未来三年利润增长18倍完成涅槃重生，锂电及燃料电池志在长远

　　百利科技：
　　①华西证券俞能飞看好公司是少数为锂电产业链中游企业提供包括生产线建设在内的全流程服务商，覆盖锂电池正极、负极材料、电解液等产品，接连与当升科技、杉杉股份、宁德时代等公司签订锂电正极、负极生产线建设项目；
　　②下游电池厂快速扩充产能迎接旺盛需求，当升科技2021年10月15日披露2022年常州二期3万吨扩产项目将正式启动，容百科技2025年规划产能达30万吨，远期规划产能100万吨，受益于此，仅2021年上半年公司已经签订超15亿元订单，在手订单超20亿元，具备广阔发展空间；
　　③公司择时布局燃料电池，目前小批量膜电极产品已经在北京大学进行测试，其性能远超其他公司同类型产品，或是公司未来潜在增长点；
　　④俞能飞预计2021-2023年公司归母净利润分别为1.52/3.05/4.62亿元，同比增长541.6%/101.3%/51.4%，对应PE分别为62/31/20倍。
　　未来三年利润增长18倍完成涅槃重生，公司锂电正、负极产线项目上半年新签订单超去年全年营收，并择时布局燃料电池志在长远。
　　近两年来新能源汽车行业彻底爆发，这也成功吸引了一批原先从事传统行业的企业选择加入，从而成功把握住时代机遇，完成华丽转型。
　　受益于下游需求爆发，公司接连与当升科技、杉杉股份、宁德时代等公司签订锂电正极、负极生产线建设项目，在手订单饱满。
　　公司具备正极材料全流程服务能力。
　　正极材料是动力电池成本占比最高的原材料，其成本约占总成本比例的50%，其中高镍和磷酸铁锂同时保持高速增长，截至2021年9月30日，磷酸铁锂装车量同比增长超160%，三元材料NCM811增速达到250%以上。
　　同时，下游电池厂也快速扩充产能迎接旺盛需求，例如当升科技2021年10月15日投资者问答披露2022年常州二期3万吨扩产项目将正式启动，容百科技预计今年年底产能将会超过12万吨，2025年规划产能达30万吨，远期规划产能100万吨。
　　百利科技采取设计与产供销一体化的全流程运营模式，主要产品包括为三元材料自动生产线、钴酸锂自动生产线、磷酸铁锂全自动粉体生产线等，是少数锂电正极材料全流程服务商，仅2021年上半年，公司已经签订超15亿元订单，在手订单超20亿元，具备广阔发展空间。
　　目前公司锂电设备自供率30-40%，公司拟收购苏州兮然60%的股权，切入陶瓷对辊装备，推进产线关键设备整合，增强核心竞争力。此外，窑炉是作为产线关键设备，价值量高，占产线的35-40%，公司也在积极布局中。
　　择时布局燃料电池，质子交换膜研发正当时。
　　公司控股子公司上海百坤现已与巴斯夫正式签署＂膜电极开发与授权合作协议＂，致力于氢燃料电池核心材料高温质子膜（HT-PEM）和膜电极（MEA）的研究、开发利用以及膜电极组件（MEAs）的制造。
　　同时，公司成立子公司百坤氢能于陕西铜川进行质子交换膜的开发，小批量膜电极产品已经在北京大学化学系高温燃料电池项目组进行测试，其性能远超其他公司同类型商品，或是公司未来潜在增长点。
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