医疗板块绝地大反攻！低估细分龙头股仅8只

　　17日，医疗器械板块强势上涨，截至收盘，海泰新光20CM涨停，欧普康视、锐新科技、健帆生物等涨超10%，通策医疗、安图生物、华盛昌涨停，板块指数大涨3.64%，主力资金净流入13.18亿元。
　　（一）集采结果好于市场预期
　　消息面上，9月14日，人工关节国家带量采购结果落地，预计在2022年3月左右实施。本次集采拟中选产品价格平均降幅约82%，降幅预计略好于预期，在平衡各方利益方面考虑得更为全面，挤出的更多是经销商的＂水分＂。这次集采由＂唯低价论＂向＂合理降价＂的温和、正确方向回归，或将成为后续集采政策的一大范本。
　　国金证券指出，此次带量采购结果表明，具备产品壁垒的品种完全可能保留合理的利润空间，不必过于悲观，要理性看待带量采购对医疗器械行业的影响，坚定看好国内部分高景气特色细分领域龙头企业长期的发展。
　　（二）行业营收净利稳定增长 细分龙头延续高景气
　　据统计234家医药上市公司（不包含科创板），2021年上半年收入总额8711亿元，归母净利润961亿元，分别占申万医药全成分结果比例是：80%、82%，主要剔除了在2019、2020年提取巨额商誉减值损失的企业、在2021年1月及以后上市的公司。2021年上半年全行业收入增速为24.7%，归母净利润增速为34.1%。2021年上半年实现归母净利润正增长的公司有180家，占比77%，85%（199/233）的公司实现收入正增长。
　　同时统计52家科创板医药上市公司，上半年收入总额362亿元，归母净利润109亿元，主要剔除了在2021年1月及以后上市的公司。2021年上半年收入增速109%，净利润增速250%，扣非净利润增速267%。上半年实现业绩正增长的公司有41家，占比79%，多数公司实现收入正增长（87%，45/52）。
　　（三）券商观点
　　山西证券表示，医药生物板块估值已处于历史低位，多数核心资产当前估值进入合理区间，建议积极布局基本面良好、业绩高增长，低估值的高景气特色细分龙头企业。
　　1）创新药品：相关政策密集出台，医保目录已建立动态调整，带量采购常态化倒逼企业向创新方向转型；我国医药创新已进入黄金发展期，建议关注研发实力雄厚，产品优势突出的国产创新龙头企业恒瑞医药、复星医药等。
　　2）医疗外包服务（CDMO/CMO/CRO）：在创新医药研发等多因素推动下，国内CXO行业迎来高速发展期，且行业集中度有望进一度提升，建议关注行业及细分市场龙头，如药明康德、爱尔眼科、康龙化成等。
　　3）自我消费：随着国内民众消费水平的不断提高，医药行业面临消费升级需求，具有自我消费属性且规避医保控费政策的疫苗等药品细分领域延续高景气度，建议关注相关优质龙头企业，如金域医学、智飞生物、我武生物等。
　　（四）重点关注企业：
　　1)通策医疗
　　2021H1上半年实现收入13.18亿元，同比+74.81%，归母净利润3.51亿元，同比+141.16%，扣非后归母净利润3.42亿元，同比+148.64%。新冠疫情影响消退，公司业绩增长重新进入快车道。
　　公司经营采用＂区域总院+分院＂模式，四大主营业务高增速。在浙江省内已拥有杭口平海、杭口城西和宁口三家总院，三家总院收入和净利润持续增长，服务产能加速扩张。2021年上半年，公司口腔医疗服务营业面积达到17万平方米，开设牙椅2101台，口腔医疗门诊量134.37万人次（+63%），上半年种植/正畸/儿科/大综合四大业务分别收入2.09/2.32/2.58/5.43亿元，分别同比增长76%/76%/68%/69%。
　　2)爱尔眼科
　　2021H1公司实现营收、归母净利润、扣非归母净利润73.5/11.2/12.3亿元，分别同比增长76.5%/65%/112%（较2019年分别增长54.7%/65%/76.5%），分别实现门诊量479万人次和手术量40万例，分别同比增长81.38%/71.57%。眼科巨舰＂新十年＂起航，持续深化分级诊疗体系。公司公告拟募资不超过36.50亿元（发行不超过2.06亿股）用于对七大重点省会及直辖市龙头医院的新建及迁址扩建，未来公司有望在具有消费力和辐射力重点区域持续扩大实力。
　　3)金域医学
　　2021H1实现收入54.6亿元（+57%），归母利润10.6亿元（+90.5%），扣非归母净利润10.3亿元（+91.4%），经营活动现金流6.2亿元（+157.2%）。疫情加强公司在ICL领域龙头地位，品牌影响力得到进一步提升；2019年国内ICL市场规模370亿左右，占医学检验市场约8%，对标美国、欧洲、日本等成熟市场35%、50%、67%的渗透率，未来还有很大的提升空间，同时LDT规范化管理、不合理医疗检查专项行动、DRG等各种政策将将持续利好＂检测外流＂。