银行保险暴力上涨，是机会还是风险？

　　今天保险、银行、地产亮瞎了眼。
　　一、大盘分析
　　银行
　　上半年4月份时我被美林时钟给忽悠着买过一点银行，最后微亏砍掉了。
　　现在很多人想买银行无非是冲着CPI上涨，导致名义利率上升这个逻辑去的。四月份时我也是这么想的，但其实这个逻辑没想象得那么好。
　　以前房贷需求旺盛，是银行最为优质的贷款部分。现在房贷有额度限制，实体经济对融资的需求又减少（社融确实是触底了，但未来长期中枢会不会下降？），相当于银行的销售量在在下滑。
　　更何况实际利率到底能不能上去还不好说，我偏向于是不会提升的。
　　大家心中想的那种经济复苏>贷款需求旺盛>利率上升，银行量价齐升大涨的美好场景可能不会出现，大概率只是估值切换行情。
　　现在平安、常熟、杭州银行公布了三季报，确实都很不错，但不能以偏概全就预期整体银行业的三季报都不错。有些人冲着张坤爆买平安银行30多亿也跟了进去，你得搞清楚他的投资逻辑再说。
　　平安银行我没研究过，但整体上我是知道的，不要拿那些国有大型银行和招行、平安、宁波比，不是一个档次。
　　保险
　　其实保险比银行更受益于利率的上升，因为在保费收入变化不大的情况下，保险企业的收益主要来自于投资端。
　　保险今年暴跌的根源就是平安2月份4大保险类别都出现了巨幅下滑，前期大家认为的保险行业周期拐点已到被证伪，后来受到房地产收紧的影响又跌一波。
　　现在看来这两个因素都出现了变化。
　　No.1 前几天平安刚公布了今年前9个月的保费收入情况，具体情况是这样的：收入占比最大的寿险结束了连续5个月的下滑，环比增长了6.2%，财产保险、养老保险、健康险也都是上升趋势。
　　No.2 一线城市9月份房贷利率结束了此前几个月的单边上涨趋势。表明国家对房地产打压政策的边际放缓。
　　No.3 9月30号，平安被大家嫌弃已久的＂华夏幸福＂事件终于得到了解决。10月8号国庆后开盘第一天平安就大涨了7%。
　　结合近期保险横盘探底的走势，或许底部就在这附近。
　　不过我要再提示一点风险，平安目前的渠道改革跟寿险改革仍然没有出现明显的反转迹象，但现在市场普遍认为也快了，万一这观点又被证伪是错的，那铁定要再跌一波。
　　反正搞不懂寿险的人我劝你还是别碰保险了，难度比较大。
　　磷化工
　　今日整个磷化工板块鸡犬升天，原因来自原特斯拉在开盘前突然宣布：对于标准续航版的Model3和Model Y，未来全球范围内都改用磷酸铁锂电池。
　　这是磷酸铁锂路线的胜利，也意味着在未来磷酸铁锂路线会在全世界范围内普及。
　　中国当前主流车企走的都是磷酸铁锂路线，欧美走的是三元锂电池路线，日本搞的是更高端的氢能源汽车。目前磷酸铁锂跟三元锂电池五五开，日本是败得一塌糊涂。
　　快递
　　昨天才刚劝大家研究猪周期不如研究快递，圆通今天就涨停了。
　　近期顺丰和圆通股价变化差异这么大主要跟业务有关。
　　提高快递行业最低价最直接受益的是低端快递业务，顺丰走的是高端路线，对盈利没什么大的促进作用。近期还有双十一的催化，感兴趣的真的可以好好研究快递。
　　二、投资随笔
　　接着昨天的文章讲当前市场整体盈利部分。
　　一般来讲，经济衰退期分为衰退前期和衰退后期，根据历史经验来看，衰退前期股市铁定是要大跌一波的，会形成我们常说的熊市。因为此时盈利出现下滑，流动性还偏紧。
　　拿今年三月份的这波大跌和之后的震荡上涨来举例。
　　原因我在前天的文章已经讲了——流动性边际收紧、市场微观交易结构恶化。而市场的整体盈利仍然向上外加天量的居民理财资金入市托起了大底，导致并未深跌。
　　在央行跨周期调节的政策指引下，或许以后我们看不到系统性的熊市，但像今年年初这样的下跌是一定会演绎的。
　　因为当时只是流动性这一个变量收紧就引发了下跌，对应的盈利这个变量出现下滑也应该会出现一波不小的调整。
　　但目前市场并未开始跌盈利预期的下滑（前段时间的调整只是以两融资金为代表的趋势投资者从周期股中离场，带崩了大盘），因为在疫情的扰动跟全球能源短缺的影响下，整个经济走势极端复杂，大家都无法预测盈利到底在未来什么时候下滑。
　　何况9月份的出口数据刚创出新高，此时就走盈利下滑的预期确实太早了，一旦机构能看清盈利下滑的趋势，那就是资金大规模离场的时候。
　　结合前三篇文章，讲到这里大家肯定明白了：
　　8目前经济处于高点跟衰退前期之间的位置，国内的货币政策想要收紧基本不可能。在这阶段市场的关注重点一定要在盈利上，最大的风险点在于中国经济的突然失速下滑，凡是盈利可能出现下滑的消息就是超级大利空，绝对要规避这类标的。
　　目前看不到市场的系统性风险，但等到这波涨高了，明年经济增速下滑的消息再一刺激，大幅调整在所难免，风险点可能在明年一季度。