超15亿资产被冻结！上市通信企业因何深陷专网通信泥潭？

　　8月13日，被爆深陷＂专网通信＂大骗局泥潭的通信设备商 凯乐科技， 发布公告称：经自查，目前 新增供应商逾期供货合同金额6.35亿元、新增冻结银行账户金额0.16亿元 、新增持有子公司股权被申请财产保全数额4.33亿元。
　　此前，8月9月，凯乐科技发布公告称，株洲高新动力产业投资发展有限公司已向湖南省株洲市中级人民法院申请诉前财产保全，请求冻结新一代专网通信技术有限公司、凯乐科技、湖南凯乐应急信息技术有限公司（系凯乐科技全资子公司）、荆州市科达商贸有限公司（系凯乐科技控股股东）价值 15.33亿元的资产 。
　　何为＂专网通信＂大骗局？ 相信大家也是略有耳闻的，但究竟 何至于此？ 今天咱们来说道说道。
　　事情是这样的，近期，凯乐科技等多家上市企业在相继发布了公告，表示，其 专网通信业务 面临着 应收账款逾期 风险、 相关存货可能无法足额变现 的风险 、可能增加存货且无法足额变现 的风险。
　　从多家上市公司披露的公告来看，通俗一点理解就是：上市公司预付了大笔的采购款，但供应商不供货了，预付款收不回来；已经交付给下游客户的产品，应收账款也逾期收不回来；而还没交付给客户的产品存货，客户也不准备提货了（因而有存货减值风险）。
　　相当于钱没到手，存货烫手，着实令人难受。
　　5月30日至今，已有 上海电气、宏达新材、瑞斯康达、国瑞科技、凯乐科技、中天科技、汇鸿集团、中利集团、华讯方舟、新海宜 等多家企业，称其＂专网通信业务＂出现重大风险。据U学了解，累计造成的损失金额超 240亿 。
　　值得关注的是，这其中似乎都与一个叫＂隋田力＂的人有着千丝万缕的关系。
　　近日，随着隋田力失联、公安机关介入侦查这一消息爆出后，进一步佐证了他与这盘根错节的＂专网通信＂贸易网，有着非同寻常的关系。
　　凯乐科技
　　回顾开头，据凯乐科技官网介绍，其是一家专注于大通信产业闭环及互联网领域的高科技企业，为信息化产业高端通信设备软硬件制造服务商，是量子通信和专网通信企业。
　　其大通信产业闭环主要涵盖光纤、光缆、数据线缆、自主可控计算平台、智能指控终端、量子保密数据链通信终端、量子保密数据链存储终端和其它量子数据链产品，应用覆盖于控制、通讯、计算机、侦查、监视等各个方面。
　　值得一提的是，凯乐科技自2000年上市以来，公司多次变更主营业务，先后涉及的概念有建筑、地产、教育、白酒、传媒、民营银行、移动终端、可穿戴、互联网+、参军参警、光纤光缆等。
　　除此之外，凯乐科技还有着 ＂独特＂的业务模式， 其业务模式又影响着 预付账款和预收账款 的情况。
　　其中，有如2020年高额的预付账款，主要系专网通信产品业务预付款比例增加所致；前几年的预付账款大都与专网通信销售相关。
　　值得关注的是，按产品划分的的话，专网通信是凯乐科技收入中的最大一块：收入占比91.90%。
　　来源：凯乐科技2020年年报
　　凯乐科技专网通信业务分为两种，其业务模式如下：
　　1、后端加工业务
　　下游客户与公司签订合同后预付货款，公司收到货款后支付给上游供应商 采购款，完成软件灌装或（及）产品测试检测后交付给下游客户。产品交付及款项支付等 合同主要条款，会根据市场情况作适当调整。
　　2、多环节生产制造业务
　　下游客户与公司签订合同后五至七个工作日内，客户向公司预付不低于10%的定金，并要求公司到具有相关资质的供应商处采购生产所需的元器件。公司与供应商后一般情况下一周内预付不低于30%的采购款。产品交付及款项支付等合同主要条款，会根据市场情况作适当调整。
　　据了解，凯乐科技专网通信产品的元器件硬件需100%外购，而核心原材料采购商必须为客户指定的供应商，最关键的是，指定的供应商为客户的关联公司，给供应商的预付账款远高于客户的预收账款。
　　我们回过头来看，凯乐科技2018年的预付账款占净资产的比例达到了超高峰值，而在2019年得到了缓解。
　　2018年，凯乐科技停止了专网通信后端加工业务， 同时调整专网通信业务100%预付采购款的采购模式 。
　　凯乐科技与主要供应商进行洽谈，通过协商改变不符合相关业务商业逻辑，业务模式存在不合理的问题。
　　调整后的专网通信多环节生产制造业务， 将原签订合同后一周内支付100%采购款的支付方式 ，调整为签订合同后一周内支付 30% 采购款的支付方式。
　　也就是现在的经营模式，下游客户与凯乐科技签订合同后预付货款，凯乐科技收到货款后支付给上游供应商采购款，完成软件灌装或（及）产品测试检测后交付给下游客户。
　　此外，下游客户与凯乐科技签订合同后 向凯乐科技预付不低于10%的定金 ，并 要求凯乐科技到具有相关资质的供应商处采购生产所需的元器件 。凯乐科技与供应商签订合同后一般情况下一周内 预付不低于30%的采购款。
　　不难看出，2019年通过采购模式的改变，大幅降低资产负债率。但是，降低了负债率，企业就能往好了的发展？显然不是，企业经营本身就存在着风险的。
　　甲方？乙方？
　　在市场竞争中，很多时候＂甲方不一定是甲方，乙方也不一定是乙方。＂
　　如前文所述，当企业支付给供应商的预付账款远高于客户的预收账款时，就意味着企业会发生 大规模垫资 的情况。而本次深陷＂专网通信＂泥潭的上市企业，大体上存在着这种相似的结算方式。
　　就凯乐科技的上游供应商而言，与隋田力有关联的企业，主要包括上海星地通通信科技有限公司、新一代专网通信技术有限公司、重庆博琨瀚威科技有限公司等公司。
　　据悉，隋田力1961年8月出生，1979年1月至1994年5月，隋田力在部队服役，其后在江苏省人民政府干了4年公务员。从体制内离开1个月后的1998年11月，星地研究所成立，这是隋田力名下第一家工商主体，其100%持股并担任所长，由此开启了下海经商之路。
　　比如，上海星地通，直接由隋田力持股90%；新一代专网，隋田力100%持股的上海星地通讯工程研究所曾是其持股30%的股东，隋田力也曾出任其总经理；曾是瑞斯康达供应商的重庆天宇星辰供应链服务有限公司，由隋田力间接持股40%；重庆博琨其现任经理滕然曾出任过重庆天宇星辰的监事。
　　就凯乐科技而言，其近几年的大额预付款几乎都流向了与隋田力有关联的企业。凯乐科技近年主要预付情况：
　　来源：证券时报
　　除此之外，我们还能从下游客户看出哪些细枝末节？下面来看凯乐科技近年专网通信业务主要销售客户情况：
　　来源：证券时报
　　其中，不难看出，普天是凯乐科技专网通信业务的主要销售客户。但是，我们关注到了一个有意思的事情，作为凯乐科技供应商的上海星地通和新一代专网，他们的合作客户也是普天。
　　据了解，上海星地通的客户有普天：
　　来源：市值风云
　　而新一代专网2014年6月18的办公地址就在普天大厦。此外，新一代专网官网展示的合作客户中也有普天。
　　来源：新一代专网官网
　　如此看来，隋田力的关联公司上海星地通和新一代专网本来就是中国普天的客户，也就是说，凯乐科技专网通信销售客户，其指定的供应商为客户的关联公司。
　　这至少意味着，隋田力的一部分关联公司是凯乐科技的上游供应商，另一部分关联公司又成了凯乐科技的下游客户。而这种关于甲方乙方的迷雾，也着实让人回味。
　　资产被冻结，危机早已潜伏
　　其实，我们细读凯乐科技2020年年报，不难发现，危机早已显现。
　　在2020年年度报告中，凯乐科技自称＂主要从事专网通信产品、光纤光缆、通信硅管、移动智能终端等产品的研发、生产与销售＂。
　　如前文提到的，凯乐科技主要涉及专网通信产品的后端加工业务和多环节生产制造业务，在此就不作赘述了。
　　凯乐科技自称，公司从事专网通信业务以来，未出现产品质量问题；＂产品质量的可靠性、稳定性好，得到了客户的高度认可，与客户建立良好的信任与合作关系。专网通信产品由公司军品业务部门与客户洽谈，直接对外签订合同销售。＂在2020年报中，凯乐科技更表示，＂公司专网通信业务回归稳定的同时，市场拓展取得新的进展，公司产品进入了多家大型军工单位合格供方，盈利模式进一步完善。＂
　　实际情况是，凯乐科技去年营收同比下滑46.41%、归属于上市公司股东的净利也同比下降48.06%；业绩下滑的主要原因正是＂公司减少专网通信产品的后端加工业务的生产与销售，使专网产品收入同比下降43.21%＂。
　　专网通信业务100%预付采购款的采购模式 ，产生的巨大预付款让凯乐科技不堪重负，2018年起，凯乐科技更改了专网通信产品付款合同条款，其与供应商签订合同后一般情况下一周内预付不低于30%的采购款，但＂后端加工＂、＂多环节加工＂及＂直接军工订单＂的平均预付占比仍然比较高，以2019年为例，达到66%以上，当年专网通信业务预付总数仍然达到56.35亿元。
　　此外，值得关注的是，回顾2016年至2019年，凯乐科技的专网通信业务分别实现收入51.53亿元、111.20亿元、147.33亿元、136.96亿元，占当年总营收比重分别是61.19%、73.46%、86.88%、86.36%。
　　综合来看，近年来，专网通信业务已经成为凯乐科技最主要的支柱性业务。
　　凯乐科技2015年至2020年专网通信业务相关收入和成本情况 来源：东方财富Choice数据
　　详细来看，凯乐科技的支柱性业务中，长期处于给供应商的预付账款远高于客户的预收账款的状态。与此同时，支柱性业务的上游供应商和下游客户同时出现了交易中断，对企业的影响可想而知。
　　如今，隋田力失联、公安机关介入侦查已经公开宣告隋田力组织庞大的专网通信贸易骗局。那么，与其有业务往来企业，接下来是否还会存在相似的情况呢？值得我们关注。
　　其实，在市场竞争、企业经营中，投资博弈、垫资爆雷等向来难以琢磨，本次＂专网通信＂连环爆雷事件，也再次给企业经营提了个醒，时刻关注自身发展过程中出现的问题，及时修正方向，使企业发展更具生命力。
　　编辑：梓姬
　　校对：杨超
　　文章部分素材来源证券时报、市值风云、东方财富Choice数据等公开信息，U学在线原创编辑整理。