新能源一枝独秀，大消费继续磨底

　　今天整个盘面除了新能源就没一个能看的。
　　上涨家数902，下跌家数3539，市场情绪极其低落。
　　一、大盘分析
　　1、新能源
　　新能源今天是受到了昨晚《2030年碳排放达峰行动方案》的刺激。
　　里面大部分内容都是以前发布的信息，新的提法只有一条： 到2025年新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%。
　　这个数此前从来没有提过。
　　按照目前的测算，中国屋顶明年预计对应1200-2000GW，新增规模可能有600GW以上，考虑新增率问题，未来五年增量屋顶带来的分布式市场至少年均20-30GW。
　　前段时间市场普遍预计明年国内的光伏装机需求大概是40-50GW，现在在各项政策的推动下，明年装机量超预期是板上钉钉的事。
　　市场就是这么不给面子，普通投资者一致认为高估的新能源车、光伏往死里涨，动不动就创新高，普遍看好的大消费依旧半死不活。
　　又到了纠结的时刻——你追不追新能源呢？
　　新能源我觉得我真没什么话可说了，除了没拆分产业链，该讲的都讲完了。
　　麻烦大家不要再私信问我怎么看了，翻一翻我近一个半月的文章，观点都在里面。
　　现在市场都跌下去了，估计明天新能源也会补跌，三季报也出得七七八八了，到底接下来要重仓哪个方向自己心里该有数了。
　　大方向我感觉会震荡向上，在未来一两天底部应该会出来，资金这几天也在密集调仓，如果要拉，11月搞不好会出降准或降息的消息，可能是个催化剂。
　　2、动力煤
　　今天动力煤期货再度跌停，原因有两方面：
　　一、昨晚发改委组织开了个会，会上大家预期22年价格逐步回落，预计在1000元每吨；
　　二、市场上有传言22年会限价。
　　现在各路资金的调研结果基本都出来了，实际上产能的扩张可能并没有大家想象的那么多，大部分都是表外转表内而已。
　　不少的厂商还认为价格迟早会创新高。现在有些卖方认为22年的供给仍然偏紧张，价格中枢可能会稳定在1500元每吨。
　　投资动力煤是真需要水平，我觉得太难了。
　　二、投资随笔
　　9月24日调味品龙头传出提价，涨停；
　　9月30日酵母龙头传出涨价，早盘封板；
　　10月22日瓜子龙头宣布提价，涨停；
　　昨天啤酒传出提价，涨停。
　　似乎现在消费行情的启动只有一个理由——涨价。于是有些人就亢奋了，说消费会成为四季度的主线。
　　我是不大赞成这种观念的，今天给大家分析分析提价背后的逻辑。
　　企业率先发布提价公告，反映了极强的议价能力，能将成本转嫁给消费端。
　　但产品能涨价不代表盈利就能转好。
　　消费企业涨价带来的盈利增长并不是体现在当年，而是在未来。
　　因为龙头消费品公司长期盈利能力的提升主要是依靠在原材料上涨时把价格提上去，原材料价格回落时保持不降价。自身的盈利能力在长周期中就是这样一步步走高的。
　　去年消费企业大涨明面上的逻辑是市场追求长期盈利的稳定性，但背后隐藏着企业ROE持续提升的暗线，因为原材料便宜。
　　如果明年原材料的价格能下来，大消费无疑是值得重点布局的行业，尤其是必选消费。 不过我更看好通货膨胀的源头——猪周期（昨天已深度分析过）。
　　别急着抄底猪周期——深入浅出分析猪周期的投资逻辑
　　所以，消费目前只是拐点来了，前段时间的上涨是反弹不是反转，不具备大涨的潜力，反复探底甚至新低都很正常。但你要是不计时间成本，在这个位置也是可以定投抄底的。
　　你可以去翻一翻大消费公布的三季报业绩，环比出现明显改善的不足3成，外加消费的标杆白酒，目前全行业开始控制出货量。
　　以前也就茅台爱搞这一套，现在大家都在搞。
　　现在就有部分卖方机构开始下调修正某些白酒企业的全年业绩。业绩放不出来还想涨？十有八九就是横盘震荡。
　　现在基本上可以断定消费在今年很难有什么行情，主线只能是新能源，新能源起不来全市场就别玩了。
　　再谈一谈家电。
　　家电分为黑电和白电，白电指的是生活必须的家电，黑电就是娱乐、消费改善之类的家电。
　　这很好理解，比如冰箱、空调、洗衣机都是白色的，电脑、音箱、电视都是黑色的。
　　白电的更新换代周期是比较长的，基本跟地产的销售周期保持一致。随着地产销售的下滑，白电的增量需求其实是堪忧的。
　　你也可以这么理解：8、9年前国家搞了家电下乡，既然农村都普及了家电，那去哪找新用户？
　　所以我个人是从来不看好那两个空调龙头，像扫地机器人龙头、按摩椅龙头、集成灶龙头还可以考虑一下。
　　上面这种家电的看法是市场的主流思路，但还是有些不同的声音，而且这不同的声音来自高瓴资本。大家都知道去年高瓴大举杀入空调龙头，持仓4340万股，目前仍是第八大股东。
　　高瓴是这么理解的：一个周期行业在总需求快速增长的阶段，由于资本的大量投入，会陷入赚钱、亏钱的循环。比如海螺水泥，只要吨毛利率高于100块时，一堆小厂就复活了。
　　但是当一个周期行业过了发展的黄金期，总需求开始逐渐萎缩，再一次到上行周期时毛利率提高得就没那么多，小厂重新开张得很少。那么这些龙头就闷声发大财，用不着跟别人去竞争，一个人把钱全给赚了。
　　如果空调龙头能保持其技术跟渠道上的优势，在这波房地产下行周期中逆势扩张。那么当房地产周期重归上行时，它的竞争力不但会往上涨一截，而且会逐渐烫平周期波动。