给你定心丸十大新能源基金经理论后市！忍受短期波折迎美好未来

　　熟悉吴哥的小伙伴都知道，吴哥对于新能源是情有独钟的，不过如同任何的行业一样，都有轮回，都有周期，不管这个周期是长是短，总之，现在并不是新能源得意的周期，不管是光伏、风电还是新能源车等赛道，从去年下半年以来，都经历了一轮持久及深刻的回撤。
　　包括吴哥在内，不少小伙伴们手里的新能源基金都出现了较大的回撤。深套其中的我们，该如何来应对呢？
　　吴哥今天想借用基金经理们在各自年报中对于后市的观点，来总结一下对于新能源后市的展望，也是给大家打打气！在文章的最后，也会给出一些操作的参考建议！
　　一、近两年内表现较好的新能源基金
　　我们都知道，2020年的基金业绩冠军是赵诣管理的基金，2021年的基金业绩冠军是崔宸龙管理的基金，他们有一个共同的特点，即都是新能源类的基金。
　　除了这两位知名的基金经理在新能源上有独到的理解和心得外，从另一个方面也说明了新能源行业，在2020-2021年里的风光无限！
　　那么在新能源基金领域里，哪几位基金经理，可以称得上＂大神＂级的人物呢？
　　吴哥就先以2020年-2021年的基金业绩排行榜中，筛选出排在前列的十位基金经理及他们的作品。
　　天天基金网页版上，有一个按时间段进行时间筛选排行的功能，结果如下：
　　按时间段进行业绩排序，吴哥设定的时间是从2020年的1月1日到2021年的12月31日。
　　合并同一位基金经理管理的不同基金，只保留业绩最好的那只，得到一个榜单是这样的：
　　1、农银新能源主题，两年累计收益达302.03%，基金经理原来是赵诣和邢军亮，目前赵诣已离职。
　　2、信诚新兴产业混合，两年累计收益达250.86%，基金经理是孙浩中。
　　3、前海开源公用事业，两年累计收益达242.91%，基金经理是崔宸龙。
　　4、工银生态环境，两年累计收益达241.83%，基金经理是何肖颉。
　　5、金鹰民族新兴混合，两年累计收益达230.78%，基金经理是韩广哲。
　　6、汇丰晋信低碳先锋，两年累计收益达226.43%，基金经理是陆彬。
　　7、东方新能源汽车混合，两年累计收益达225.77%，基金经理是李瑞。
　　8、国投瑞银进宝灵活配置，两年累计收益达216.47%，基金经理是施成。
　　9、中海环保新能源混合，两年累计收益达215.80%，基金经理是左剑。
　　10、华夏能源革新，两年累计收益达212.05%，基金经理是郑泽鸿。
　　从上面十只基金的表现来看，两年的业绩都超过了200%，换言之，当你在2020年初投入10000元的话，那么到了2021年年底，将获得20000元的收益。
　　虽然这十只基金，今年以来的回撤，也达到了普遍20%+，是不是也可以坦然接受？只不过，有很多小伙伴们是在半中间，比如说是在2021年下半年入场的，那么就很可能在高点位置入手，如果一直拿到现在，就会比较难受了！
　　既然被套住，有些人还是深套的状态，那么该怎么办呢？新能源是否已经如很多人所说的，两年来的大涨，已经透支了未来？
　　吴哥从十位基金经理在所管基金的年报中整理他们对于新能源行业的观点进行汇总和解读，或许对于持有并被深套的小伙伴们来说，是有很大的益处的。赵诣（邢军亮）- 农银新能源主题
　　展望 2022 年，对于光伏行业，目前来看，上游硅料价格开始出现松动，其余环节开始出现价 格的下跌，从基本面来看，产业各环节之间继续存在博弈的情况，考虑到股价已经跑在了基本面的前面，在估值已经很高的情况下，性价比相对较差，只能以更长的时间维度来选择具有核心竞争力的企业；
　　对于新能源车，仍然属于确定性和增长速度都是非常高的板块，整个电池产业链龙头企业的排产仍处于较高水平，随着一线企业的产能陆续扩出来，排产仍在环比提升，不过考虑到进入 2022 年之后，各环节产能开始陆续释放，供需的平衡也将开始陆续扭转，而对于 2021 年转型新能源的企业也面临业绩兑现的问题，因此 2022 年从板块的角度会出现分化，考虑到电池环 节处于多应用共振的情况，因此需要选择有核心竞争力的公司，组合继续维持以新能源车电池及材料为主的配置思路，同时叠加光伏、军工、车规级半导体等高端制造业。
　　由于年报应该是提早写好的，虽然赵诣在近期离职，但仍可以把这个展望看成是赵诣对于新能源的看法。
　　赵诣观点：
　　1、认为光伏行业多数企业估值较高，性价比较差，要以长线思维选择核心企业；
　　2、新能源车领域仍属于确定性和增速都比较高的板块；
　　3、锂电池处于多应用共振，应该指的是锂电池不仅可用作动力电池，还可以用于储能。
　　4、要选择有核心竞争力的公司，毕竟新能源产业的发展速度较快，如果没有自己的护城河，行业更迭会比较快；
　　5、以新能源车行业为主，迭加光伏、军工、半导体等高端制造，即基金的配置方向是以新能源车或称锂电产业链为主的高端制造板块。
　　吴哥的观点：
　　1、赵诣的观点相对悲观，或许因为他算是比较资深的新能源基金经理了，对于2020年的大涨，到2021年的收益明显缩水，是有深切感受的。
　　2、赵诣明显偏爱新能源车产业链，而对于光伏的判断相对保守。虽然很难对光伏或新能源车谁好谁坏做准确判断，但从今年以来光伏的景气度来看，与其年报中的观点略有差异。光伏各环节都有持续涨价的现象。孙浩中 - 信诚新兴产业混合
　　2022 年，预计宏观环境不确定性仍然较大，但政策主线（以＂双碳＂为核心的产业转型、共同 富裕）明确，我们倾向于选择产业周期相对独立于经济周期，同时顺政策主线的方向，主要包括电动车（电池、零部件、电子、整车）、新能源（风、光、储、运营商）、国防军工、能源物联网、半导体（设备、材料）等。
　　孙浩中观点：
　　新能源是政策主线，双碳目标明确，电动力（新能源车）、以风光发电储能及运营商为主的新能源发电端产业链将成为配置重点。
　　吴哥观点：
　　基金经理认为新能源相对于独立于经济周期，且也是政策鼓励的主线，言下之意继续看好新能源车及新能源等赛道可以穿越周期。崔宸龙 - 前海开源公用事业
　　整个人类社会目前处于能源革命的重大转折点上，光伏和锂电池作为能源革命的生产端和应用端的代表，在此重大历史机遇面前，具有巨大的成长空间，因此我们坚定看好围绕人类社会能源革命这一核心主线的投资机遇。
　　通过深入研究具体细分领域和标的情况，结合在这个大趋势下的最新科技进展，我们主要投资了具有较好投资前景的标的和细分行业，力争通过优选标的来紧跟历史发展趋势。
　　同时我们也会定期自下而上寻找具有明显投资机会的个股进行布局，在一定程度上平衡短期波动。新能源运营商开始其商业模式的改善，中长期增长的确定性较高，相对于制造端，其渗透率更低，经营稳定性强，未来的发展空间大，我们会关注新能源运营企业的中长期投资机会。
　　从长期角度看，全球资产回报率长周期下行是较为确定的，新兴的产业大概率会提供更 好的长期投资回报。在经历了全球货币放水后权益市场大幅上涨，其短期波动加大为正 常现象。以新能源为核心的新兴产业基本面情况优异，长期空间巨大，值得重点研究。
　　崔宸龙观点：
　　1、新能源上升到了可以改变人类社会的能源革命层面，足以体现其信心与看好程度。
　　2、注重细分领域的优秀标的选取，以期取得超额回报。
　　3、新能源运营企业的投资机会受到青睐。
　　4、在美进入加息周期，全球资产回报率下行，新能源长期空间巨大。
　　吴哥观点：
　　崔宸龙博士是吴哥非常喜欢的学者型基金经理，其管理的两只基金获得了2021年的冠亚军。其选择思路确实异于其他基金经理，更多是从技术发展路线等层面去选择，有更专业的功力。
　　从上面的描述中，字里行间都透露出一种信心，即坚定看好新能源是未来足以改变人类命运的高度，显然无比看好其前景，同时更加关注于新能源运营商。
　　当然，崔博士也提醒大家，要在波动中做好投资策略的调整。何肖颉 - 工银生态环境
　　受益于双碳目标和能耗双控的能源转型行业，如光伏、新能源车、电网投资表现极其突出，而受疫情和居民收入增速放缓影响较大的消费和受地产调控政策影响较大的地产产业链则表现不佳。
　　生态环境在本年度并将在未来聚焦于能源绿色转型带来的投资机会，行业配置上向光伏和新能源汽车产业链倾斜， 重点配置上游锂矿、中游电池和部分正负极、光伏逆变器等产业链中竞争格局较好的环节和存在明显竞争优势的龙头公司。
　　本基金将继续聚焦有利于生态环境的优势行业，重点关注三个方向：一是受益于双碳目标和能耗双控的能源转型行业，配置上向产业链中相对受益且业绩能够兑现的标的集中；二是受益于双碳目标和能耗双控政策的产业升级、消费升级方向，筛选产业链中既受益于短期政策提振又存在较强竞争优势的公司；三是投资积极实行低碳发展策略的、竞争力突出的龙头企业。
　　何肖颉观点：
　　1、聚焦于受益双碳目标和能耗双控的能源转型行业，这里面其实涉及的面会比较广，有足够的发挥空间。
　　2、主要投资重点在光伏和新能源车产业链，且侧重于上游锂矿、中游电池和正负极材料、光伏逆变器等细分领域。
　　3、未来关注方向不仅局限于新能源产业，也会投向实施低碳发展战略的龙头企业。
　　吴哥观点：
　　低碳发展，未来不仅仅是新能源企业的事情，会是所有企业都需要面临和解决的问题，只有从企业层面上实现低碳可持续发展，从企业层面上做到碳中和，则全社会层面的碳中和才会顺利实现。
　　所以以这个线索串联起投资主线，思路还是相当清晰的。韩广哲 - 金鹰民族新兴混合
　　仍关注新能源汽车、光伏等景气度好的方向，目前新能源板块各个细分子行业龙头公司的估值，相对还是在合理的中枢范围之内，具备盈利较快增长的保护。
　　韩广哲观点：
　　龙头公司的估值还相对合理，而新能源汽车和光伏景气度，未来有较好的盈利空间。
　　吴哥观点：
　　金鹰民族新兴混合的这只基金引人注目的一个方面就是其备受争议的类似于私募的收费模式。但不可否认业绩一直是相当不错的。
　　这只基金多年来一直聚焦于新能源领域，韩广哲也算是个中高手了，有着丰富的投资经验，吴哥还是很认可韩广哲的观点的，虽然现在有很多人一直在说新能源行业的估值高，但也仅代表其中的一些公司，还是有相当多的公司，是具有极低的估值和极高的成长性和想象空间的。陆彬 - 汇丰晋信低碳先锋
　　在时代大背景下，碳中和有望成为长期市场的主线。我们将在新能源、周期制造行业龙头公司以及环保科技公司中，深度研究，寻找有望充分受益全球碳中和背景下的优质公司，通过寻找结构性机会，把握市场机遇。
　　陆彬观点：
　　碳中和是长期市场的主线，新能源行业必然会充分受益全球碳中和。除此之名，周期制造行业，环保科技公司，也将有结构性机会。
　　吴哥观点：李瑞 - 东方新能源汽车
　　新能源汽车行业而言，展望 2022 年，不同于 2021 年，大多数环节供需紧张会在 2022 年逐 步缓解，只有部分环节仍然偏紧。2022 年也是新能源汽车领域新技术集中落地之年，新技术的方向和变化也会成为 2022 年主要的发展变量。
　　2022 年是新能源汽车领域新技术集中落地之年，新技术的方向和变化成为 2022 年主要的关 注点，比如 4680、高电压平台、硅碳负极、磷酸锰铁锂、LiFSI、碳纳米管、PET 铜箔等。顺应结构、供需、新技术等行业变化趋势，我们将重点跟踪格局和盈利，增速超越行业或者单位盈利向好的环节和个股是我们重点关注的方向。
　　随着电动化加速渗透，智能化爆发在即。智能化或将成为汽车行业另一个驱动逻辑，逐渐以 极快的速度和颠覆性的深度展开。低碳化与电动化气贯长虹，信息化与智能化尖角已露。汽车作 为信息技术和新能源融合发展的新一代智能终端，属于颠覆式创新，对现有产业结构影响深远。 汽车智能化有望带来万亿级的增量市场空间，也有望带来巨大的技术变革、产业生态变革和产业链价值的重构。
　　李瑞观点：
　　1、新能源汽车技术变革会在2022年集中爆发；
　　2、智能化将成为汽车行业另一个驱动逻辑；
　　3、技术变革推动产生生态变革和产业链价值重构。
　　吴哥观点：
　　新能源汽车在2021年下半年就进入到一个快速增长期，随着渗透率的快速提升，有人也会质疑新能源汽车行业的增速将放缓。这显然是必然的一个趋势，但对于新能源汽车领域来说，智能化是另一个发展路径。施成 - 国投瑞银进宝灵活配置
　　具体来看，新兴产业企业的盈利能力在继续提升，同时利润在继续转移。产业内部目前的盈利在持续向上游转移，中下游其他环节的盈利在被压缩。
　　这一现象已经表现的较为明显，我们不再赘述。我们预计未来一年，甚至更长的时间，都会呈现这一状态。 直到最后的瓶颈环节解除后，产业链的高附加值会向下游或终端应用转移。
　　具体行业来看，设备制造业方面，随着新兴产业的快速增长，光伏、锂电、半导体等产能扩张都在持续进行。
　　我们认为潜在需求方面并没有问题。但对于整体的工业增速方面，总量中期来看都会受到电力紧平衡的制约（传统能源保证温饱，新能源解决改善性需求，因此总量不快）。因此目前我们主要是继续观察后续变化，以及更加集中投向和新兴产业相关的制造业领域。
　　施成观点：
　　1、新能源企业的盈利能力继续提升；
　　2、产业内部盈利在持续向上游转移，只有上游产能瓶颈得以解廖，高附加值才会向下游或终端应用转移；
　　3、电力紧平衡；
　　4、更看好高端制造领域。
　　吴哥观点：
　　施成的持仓结构是相对偏激的，即言行合一，重仓于产业链的上游，比如说很多企业都是手里有矿的，特别是锂矿。
　　对于当前利润端集中向上游转移的判断，吴哥也是很赞同的，比如说，光伏的利润点，目前也是集中在产能无法快速释放的硅料环节。
　　施成仍然对于产业的发展前景是乐观的。左剑 - 中海环保新能源
　　2022 年年初热门赛道连续下跌，其主要原因和 2021 年春节后的原因类似，都属于拥挤的交 易出现资金的抽逃并引发连锁止损盘出现，主要触发因素在于 2022 年元旦后美债收益率的快速提升，引发外资负债端成本的提升，并引发其资产端的抛售，同时导致国内 β 资金的撤离并触发很多止损盘的出现。
　　从产业周期的角度，这种杀跌不会改变产业趋势和企业优势，风物长宜放眼量， 这次下跌已经导致风险补偿足够，机会大于风险。 展望 2022 年，从宏观层面来看，国内经济增长压力较大，预期宽货币宽信用是央行一段时间的主要方向。从中观行业层面来看，政府新老基建的发力方向以及代表经济新动能的产业政策发力方向将是增长的亮点。
　　展望 A 股市场，在宏观经济增长下行，宽货币，宽信用的背景下以及出现中观经济新动能产 业趋势的情况下，其主要是结构性投资机会。而处于产业爆发期和成长期的新能源产业虽然经历了年初的资金抽逃等交易层面的压力，但交易层面的下跌不会影响产业趋势和企业的竞争优势， 其产业既是经济新动能的方向也是政策加持的方向，将依旧是较好的投资方向。
　　左剑观点：
　　1、新能源赛道的连续下跌，是属于拥挤交易出现的资金抽逃；
　　2、杀跌不改产业趋势和企业优势，机会大于风险；
　　3、新能源产业是经济新动能的方向也是政策加持的方向，仍为旧是较好的投资方向。
　　吴哥观点：
　　新能源的重点是新，所谓的新，是代表着新的力量，新的趋势和新的增长方式，风物长宜放眼量，确实要用发展的眼光看问题。郑泽鸿 - 华夏能源革新
　　正如我们之前说过，这个市场，没有只涨不跌的行业，看好任何一个行业，都应该叠加周期的概念。
　　比如新能源行业，站在 3 年或者 5 年维度，我们依然十分看好，因为行业空间大，增速快，五年后的新能源行业必然比现在要大很多，其中的龙头公司也能成长为更大的公司，在长期维度，需求的持续性或者空间是决定性因素。
　　但站在一年的维度，我们需要考虑的不仅是增速和市场空间，从投资角度，我们还要考虑估值和性价比，也要考虑某些细分领域周期供需的变化。从周期供需的角度，新能源行业从 2020 年以来，很多环节因为供给不足，过去两年经历了量价齐升，随着供给的逐步释放，在 2022 年，我们能确定性的看到某些环节进入供给过剩阶段，必然会面临盈利的下滑，投资上这些环节肯定也会迎来深度调整（以某些化工材料为主）。
　　同时，新能源行业经过 2 年半的上涨，估值处于高位，因此，站在一年的维度，也许新能源行业投资收益率没有那么乐观，我们需要降低对于新能源行业一年投资收益率的预期。
　　郑泽鸿观点：
　　1、新能源行业也是有周期的；
　　2、从长期维度来看，仍然看好新能源行业，因为行业空间大增速快；
　　3、从一年的维度来看，目前估值和性价比发生一些周期性的变化；
　　4、需要降低对新能源行业一年的投资收益率的预期。
　　吴哥观点：
　　总结一下郑泽鸿的观点，长期看涨，短期谨慎。其实从前几个月的情况来看，已经验证了这一点，新能源行业的估值确实在去年下半年达到高位，但在经过了近半年的调整合，整体估值水平已有较大的修复。总结
　　限于篇幅，吴哥简单谈一些看法：
　　1、今年以来，受多方面的扰动，虽然吴哥年初判断大盘没有系统性风险，但在3月以来，叠加了俄乌冲突和国内疫情两只黑天鹅，市场出现了较大幅度的调整，这是始料未及的；
　　2、近来，受中美关系影响，光伏产业有可能受贸易战冲击，而新能源汽车行业则会受到上海疫情方面的影响出现停产，因此影响还是比较大的；
　　3、短期影响不会改变新能源的长期发展，不管从世界还是中国在双碳目标的进程来看，新能源的前景广阔；
　　4、新能源行业的调整是从去年下半年到现在，已有小半年的时间，整体的估值调整已经很充分；
　　5、从最近的年报与季报情况看，新能源行业的企业，业绩非常优秀，这说明整个行业的趋势没有变化。
　　6、国际原油价格的上涨，刺激了新能源汽车的销售，而出于对能源安全的考虑，风电光伏等新能源发电端的需求量也在不断上升，因此行业的景气度没有问题。
　　7、国际局势或许会有不确定性，疫情也确实比较折磨人，但从最近的行情变化来看，目前就已是最糟糕或接近最糟糕的时候，忍一忍就会海阔天空。
　　8、站在长的时间维度来看，A股的底部也是在不断抬高的，而从能源革命的角度看，我们正处于新能源的初级阶段，未来的空间很大！
　　9、对于当前新能源基金大面积回撤，且回撤很深的情况，吴哥认为有四种对策：
　　A、如果忍受不了，且无法预测未来会不会继续下行，那么闭上眼直接全部出局也是一法；
　　B、为了规避不可预测的风险，那么适当减仓，不失为一种稳妥的做法；
　　C、放着不管，相信时间会让收益回归；
　　D、开始准备积极补仓，降低持仓成本，等待未来的向上价值修复。
　　这四种策略，并没有绝对的谁对谁错。根据自己对于未来的判断来进行选择即可。当然，吴哥的想法是先按C来执行，等行情好转时，再考虑D计划！
　　以上建议供参考！