋藏了祸根。
企业创造利润,工人获得薪水,进而影响消费。这是内循环的根本,货币宽松提振直接融资,进入良性循环。
打铁还需自身硬。
货币宽松到企业,繁荣到资本市场,而不是简单的资产泡沫狂欢。
这篇文章是我的一个思考,是基于对今年货币和政策宽松的推演。希望能和大家引起共鸣。
今天的股市没什么意思,直接跌破了3520,尾盘还是守住了这个地方。算是留给自己一丝遮丑布,不至于那么难堪。
现在看看外围,基本上都被带沟里去了。这两天美股都是午夜惊魂一跳,今天换个剧本前半场就开始,是不是有个后半夜惊喜?不过目前看A50还不错,毕竟真正的资本主义国家,明白政策宽松会对本土企业带来利好。
人民币迈出了关键一步,站在时代周期千万不要错过这千载难逢之机会。