证券简称：安井食品 评级：AA A~AAA代表基本面非常优秀，B~BBB代表基本面比较优秀，C~CCC代表概念性比较强，评级仅针对公司基本面，为个人观点，仅供参考，不作为投资建议。 数据截止日期：2019年6月30日 单位：亿元 证券代码： 603345 成立日期 ： 2001 年 主 营 业 务 主营业务 主营业务为速冻食品的生产与销售 产品形态 鱼类（鱼丸、鱼排等）、肉类（贡丸、肉丸等）、素食类（紫薯包、红糖馒头等），共计300多个品种 业务占比 面米类25.6%、肉制品28%、鱼类36.8%、菜肴9.3% 销售模式 经销商模式占比约70%（卖给小商小贩、大小餐饮企业等），直销模式（卖给大小商超，电商销售） 上下游 上游采购原材料（鱼、肉、面等），下游为经销商、商超，终端为零售消费者 行业地位 国内前三（准确来说是老二，距离老大地位一步之遥） 竞争对手 思念食品（预计产能约为55万吨+，安井食品2018年产能43万吨）、三全食品、海欣食品、海霸王等 简评 产品属于日常消费品、在未来中央厨房（餐饮企业无后厨）、懒人经济（无烟火厨房、速热即食）模式下，业务前景和市场空间都极具想象力，行业领先地位也非常突出。 股东员工 大股东 持股比例：40%（4人共同持股），质押率：0% 管理层 年龄：45-60岁，股权激励：较多 员工总数 9245人 ： 技术250，生产6101，销售2465 融资分红 上市时间：2017年，累积融资：11，分红：2 简评 股东持股以管理层为主、且分散，治理结构、年龄分布均合理 财务数据 资产负债表 2019年Q3，货币资金7.8，交易性金融资产4.8，应收账款0.9，预付款0.55，存货12.8，其他流动资产0.5；固定资产14.9，在建工程2.82，无形资产1.5；短期借款4.99，应付账款及票据7.2；实收资本2.3，资本公积10.9，未分利润11.9 利润表 2019年Q3，营业收入34.9，营业成本26.2，销售费用4.2，管理费用0.95，研发费用0.49，财务费用0.05，投资收益0.16，净利润2.38 负债率 47%，净资产25.9 财务简评 整体财务健康，现金流充沛。商业模式需要导致存货周转较慢，且处于高速扩张期（在建工程），故而整体负债率略显偏高。营收和利润连续多年保持稳定增长，合乎商业逻辑。 投资逻辑 行业逻辑 1、速冻食品符合未来消费两大趋势：餐饮企业中央厨房模式、家庭饮食偏向简约化（烹饪更为简单、便捷）； 2、区域发展：目前公司50%销售仍在沿海华东一带（占比超50%），未来中西部将成为增长发力的重点区域； 公司逻辑 核心竞争力： 3、品牌优势及产能优势：公司品牌与产能均在行业前三序列； 4、销售网络优势：当前销售网络遍布全国，包括经销商、商超、酒店、电商等多种模式，公司销售人员高达2400+人。 业绩逻辑 5、行业的稳定增长以及龙头上市公司的地位，确保公司的营收利润双增长趋势短期内不会改变； 估值逻辑 6、增长确定性非常高、行业空间亦非常广阔，估值体系高于消费品行业平均水平 业绩 预测 预测假设 营收增长： 18% （过去三年增速区间16%-22%） 毛利率： 25% ；净利润率： 6%（过去三年为5.8%-6.3%） 营收预测 2020E： 60 ； 2021E： 70.6 ； 2022E： 83.3 ； 净利预测 2020E： 3.6 ； 2021E： 4.2 ； 2022E： 5 ； 估值 估值方法 市盈率， 估值倍率合理范围 ：30-35倍 合理估值 三年后合理估值：150-180 亿 ； 当前合理估值：80-100 亿。 影响业绩 核心要素 1、上游原材料价格波动（鱼、面、肉等）； 2、产能的释放； 3、下游销售网络的扩张； 核心风险 1、食品安全风险； 2、原材料涨价风险； 整体综述 公司是国内速冻食品的头部企业，品牌、产能、销售网络竞争力十分突出，行业增长潜力巨大、公司业绩增长确定性高、消费品属性安全边际高，从投资角度来看，收益风险比较高，值得关注。 如果您想了解更多内容，请关注同名微信公众号：川谷研究所
坐不住了！苹果卖爆后华为大量上市高通新机，意味着什么？说实话，华为的旗舰机价格太贵，相对于苹果来说，苹果手机就有了明显的优势，品牌，价格，苹果优势。别谈什么爱国，这和爱国扯不上关系。我的钱做主。虽然我买不起华为，但是我也买不起苹果。苹背靠谷歌，DeepMind史上首度盈利，收入来源成谜一直以强研发和烧钱著称的谷歌旗下人工智能研究型企业DeepMind公司周二提交年度业绩报告，显示了历史上的首度盈利。在经历了过去几年每年数亿美元的亏损后，2020年DeepMind有人说现在的女生月薪四五千，却能买最新的苹果手机，过着健身旅游的优质生活，你怎么看？首先靠自己生活，活得精彩一点是很有必要的。不要在意别人怎么活，把自己的生活过得精彩一点也是很有必要的。现在健身房一般都不贵（品牌连锁，私教除外），因为教练会给你约定一周一次或者一周人间丨地表最强菜贩子王建文一年卖菜4。6亿，想让全国都知道寿光蔬菜的好来源海报新闻大众网海报新闻记者董昊骞张海振寿光报道把寿光蔬菜推广到全国，是王建文多年的梦想。这个梦想跟成长经历有关。1990年王建文在寿光一户农家出生，自幼看着父母和其他村民一样，有激情的人可以让世界变得更好！乔布斯去世10周年苹果CEO库克发文缅怀FX168财经报社（北美）讯周二（10月5日）是苹果联合创始人史蒂夫乔布斯逝世十周年。和往年一样，苹果首席执行官蒂姆库克再次向乔布斯致敬。库克在推特上引用了乔布斯的话，说有激情的人数读比亚迪9月销量全系累计销售7。9万辆，新车海豚成绩单出炉文懂车帝原创魏微懂车帝原创行业国庆长假期间，比亚迪汽车发布了最新的销量表现。比亚迪发布数据显示，比亚迪乘用车9月全系销售79037辆，同比增长93。2环比增长16。9。9月新能源汽荣耀6000mAh新机备货，虽有6nm芯片，但8256G却低至2399今年独立后的荣耀猛冲市场，从上半年开始就疯狂发布新机，意在用机海战术找回此前因为禁令流失的国内市场。大家也看到了，截至目前，荣耀已经有V40系列荣耀50系列荣耀Magic3系列荣耀国产手机这么多，为什么天天说要支持华为手机呢？我个人觉得国产手机大家能支持的都应该去支持！支持国货之光！华为手机比较多少支持主要是以下几个方面1华为手机的质量过关，设计比较符合国人的需求。功能丰富，拍照一流。2华为投入研发经费全球芯片短缺，比亚迪逆风翻盘，9月乘用车全系销售79037辆比亚迪作为一家集科技与技术实力并存的企业，芯片问题似乎毫不影响比亚迪向前的脚步，反而让比亚迪，领跑了新能源汽车行业发展。拿下了紧凑级轿车和紧凑级SUV，插混销量榜的榜首，再一次用实脸书Ins崩了6小时！公司股价也跌了据路透社报道，因宕机近6个小时而陷入大规模瘫痪，社交媒体脸书Instagram以及即时通讯软件WhatsApp4日下午开始恢复部分运营。报道称，美东时间4日中午前后，上述三家平台均比尔盖茨的幸运突变将微软公司带入软件产业领导地位的产品是MSDOS，它是IBM电脑和IBM兼容机的操作系统。然而DOS软件最初不是微软开发的，它的开发商是西雅图电脑公司，那时的名字叫QDOS（代表快