生鲜第一股上市首日破发，投资者被套牢，每日优鲜做错了什么

　　在生鲜零售电商赛道上，每日优鲜和叮咚买菜厮杀激烈，就连上市也是争抢第一。不过，拿下生鲜零售电商第一股的每日优鲜，上市首日的表现却让投资者吃了大亏。
　　6月25日，每日优鲜上市首日录得25.69%的跌幅。近段时间以来，赴美上市的中概股首日表现都不差，每日优鲜究竟做错了什么？
　　打新也被＂套牢＂
　　近日，顶着＂生鲜零售第一股＂光环的每日优鲜上市首日却破发了，这引发市场高度关注。6月25日，每日优鲜正式以10.65美元/股的价格亮相美股市场。截至收盘，每日优鲜股价下跌25.69%，报收于9.66美元/股，市值达22.74亿美元。
　　这样一份成绩单，让投资者吃了大亏。公开信息显示，每日优鲜IPO总计发行2100万股美国存托股票，发行价为每股13美元。这意味着参与打新股的投资者，上市首日不仅没赚到钱，反而亏损25.69%。
　　值得注意的是，每日优鲜在新股认购期间还推出了＂充值送股票＂活动。凡是在每日优鲜APP账户中进行充值的用户，可以获取一定数量的股票。当然，这些额外中签的股票需要用户以发行价进行购买。当然，参与该活动获得股票的投资者不仅没薅到羊毛，反而亏损了。
　　一夜之间，每日优鲜股价暴跌25.69%。这对任何投资者来说，都是一种沉重的打击。公开信息显示，每日优鲜自创立以来共完成10轮融资，中金资本、腾讯投资、工银国际等知名机构皆有参与。尤其是，在6月22日更新的招股书中，股东中金、腾讯、Davis基金等将持续加码，购买至多价值9000万美元的ADS。
　　上市首日即破发，这也打破了打新股必赚的神话。其实，近段时间以来赴美上市的中概股，上市首日表现都还不错。满帮上市首日股价涨幅达13.16%，万物新生首日涨幅达22.93%，BOSS首日涨幅更是高达95.70%。每日优鲜上市首日破发，再次提醒投资者，投资市场上风险无处不在。
　　亏损何时休？
　　无论是在A股市场，还是美股市场，＂第一股＂的光环都是自带热点，但每日优鲜却打破了这一规律。这背后原因何在？
　　头条菌认为，巨亏背后，缺乏持续盈利的想象空间是这家公司上市首日即破发的根本原因。数据显示，2018年到2020年，每日优鲜净利润连年负增长，累计亏损70亿元。2021年一季度，每日优鲜净利润依旧未见止跌，亏损6.1亿元。
　　在美股市场，对互联网公司来说，上市巨亏从来不是看空的理由。曾几何时，阿里、京东、拼多多都是带着亏损的镣铐上市，但资本却一直不离不弃。那为何同样亏损的每日优鲜就不受资本青睐了呢？头条菌认为，根本原因是该公司目前仍然缺乏实现持续盈利的想象空间。这可以从两个方面予以说明。
　　其一，生鲜电商并非一门好生意。数据显示，中国目前大约有4000多家生鲜电商玩家，其中仅有1%实现盈利，另外88%的玩家处于亏损状态，更有7%处于巨亏过程，4%的玩家则实现了盈亏平衡。在盈利的玩家之中，规模做大的目前尚未出现。
　　在头条菌看来，每日优鲜这种生鲜电商，只是互联网为传统零售行业带来的一种创新模式。在中国互联网公司的商业进化过程中，模式创新的红利正在消退。对于试图入局零售行业的互联网平台来说，除了商业模式创新，更应该回归零售的本质，去触及更为核心的方式。
　　其二，成败都在前置仓模式。在生鲜电商的赛道上，每日优鲜和叮咚买菜能够杀出重围，靠的就是前置仓模式。简单来说就是，这两家公司在距离用户最近的区域内布置仓库，真正实现3公里内送菜上门的优质服务，打通最后一公里送菜难的问题。
　　在头条菌看来，前置仓模式优势明显，因为距离用户近，不仅送菜速度很快，而且能最大程度保持菜品新鲜。不过，其劣势也很致命。为了实现全覆盖，每日优鲜需要布置大量前置仓。数据显示，每日优鲜在全国16个城市，布置了631个前置仓。这样一种重资产模式意味着每日优鲜每扩建一个前置仓就要多一分投入。
　　这种前置仓模式的存在，使得每日优鲜的扩张和盈利变成一对不可调和的矛盾。扩张，意味着每日优鲜必须投入更多，这必然带来更大亏损；不扩张，每日优鲜将无法发挥规模优势，难以与叮咚买菜、盒马生鲜等实力派选手竞争。
　　正因如此，虽然每日优鲜率先登陆资本市场，成为＂生鲜电商第一股＂，但其商业模式并未给投资者展示盈利的想象空间。这或许是其上市首日即破发的根本原因。