新增产能逐渐释放长盈精密新能源业务有望持续突破

　　10月26日晚，长盈精密（300115.SZ）发布2021年三季度报告。报告显示，2021年前三季度，公司实现营业收入73.66亿元，同比增长9.20%；经营活动产生的现金流量净额为9680.73万元，同比增长12.31%。
　　新能源汽车产销量高增长 新能源业务有望持续突破
　　资料显示，长盈精密主营业务为开发、生产、销售电子连接器及智能电子产品精密小件、消费类电子精密结构件及模组、新能源汽车连接器及模组、机器人及工业互联网等。其中，新能源汽车业务成为公司最重要的增长点，上半年营收同比增长超过200%。
　　根据中汽协数据，今年以来新能源汽车产销量高增长，1—9月累计生产/销售216.6/215.7万辆，同比增长185%/185%。其中9月产销双双超过35万辆，刷新历史记录。在＂双碳＂大背景下，作为我国战略性新兴产业之一，新能源汽车行业景气度较高，行业快速发展的同时，长盈精密新能源业务的业绩亦表现亮眼。2017年—2020年，公司新能源业务营收依次为0.54、2.36、4.05、5.03亿元，营收规模连年大幅增长。今年上半年，新能源业务收入4.37亿元，同比增长超200%。后续，随着中国及海外对新能源汽车的需求进一步扩大，公司新能源业务有望持续突破。
　　三大动力电池结构件生产基地陆续投产 深度受益电池厂商需求旺盛
　　根据EVTank发布的《全球新能源汽车市场中长期发展展望（2030年）》，在新能源汽车销量快速增长过程中，最大的受益者为动力电池企业，预计全球动力电池需求将在2025年正式进入TWh时代，并在2030年达到2661GWh。
　　为抓住新能源车市场持续景气、动力电池需求量高增带来的发展机遇，长盈精密加速扩产，投资25亿元在四川宜宾、江苏常州、福建宁德投建三个动力电池结构件生产基地，主要从事新能源汽车动力电池结构件（包括电芯结构件、模组结构件、Pack结构件）等。目前，宁德长盈、常州长盈已于今年上半年相继投产，宜宾长盈预计于2021年底投产。
　　据了解，长盈精密近期投资扩产主要是对宁德时代（300750.SZ）等核心客户进行针对性配套布局。根据申港证券研究报告，2021年1-8月，宁德时代装机量排名第一，占全球总装机量的30.35%；2021年9月，我国动力锂电池装机量排名第一的也是宁德时代，占据国内市场份额的56.5%，宁德时代在全球动力电池领域地位举足轻重。
　　东吴证券分析师表示，受益于国内市场及全球化采购，预计宁德时代2021年电池出货量有望超115GWh，同比增125%，预计2025年公司电池出货量有望达到将近600GWh，年复合增速高达40-50%，开启高速增长。动力电池结构件作为动力电池关键材料，将持续受益于电池厂商的旺盛需求。
　　估值远低于新能源行业可比公司 具备较大提升空间
　　根据光大证券研究报告，在动力电池产业链中，结构件需求不受钠电池、固态电池等技术路线更迭影响，赛道更安全、稳固。未来，相关企业有望通过客户规模扩大和自动化不断改善产品良率与开工率，从而强化竞争优势。
　　长盈精密成为宁德时代重要的供应商，一方面证明了头部电池厂对公司产品实力的认可，另一方面，随着双方合作的不断深入，将为公司新能源业务业绩增长提供强有力的支撑。
　　数据来源：choice
　　此外，对比长盈精密及宁德时代（300750.SZ）、比亚迪（002594.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、赣锋锂业（002460.SZ）、天赐材料（002709.SZ）、恩捷股份（002812.SZ）、新宙邦（300037.SZ）、璞泰来（603659.SH）、科达利（002850.SZ）等10家新能源行业上市公司的估值指标发现，长盈精密的市盈率和市净率均为最低，还有较大提升空间。
　　综合来看，随着长盈精密三大动力电池结构件生产基地新增产能逐渐释放，公司长期成长可期。