作者︱懂酒哥 2023年以来，中国移动市值迅速拉升，3月17日其市值达到2.16万亿，与贵州茅台市值仅差284.06亿元。贵州茅台在A股素有股王之称，其市值、股价、地位俯视整个市场。面对强有力的挑战对手，贵州茅台能否代表白酒板块，守住冠军宝座呢？ 如今，中国移动快速崛起，双龙争霸在即。懂酒哥将对两家头部企业的成长能力、受众群体、盈利质量等多方面展开比较。四年平均净利润3.33%，市场给予3倍以下PEG 投资股票看的是公司未来成长性，归母净利润是成长维度中最重要指标之一。中国移动和贵州茅台都是两家巨无霸企业，去年前9月，移动实现归母净利985.32亿元，位居A股第8名，茅台实现归母净利444.00亿元，位居A股第17名。 归母净利规模比较来看，移动比茅台多出121.92%，移动经营规模更大。在规模基础上，懂酒哥再来分析利润增速。先看去年三季报，移动和茅台的归母净利增速分别为13.30%和19.14%，数值上是茅台更好，但考虑移动利润体量，实则13.30%的含金量更高。基于移动利润规模比茅台翻番，茅台利润增速也应较移动翻番，两者才可在增速上势均力敌。 虽然2022年三季报移动增速胜出，但从4年周期来看，移动增速还是逊于茅台。移动2019年以来平均净利增速为3.33%，2019年还净利下滑8.89%，说明经营不稳定。相较，茅台同期平均净利增速为15.47%，且无一年净利下滑，说明酒品抗周期属性更好。 图表：中国移动与贵州茅台归母净利润增速分析 来源：Choice、懂酒谛 说完移动和茅台的利润增速，就能以此展开估值指标的PEG和PE分析。移动所处电信运营行业，具备一定科技属性，但与芯片、人工智能等高精端科技相比还欠火候，市场就不会按照纯科技股给予估值。茅台所处白酒行业，不具备科技属性，但其在消费行业有较高护城河，所处行业现金流好、抗周期属性强、高毛利，基于这些优点，在消费行业享有较高估值。 通常，纯科技在3倍以上PEG，泛科技在2-3.5倍PEG区间，消费在1-2.5倍区间。就移动和茅台的上述分析，一为泛科技板块，一为消费板块的天花板，两者都以2.5倍PEG定价比较合适。移动4年平均3.33%的净利增速，对应PE为13.32倍，茅台4年平均15.47%的净利增速，对应PE为38.68倍。这两个数值也是移动和茅台的合理市盈率水平。 图表：中国移动与贵州茅台一年来市盈率变动趋势 来源：Choice、懂酒谛 就目前估值来说，移动15.1倍PE已超出13.32倍合理估值13.36%，而茅台37.6倍PE低于合理估值38.68倍。假若未来移动可以展现如2022年前9月超10%的净利增速，那么市场给出13.32倍估值就是低估，市值也理应水涨船高。假若移动未来复合净利增速在4%以下，那么也可通过其PE、PEG一定程度锁定市值上限。移动近10亿用户数，茅台需要强化出海策略 消费用户群体和市场垄断度分析，是比较移动和茅台商业模式的重要方向。就用户规模来说，移动碾压性获胜。2022年，移动的移动用户数达到9.75亿，作为参照，国家统计局公布的数据显示，2022年末全国人口约为14.12亿人。数据分析看出，移动的用户数量占国内人口近70%。相比而言，茅台是国内高端白酒市占率第一的企业，但即便如此也无法达到像移动一样全国有近10亿用户体量。茅台旗下i茅台APP在2022年底用户数量3000万左右，基于这一数据，也可看出其与移动客户体量差距较大。 另外，就市场集中度来说，也是移动优势更为明显。国内电信行业呈现三足鼎立格局，除了移动9.75亿用户外，中国电信和中国联通的用户分别约有3.91亿和3.23亿，整个市场是完全垄断模型。白酒市场而言，有低端、中端、高端白酒市场，还有12种香型酒体，虽然高端和酱香型白酒是市场主旋律，但其市场规模只能说是寡头垄断。 两者比较看出，移动的市场集中度更高，属于闷声发大财的垄断生意。茅台在高端白酒行业话语权较大，但参与竞争群体数量远高过移动。未来，茅台如何再扩用户群体数量也是公司面临的难题。懂酒哥看来，相较于国外市场对电信生意由国内厂商垄断，而对白酒企业没有国家限制这一现状，茅台做到用户数量可以和移动一较高下，茅台的出海战略刻不容缓。茅台毛利率和净利率在A股绝对王者 再从毛利率和净利率比较两家公司的经营质量情况。多年来看，茅台毛利率稳定在A股企业排名前1%，净利率更是多年居全A股前10。若考虑400亿元归母净利润体量，茅台的高毛利、高净利不仅放眼A股，放眼全球也是没有几家企业可以匹敌的。 2020年以来，近3年平均毛利率为91.61%，平均净利率为52.60%。净利率是毛利率比值近60%，较高净利率背后是公司基本无研发费用支出，管理费用控制合理，不用像绝大多数企业在广告宣传推广上重金投入，进而加大销售费用。 相较而言，移动的近3年平均毛利率为29.04%，平均净利率为13.82%，净利率与毛利率比值低于50%。即便移动毛利率、净利率中高的毛利率，也都敌不过茅台毛利率、净利率中低的净利率，足以看出茅台的经营质量优异。移动较低的净利率，源于公司所处泛科技行业，每年研发费用占比较大，侵蚀公司整体利润。 图表：中国移动与贵州茅台一年来市盈率变动趋势 来源：Choice、懂酒谛 最后懂酒哥对移动和茅台做个总结，都是行业龙头，都是A股目前唯二两家市值突破20000亿元的大企业，两家公司都是国内核心资产。由于所处赛道不同，两家企业展现不同优势。从成长性和盈利质量来看，茅台优势明显，增速快过移动，稳定性更强，毛利率和净利率更是绝对领先。 但移动全国近10亿用户体量，行业完全垄断，这是茅台无法超越的，这一庞大用户群体之下，移动对客户营销挖掘的潜力巨大，未来营收、利润增长空间不可估量。商业模式中的用户数量和市场集中度投票给移动。 这三个维度来看，茅台以2：1获胜。未来，两家企业市值上还必将有更激烈的战争，假若茅台的全球化进程超预期，其用户群体与黏性再升新台阶，那么股王的地位将更难以撼动。
中国最东端的黑瞎子岛，中俄一人一半，如今已成为著名的旅游胜地在2008年10月14日，我国丢失了七十九年的领土黑瞎子岛，它的一半再次回归了中国。自此以后，黑瞎子岛成为了中俄共有的领土。经过了一段时间的发展，现在的黑瞎子岛已经成为了一个旅游胜TOP5！世界上知名度最高的五位中国运动员中国体育经过几十年的发展，已经从一个体育弱国变成了一个体育大国了。中国体坛也出现了很多非常伟大的运动员，在国际上有着很高的知名度，影响力也是巨大的。咱们就看看世界上知名度最高的五位日本乒乓又出张本世家妻子为福原爱闺蜜，老公则是国家队教练中国的乒超联赛即将进入尾声，日本乒坛也没闲着，近期接连传出了2个重磅消息。1是前国手张一博成为了日本男队新任主教练首席助手。2是前男队主教练仓岛洋介找到了新工作担任木下公司旗下男女水谷隼伊藤美诚获得东奥金牌后，日本静冈17地放1000发礼炮庆祝水谷伊藤两选手的祝福烟花日本静冈磐田市内10月9日，日本静冈磐田工商会议所和磐田市工商会在市内17个地方燃放了为在东京奥运会乒乓球混合双打中获得金牌的当地出身的水谷隼选手和伊藤美诚午间要闻22省份国庆旅游成绩单四川入账509亿年内143家企业IPO撤单任泽平回应离职恒大花样年主体信用评级遭下调事件关注22省份国庆旅游成绩单四川入账509亿，河南游花费低据不完全统计，截至10月10日，22省份公布国庆假期文旅数据。其中，四川省一马当先，黄金周期间接待游客6782。28万人一杯葡萄酒里的中国气派关注首届中国国际葡萄酒文化旅游博览会一杯葡萄酒里的中国气派来自首届中国国际葡萄酒文化旅游博览会的观察光明日报记者刘梦王建宏张文攀曹元龙1984年，宁夏第一瓶现代意义上的葡萄酒问世，中华千年第一帝都咸阳，从5处景点一探第一帝都的神秘咸阳是历史上著名的古都。秦孝公十二年（前350），筑城咸阳，开始了秦定都咸阳之后140余年的历史。在长达个多世纪的时间里，秦励精图治，东取河西（魏属黄河以西地区），南夺巴蜀（今四川气温骤降可得警惕！养生应做到养阴于内，固阳于外，补脾清肺，润泽身心秋日望西阳唐刘沧古木苍苔坠几层，行人一望旅情增。太行山下黄河水，铜雀台西武帝陵。风入蒹葭秋色动，雨余杨柳暮烟凝。野花似泣红妆泪，寒露满枝枝不胜。寒露为秋中之秋，在此期间，黄河流域可天气渐凉这些饮食习惯该调整了7天的国庆小长假，相信很多朋友是在吃喝玩乐中度过的。在日常生活中，美味的海鲜炖菜和烧烤都是日常操作，但建议大家不要忽视我们已经迎来的第五个季节性节气寒露。寒露节气的到来预示着今年秋陇上千里飞雪！天气还会再冷吗？十月飞雪大地瞬间换上冬装10月10日你是不是也被朋友圈雪景图刷屏甘南夏河与雪甘南雪景甘南唯美雪景图今日上线甘南雪景摄影韦德占天水10月10日凌晨，一场秋雪不期而至，天水两区五县山区天气越来越凉了，你的血管做好准备了吗？医生秋天是高危时期随着日子一天一天地过去，秋天的影响也越来越大，气温更是一天比一天寒冷，普通人可能只是感慨下，而对于我们医生来说，每年最忙的时间段即将来临，门诊和急诊的病人即将迎来年度高峰，这正是温