快手亏损无碍大局，可怕的高股价增速放缓

　　第一观察（文/李楠）3月23日，快手发布上市之后的财报。财报显示，快手2020年全年收入588亿，同比2019年增长50.2%，经营利润从2019年的6.9亿元变成2020年的-103.2亿元。
　　受到财报亏损及其他因素影响，快手股价出现大跌。截止3月24日收盘，快手股价跌幅12.02%，报收265港元。市值为1.09万亿港元。
　　财报中被过分解读就是＂快手2020年全年亏损1166亿元＂，其实亏损1166亿元是由于过往融资发给股东的＂可转换可赎回优先股＂公允价值增加带来的。即估值越高，公允价值就＂损失＂越多。
　　快手是仅次于腾讯、阿里、美团、拼多多之后的国内第五大互联网上市企业，相当于4.3个B站，7个爱奇艺，13.5个微博。在港上市之后更是拉动在港上市的音视频股价上升。风光无限的快手同样面临诸多不确定因素。巅峰期上市
　　从整体看来，快手从成立到迅速发展用的时间相对较短，并且在每一个节点都做出了正确的选择。据快手招股书显示，截至2020年9月30日，快手中国应用程序及小程序的平均日活用户已达3.05亿，平均月活跃用户达7.69亿。同时，快手社区互关总对数超过90亿，日活用户的日均使用时长达86分钟，内容创作者占平均月活跃用户比例约26%，短视频和直播的点赞量超过2.2万亿。
　　除了线上营销服务，快手电商业务同样增长迅猛。截至2020年11月30日，快手电商GMV已达3326亿元人民币，超过2019年全年GMV的5倍。
　　对此，专家称，快手在巅峰期上市可以让估值最大化，成为万亿级的互联网公司，这种方式对股价增长并不是一件好事，股价对财报要求较高，凡是财报无法出现连续增长股价下滑将成为必然。
　　可以说在上市前快手的各项数值已经达到一个巅峰的状态，快手已经是一家非常成熟的短视频公司，这也是为什么快手股价和估值较高的原因之一。但这种成熟也给快手带来巨大的增长压力。用户数据增速放缓
　　快手主要的营收是由线上营销、直播打赏及其他服务组成。截止2020年底，三大业务分别占总营收的37.2%、56.5%和6.3%。占比较大的直播打赏2020年，快手的直播收入为332亿元，同比增长5.6%。
　　虽然直播平均月付费用户提升17.8%，由2019年的4890万增长到2020年的5760万。但直播用户收入由由2019年的53.6元变为2020年的48元。
　　快手从2019年开始打响＂K3战役＂，为了完成3亿DAU的目标，快手上线挤塑板并在2020年春晚发红包，其预算为40亿元。2021年快手宣布＂与10家省级卫视春晚达成了合作＂发送红包。合作预算为21亿元。
　　同时，随着直播行业竞争加剧，获客和促活的成本提升，快手加大了营销和研发方面的支出，去年一整年的支出分别为266亿元和65亿元。财报称，这两类扩张性的投入或许间接让快手首次出现103.2亿元的经营亏损。而2019年，这两方面的开支仅为98.7亿元和29.4亿元。
　　从快手不断增加的营销费上看出，快手在用户增长有所焦虑。从互联网用户角度上来看，任何一家互联网巨头都面临着用户增速放缓的情况，这是一种趋势。却会给市场带来不好的印象。高股价的担忧
　　快手上市并不意外，让人比较惊讶的是它的万亿市值和开盘当年300多港元的股价。基金分析师曲冉冉称，快手确实是一家成熟的公司，也有非常大的潜力，但较高的市值让很多投资者都望而却步，非常担心就是估值过高，以后股价对出现较大波动。个人认为快手股价在250港元左右较为合理。多位投资人都表达较为相同的看法。
　　在睿财经看来，快手股价连续下跌的原因并仅仅是财报亏损影响，巅峰上市为以后的增长埋下隐患，高估值让快手的股价增加了不确定性。快手股价会在较短时间内趋于合理。