机构扎堆调研！四大产品线发展强劲宇信科技（300674。SZ）海外业务2021年签约额将近2000万未来几年会继续高速增长

　　智通财经APP讯，中国银行业IT解决方案市场领军企业宇信科技（300674.SZ）在1月9日接受调研时表示，目前在手订单基本代表能够代表了2022年大概的收入增长的趋势，从数据上来看行业的景气度还是非常的高。海外业务2021年签约额将近2000万，未来几年会继续高速增长。
　　华为、腾讯是宇信重要的生态合作伙伴，公司大力推进与百度、华为、腾讯以及多家数据库厂商等生态合作伙伴的业务合作，包括：进一步深化与百度在金融云、人工智能、大数据分析领域的合作；选择西南区域作为试点，与华为共同开发区域金融科技市场；与腾讯签署战略合作协议，共同在海内外市场，助力金融行业的数字化升级。
　　基于公司既有在手订单增长情况，因为公司收入确认是基于终验法，收入确认相对订单情况是明显滞后的，所以目前在手订单基本代表能够代表了2022年大概的收入增长的趋势，从数据上来看行业的景气度还是非常的高。过去几年公司研发费用投入很大，因为未来的竞争会聚焦产品上，所以公司投入更多的研发。宇信科技希望在主要四大产品线上保持领先地位，同时在创新业务上，海外业务也会继续投入研发，所以未来几年研发费用，还是会保持和2021年差不多增速的水平，略快于收入增长，保证收入的可持续增长。
　　在过去一年，在正式推出信创试点之后，各家银行及主要银行信创的进展的进度都比年初预期更快，公司预期金融信创之后有继续提速的趋势，也会给公司的业务带来更多的机会。公司认为信创在一定程度上会促进行业集中度提高，这是由于金融信创是难度很高的系统性工程随着公司能力积累和相关产品的标准化，在竞争格局里能够将门槛提得更高，也能够将业务向头部厂商聚集，从而促进提高行业的集中度。整体来说，信创大项目的回款情况都在正常范围之内，所以不会给公司现金流带来太大的压力。
　　公司在提高人效方面主要做了两方面的工作，一个是通过加大研发力度，推出领先的新产品，竞争优势也更加明显，同时改进现有产品标准化的程度。第二是希望及时的转嫁成本压力，按照过去几年的成本压力，把成本转嫁到客户头上。交付层面公司在尝试更多做集中交付的规模。以上这些都能改善人效，但是最主要的还是靠创新运营业务和海外市场业务提高整体人效。
　　网贷业务和科技运营业务基本能做到人效60-65万，个人网贷业务如果如果未来5年获得20%市场份额的话，预计大概收入是六个亿。同时，公司也在尝试切入国有大行、股份制银行去开展与网贷相关的业务，目前国有大行已经初见成效，股份制银行未来仍然可能成为可以开拓的市场。个人网贷相关的海外运营业务预计今年会有收入贡献，未来有可能在个人消费网贷做到10个亿左右的收入，利润率大概30%以上。同时，基于一些产业场景，公司也在做供应链金融贷款的尝试，海外业务2021年签约额将近2000万，未来几年会继续高速增长。此外，在国内形成的信创产品未来也能够向海外去输出。
　　具体调研内容如下：
　　一、公司2021年度回顾及2022年业务展望：
　　公司董事、财务总监兼董事会秘书戴士平先生对公司业务发展情况进行了总结和展望：
　　2021年是宇信科技上市以来第三个完整的财年，经过全体宇信人的共同努力，在数字化转型、行业信创、业务创新的浪潮中，我们积极地抓住了机会并且把握机会，确保能够实现2021年公司收入和利润的双增长。
　　首先，宇信科技大力推进与百度、华为、腾讯以及多家数据库厂商等生态合作伙伴的业务合作，包括：进一步深化与百度在金融云、人工智能、大数据分析领域的合作；选择西南区域作为试点，与华为共同开发区域金融科技市场；与腾讯签署战略合作协议，共同在海内外市场，助力金融行业的数字化升级。
　　第二、加大研发投入。公司推出了数据中台、监管中台、信贷全业务等多个新一代符合信创要求的分布式架构的智能化软件产品，整体的数据产品获得信通院权威认证；分布式架构的统一开发平台受到了多个客户认可，成为全行级的开发平台，为公司后续业务拓展奠定了非常好的基础；而信贷产品也赢得了当年行业里最重要的几个大单。
　　第三、在创新运营业务方面，我们在2021年也有不少举措。在基于消费场景的个人网贷业务条线，在严格遵守网贷新规的前提下，积极寻求网贷业务新的合作模式，于去年拓展了两个新客户，业务继续保持稳定增长。在科技运营方面，在扩大既有客户业务的同时，努力拓展了新客户。同时，我们在2021年也尝试开拓了更多的业务场景，在供应链金融业务、保险平台运营、渠道运营场景，我们都与生态合作伙伴一起，签下了数家金融机构。随着过去五年的创新尝试和取得的成绩，我们对创新运营业务的发展充满了信心，该业务对提升公司人均收入和净利润率将会起到显著的促进作用。
　　第四、在海外市场，我们努力克服疫情带来的影响，在新加坡、印尼、马来西亚、柬埔寨都有不错的进展，让宇信科技的网点转型产品、渠道产品、数据产品、DevOps产品等都在海外市场有了试点落地的机会。在印尼的两个创新运营业务也都在按部就班地往前推进，去年二季度上线的第一个客户进展顺利，计划一月中旬会正式向全市场推出，第二个项目预计2022年一季度也能上线，这两个项目的成功落地推出也证明了我们的创新运营业务在海外市场也有很大的市场潜力。过去两年的海外市场拓展虽然受到疫情的影响，但已经取得的成果充分体现了宇信科技的多产品优势和创新优势，我们相信海外市场将会是宇信科技未来的一个新增长点。
　　展望2022年，中国人民银行在1月4日发布了金融科技发展规划，明确金融数字化转型的总体思路、发展目标、重点任务和实施保障，加强了我们把信创和创新作为2022年主题的信心和政策的支持。
　　在信创方面，由于去年主要的金融机构的信创进展都比较顺利，各类业务系统，包括核心、数据、信贷、数据库都参与了不少信创的成功案例。我们相信今、明两年信创将会给行业带来持续高景气度，宇信科技集成业务和各个产品线都看到了更多的业务机会。我们也希望能够把过去几年的信创能力提炼成可输出的能力产品(ServicesAsProduct)，助力推进行业信创的进展。我们相信今年的集成业务和软件业务也将延续2021年的增长势头，在增长的同时，两个业务的毛利率也有希望能稳定下来。
　　在创新运营业务方面，我们将继续在数字信贷发力，开拓新客户，同时发展老客户的老业务并拓展新业务；在渠道运营业务上，我们将在去年布局的基础上，希望今年能跑出几个有稳定增长前景的业务场景，为未来的创新运营业务的持续增长做好准备。全年预计收入增长将延续2021年的水平，毛利率也将继续保持在较高的水平，从而拉动综合毛利率的提升。随着全世界逐渐学会如何跟疫情共同生活，海外各国社会运行也将慢慢恢复正常，宇信科技的海外市场在2022年将有一定突破，预计今年海外业务收入将是2021年的数倍，签单金额也将看到高速增长。
　　预计在2022年，公司的整体收入和利润的增速都将会保持或略超2021年的水平，净利率则在去年的基础上将会有一定的改进，主要是得益于综合毛利率的稳定和提升，以及管理效率的提升。
　　二、问答环节：
　　问：公司与华为、百度、腾讯等公司都有合作，合作的业务和具体情况、包括公司在信创方面的进展能详细介绍下吗？
　　答：华为、腾讯是公司重要的生态合作伙伴，在国内、国外的市场上都有比较深入的合作和全面推广。在国内的市场，在国内市场，除了传统的集成业务之外，我们在系统服务、PaaS工具开发、综合解决方案和产品都有多个项目的合作。比较有代表性的合作包括用华为云替换某股份制银行的信用卡核心系统，我们承担集成、适配、应用迁移、云管平台的开发和升级等相关工作；用华为高斯数据库替换基于美国天睿公司的数据仓库平台以及后续的各个数据集市的迁移和适配。跟腾讯的合作包括了在腾讯云上的应用系统重构和升级、以及腾讯数据库和移动开发平台的落地等等。以上这些在业务上具有延续性，后续的收入规模可能更大，对于公司的收入和利润的贡献也更加明显。公司也有能力和机会持续输出，沉淀出产品和服务，在信创方面帮助更多的金融机构。在海外市场，我们和华为的合作主要是在数字银行解决方案和业务运营方面，以及和在国内信创中相对成熟的产品和方案的输出。另外，我们和腾讯的合作包括在腾讯云架构上输出渠道类产品、包括小贷业务系统的运营、以及银行整体的数字化转型。宇信科技和底座厂商的合作不限于华为和腾讯。公司和百度、头条、网易、和包括众多的数据库平台厂商，如平凯星辰、达梦、南大通用、中兴通讯、人大金仓等都有合作的案例，在未来信创项目快速推进的过程中，公司和各个主要数据库厂商也都有业务机会和非常好的合作。
　　问：信创是否会导致行业集中度提高？
　　答：我认为在一定程度上会促进行业集中度提高。公司在过去三年紧跟信创政策趋势，积极加入监管相关信创机构，信贷和数据中台参与信创典型业务场景搭建和验证；公司产品也已基本完成与信创主流底层厂商的兼容适配，完成适配认证100余项；公司各业务条线广泛的参与第二批金融信创试点项目，是目前银行领域金融信创参与的业务场景最全的厂商，包括自助机具、一般业务场景和关键业务场景等20多个细分信创场景。随着公司能力积累和相关产品的标准化，在竞争格局里能够将门槛提得更高，也能够将业务向头部厂商聚集，从而促进提高行业的集中度。由于金融业务系统的复杂性和多样性，除了简单的像服务器替换这类代理业务之外，金融信创并不是简单的产品替代，而是难度很高的系统性工程，这就自然提高了提供这类服务的门槛，从而间接地促进行业集中度的提升。宇信科技通过过去几年和多家优质客户的合作机会，有能力把项目过程中沉淀、积累、提炼出的系统服务的能力和产品能力通过研发形成可推广和复制的解决方案，在后续向其他客户推广信创解决方案和产品时，能有效地发挥研发的规模效应。
　　问：信创大项目的回款情况如何？项目大是否会给公司现金流带来压力？
　　答：信创项目相对于集成项目来说，回款更长，但是也在正常范围内。信创业务的整合类项目通常来说会比基于IOE架构的产品复杂很多，整体项目周期更长，但是也在可控范围内，会对我们的经营现金流有一定的负面影响，但是公司通过在现金流方面的精细管理，过去两年结果比较理想。所以整体来说，都还是在正常范围之内，所以不会给公司现金流带来太大的压力。
　　问：对于行业景气度，您认为是上升的态势吗？原因是什么？
　　答：基于公司既有在手订单增长情况，因为公司收入确认是基于终验法，收入确认相对订单情况是明显滞后的，所以目前在手订单基本代表能够代表了2022年大概的收入增长的趋势，从数据上来看行业的景气度还是非常的高。另外，在行业信创方面，在过去一年，在正式推出信创试点之后，各家银行及主要银行信创的进展的进度都比年初预期更快，我们预期金融信创之后有继续提速的趋势，也会给公司的业务带来更多的机会。
　　问：信创项目一般金额相对都比较大，信创项目的利润率如何？
　　答：对于各家厂商来说，信创都是一个新的机会。所以一期项目毛利率会有压力，这也是对2021年软件业务毛利率形成压力的部分原因。但是由于业务是后续可持续的，除了人工成本的原因，我们认为二、三期能够把之前的低毛利率扳回来，进入一个正常的发展轨道。此外，这类项目早期都需要磨合的过程，对于分布式机构、微服务，我们和客户的理解都是逐渐加深的。之后会越来越好，我们认为利润率会很快恢复正常，从长远来看，不会对毛利率有明显的影响。头部厂商的优势也会更加明显。
　　问：数字货币对行业和公司业务的影响？公司未来或者已经具体参与哪些工作，带来了哪些业绩增量？
　　答：由于客户对数字人民币的保密要求，我们以前数字人民币业务提得非常少，现在数字人民币APP上架，将会在今年迎来大规模的试点。我们把数字人民币分成四个环节，第一个是发行环节，央行负责，第二个是数字人民币运营，包括国有大行在内的九个机构，第三个是合作运营机构，商业银行和非银支付机构，第四个是消费环节。宇信科技定位在应用软件开发商的角色，所以过去两三年在第二第三第四环节都有参与，尤其在第二和第三环节参与程度更加深入。在第二个环节，我们跟几家大行作为数字人民币运营机构有较深的合作。包括前台(数字人民币App)、中台(前置系统、用户中心、服务中心、管理中心)和后台(账务和清算)全方位的合作。在第三个环节，我们和多家中小银行在对接运营机构和场景商户端都有合作，包括支付侧(比如个人绑卡、兑回、兑出)、场景侧(个人、对公)、支付清算。跟非运营的银行合作通常分为几个阶段：A.完成数字人民币支付渠道的对接，实现个人及对公业务的兑回、兑出及基础功能；B.实现门户如手机、柜面的相关签约、查询管理等功能，完善整体体验；C.从门户让商户、用户能够完整体验数字人民币的便利与消费；在第四个环节，我们通过银行端，给场景端的银行生态合作伙伴进行对接，支持数字人民币的使用。由于公司的产品广泛，所以数字人民币对于宇信科技的影响是全面而整体的。
　　数字人民币涉及银行系统方方面面的改造升级，以支撑相关业务开展。与宇信几大产品线相关的升级改造场景有：1)渠道产品线的支付场景，主要涉及第三和第四个环节，商业银行的接入端和支付端。宇信的渠道产品条线已为个别客户开始提供相关解决方案。2)随着数字人民币的发行，信贷业务将出现新的变化，供应链金融、普惠金融和绿色金融将成为中小银行加强建设的重点，信贷是宇信的优势产品，可为中小银行提供相关解决方案和产品。3)数字人民币的发行，会带来新的监管挑战和要求，监管是宇信这两年从股份制银行往中小银行大力拓展市场份额的强势产品，借助数字货币的东风，将进一步扩大监管产品的市场份额。4)数字人民币的推行，会带来银行更多的数据业务，不管是数据前台、中台、后台都会需要打通和融合，这为宇信的数据产品带来更大的应用空间。技术层面，大部分客户会选择分布式微服务的技术架构，相信数字人民币和金融信创会得到更好的结合和推广。此外，数字人民币的运营环节通常会使用国产数据库，公司也参与了在某大行数字人民币国产数据库改造。
　　问：在数字货币方面，我们和同行业直接竞争对手，或其他公司相比，切入的差异是什么？
　　答：数字人民币对宇信科技来说是新的产品、机会和优势。第一是基于我们有非常优质的合作客户，能够提供非常好的业务机会和应用场景，帮助我们沉淀出非常好的产品和解决方案。此外，公司本身的能力使得我们能把握这个机会。拥有优质客户的厂商，在双方合作的过程中还是需要有优质的服务能力，来抓住机会和提供优质的解决方案，因为我们有丰富、全面的产品线，容易获得和抓住不同场景的合作机会，沉淀出更多的数字货币的合作机会、产品和解决方案，这在行业中比较独特，也比较难以复制，这是数字人民币直接对宇信科技带来好处，这有利于公司的产品和解决方案在行业里面产品的推广。
　　问：公司在提高人效方面的布局？
　　答：在软件开发方面，公司主要是做了两方面的工作：一个是通过加大研发力度，推出领先的新产品，竞争优势也更加明显。同时改进现有产品标准化的程度，提高现有产品实施交付过程中的工艺，提高人效。第二是希望及时的转嫁成本压力，按照过去几年的成本压力，把成本转嫁到客户头上，过去几年来看还是会有一些效果。交付层面我们在尝试更多做集中交付的规模，提高人效。以上这些都能改善人效，但是我觉得最主要的还是靠创新运营业务和海外市场业务提高整体人效。
　　问：请展开讲一下，创新运营业务和海外业务在中短期和长期的展望，对公司基本面的影响？
　　答：创新运营业务经过五年的发展，其中网贷业务和科技运营业务基本能做到人效60-65万。基于消费场景的个人网贷有三个活跃、成熟、稳定的客户，2021年新签了两个的客户，一个国有大行一个外资行。个人网贷业务主要客户是城商行，城商行总数大概120家，是潜在的客户群，如果未来5年获得20%市场份额的话，即24家，按照现在平均每家2500万收入，我们预计大概收入是六个亿。同时，我们也在尝试切入国有大行、股份制银行去开展与网贷相关的业务，目前国有大行已经初见成效，去年成功签约了一家国有大行，同时也在数家分行去签约落地，2021年已经开始有收入贡献。股份制银行过去一年也在积极推进，但是股份制银行和大行一样，合作模式会有挑战，但是未来仍然可能成为可以开拓的市场。2021年基于网贷新规，我们也在拓展新业务，比如征信业务，去年也有客户签约落地，这也会提升每个客户收入的平均额。
　　此外，个人网贷相关的海外运营业务也是类似的模式，预计今年会有收入贡献，未来有可能在个人消费网贷做到10个亿左右的收入，利润率大概30%以上。同时，基于一些产业场景，我们也在做供应链金融贷款的尝试，去年也与多家金融机构签约，尝试做渠道运营。科技运营也都在布局和发力当中，这些都会对创新运营业务有比较显著的贡献。海外业务过去两年受疫情影响，但是在海外打了非常好的基础，公司几大产品线都能落地推广，所以我们认为海外业务能够高速增长。2021年签约额将近2000万，未来几年会继续高速增长。海外银行客户我们能帮助他们继续升级改造换代。在海外市场上，对标其他IT服务公司的时候，我们的产品优势更加突出。此外，在国内形成的信创产品未来也能够向海外去输出。
　　问：公司研发费用从2016年以来波动挺大，2017年稳定，2018、2019年都是超过30%高速增长，未来研发费用的规划是怎样的？
　　答：过去几年研发费用投入很大。因为未来的竞争会聚焦产品上，所以我们投入更多的研发，以提高标准化能力，提高业务能力，现在不仅是宇信科技，友商都在大量投入研发，希望提升业务能力、标准化程度。宇信科技希望在主要四大产品线上保持领先地位，同时在创新业务上，海外业务也会继续投入研发，所以未来几年研发费用，还是会保持和2021年差不多增速的水平，略快于收入增长，保证收入的可持续增长。
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