从蚂蚁暂停上市到被罚187亿，阿里巴巴到底做错了什么（三）？

　　大家好，我是老李。
　　今天继续和大家聊聊阿里巴巴。
　　上次在《从蚂蚁暂停上市到被罚187亿，阿里巴巴到底做错了什么（二）？ 》中聊到了原本被监管寄予厚望的马云，不仅没有做好广大民众投资教育的职责，反而炮轰监管。
　　但文末老李我也提到最终导致监管叫停蚂蚁科技上市，甚至最后被罚187亿的根本原因，还是蚂蚁的运作模式有极大的问题。
　　今天我们就来探讨一下蚂蚁的运作模式到底错在哪里了。
　　蚂蚁的运作模式本质上来说是运用了ABS，也就是资产证券化，蚂蚁主要使用的是信贷ABS，主要是将流动性差的贷款打包成证券化产品出售，主要在银行间市场发行 。
　　这个事情比较专业复杂，老李我举个例子来简单解释一下。
　　假如蚂蚁现在自有资金有30个亿，放贷给了A，于是手上就没有钱了，但是我们知道贷出去的钱也算在资产表里的，于是放贷给A的这部分钱，作为资产连本带息，假设为34个亿，然后作价32个亿卖给了银行，蚂蚁自留一部分风险，回血了30个亿。
　　这就相当于借钱的A要直接还钱给银行，和蚂蚁其实完全没有关系。
　　拿到30个亿的蚂蚁，再次把这笔钱放贷给了B，又没钱了，但是又产生了34个亿的资产，再作价32个亿卖给了银行，又自留一部分风险，又回血了30个亿，接着放…………
　　于是在很短的时间内，循环数次，促成了大量的小贷，用一个较小的金额，撬动了一个很大的生意。
　　所以简单来说，ABS就是一个帮助蚂蚁快速寻找到很多的需求方，把产生的债务甩给银行，自留一部分风险 。
　　但其实到这一步，在监管的眼里也并不是不可以，但真正的问题在于蚂蚁促成的这些贷款，80%是消费贷，只有20%是经营贷 。
　　这样的话就很像美国08年次贷危机之前的局面，所以去年11月监管约谈蚂蚁，就说了四句话：
　　1、要稳健创新。创新是可以的，但一定要稳健。
　　2、要拥抱监管。不要站在位置上怼监管。
　　3、要服务实体。借出去太多的消费贷了，对实体经济帮助太小了。
　　4、要合作要共赢。蚂蚁要加强和银行的合作，两者并不是竞争关系。
　　监管在去年11月约谈蚂蚁的同时，就发布了《网络小贷暂行办法》。
　　对于蚂蚁来说最要命的一点就是，办法规定网络小贷公司自担风险的部分不得低于30%，也就是蚂蚁之前那种接近于空手套白狼的运营方式，再也不可能了 。
　　按照至少要自付30%的这个标准来说，蚂蚁的成本将立刻提高15倍，也就是说如果蚂蚁不把自己的资本金扩大的话，它的小贷规模将立刻下降15倍。从而直接会影响到它的净利润，以及它的估值 。
　　这也就是暂停蚂蚁上市的主要原因，相信看到这里大家也能大概明白了。
　　明天我们来聊聊阿里被罚187亿背后的深层含义。
　　我是卖保险的老李