铝紧缺产能有望翻倍，高毛利电池材料已量产跨入新能源快车道

　　华峰铝业：
　　①能源供应紧张带来铝产能紧缺，根据Mysteel，电解铝由于海外能源问题涉及减产产能已达10万吨，未来铝价有望继续走高；
　　②纯电动汽车单车铝需求约为内燃机汽车的两倍，东方证券刘洋预计2025年车用铝热传输需求量达147万吨，较2020年将提升约39%，公司是铝热传输材料行业龙头，2019年公司产能达16万吨，2022年产能有望翻倍，规模将超过格朗吉斯成为市场龙头；
　　③公司驶入新能源电池料＂蓝海＂市场，其中电池壳已批量生产、铝塑膜正逐步上量、电池箔正小批量试产中，刘洋看好未来公司电池料业务占比有望提升，充分享受新能源红利；
　　④刘洋预测公司2021-23年EPS为0.5/0.74/0.86元，给予2021年合理PE为28倍，对应合理估值为14.10元/股（当前股价为10.36元）。
　　能源供应紧张致铝产能紧缺，公司车用铝材明年产能有望翻倍跃居第一，高毛利电池材料已量产驶入新能源快车道
　　能源供应紧张带来铝产能紧缺，根据Mysteel，电解铝由于海外能源问题涉及减产产能已达10万吨，未来铝价或继续走高。
　　随着新能源汽车的渗透率不断提高，公司有望充分享受新能源红利：
　　（1）新能源将带动铝热传输市场扩容，纯电动汽车单车需求约为内燃机汽车的两倍；
　　（2）公司驶入新能源电池料＂蓝海＂市场，电池料主要包括电池壳、电池箔、铝塑膜等高附加值产品；
　　新能源将带动铝热传输市场扩容，纯电动汽车单车需求约为内燃机汽车的两倍相比于普通铝板带箔，车用铝热传输材料具有以下几个特点：
　　（1）产品质量要求高，尤其是车用材料，对合格率要求极高，因此客户认证周期也较长，一般1-3年；
　　（2）非标准化产品，客户对合金成分和规格要求不一，定制属性强；
　　（3）成品率较低，一般不高于70%。
　　公司较早进入知名汽车热管理企业供应链，成功树立了标杆效应。
　　传统燃油汽车（ICE）单车的铝热传输材料需求约为10千克，而纯电动汽车（BEV）约为20千克，预计2025年车用铝热传输需求量达147万吨，较2020年将提升约39%。
　　华峰铝业驶入新能源电池料＂蓝海＂市场。
　　公司电池料主要包括电池壳、电池箔、铝塑膜等高附加值产品，其中电池壳已批量生产、铝塑膜正逐步上量、电池箔正小批量试产中。
　　电池料产线、客户和公司当前主营的铝热传输业务具有共性，并且产品附加值不亚于当前的铝热传输材料主业。
　　根据鼎胜新材公告，其电池箔业务加工费约为1.4万元/吨，高于公司当前复合热传输材料的加工费（约8000-9000元/吨），毛利率高达27%。
　　刘洋看好未来随着产品研发的成熟和新能源汽车的蓬勃发展，公司电池料业务占比有望提升，充分享受新能源红利。
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