泡沫破灭中的挣扎，一只饿死鬼投胎的小精灵

　　腾讯控股是我的第一重仓股，读吴晓波著的《腾讯传》能帮助大家更好的理解腾讯的商业模式。本文是腾讯传的第三篇。
　　OICQ上线后，腾讯的同事们很忙，忙的原因很简单：用户上涨太快了，服务器一次次地濒临极限。
　　上线两个多月后，OICQ的用户增长态势就呈现为一条抛物线，而且是一条非常陡峭的抛物线。有一段时间，用户数每90天就增长4倍，这完全超出了马化腾和张志东当初的预料。
　　到11月，在距离发布之日仅仅9个月之后，OICQ的注册用户就已经超过100万，开始要放七位数的用户号了，CICQ、PICQ和网际精灵都被远远地甩在了后面。但坏消息是，腾讯公司的账上只剩下1万元现金了。
　　在开源无望的情况下，此时的马化腾只有两件事可做：一是增资减薪，二是把腾讯卖掉。
　　股东们一致同意把股本从50万元增加到100万元。5个人的月薪也拦腰减半，在过去的一年里，马化腾和张志东每月领薪5000元，其他3人为2500元，现在分别减少到2500元和1250元，这在当时的深圳，只够填饱肚子。
　　相比增资减薪，把公司卖掉，也许是一个更痛快的办法。马化腾的开价是300万元，他与曾李青开始四处寻找愿意出钱的人。据不完全统计，起码有包括深圳赛格集团、广东电信在内的6家公司拒绝购买腾讯公司的股份。
　　几乎所有接待过马化腾或曾李青的企业都表示＂不理解腾讯技术和无形资产的价值＂。
　　当现金几乎断绝的时候，几位创始人都不得不腆着脸四处找朋友们借钱。至少有两位有钱的朋友分别借给腾讯20万元和50万元。马化腾向他们提出，能否用腾讯的股票来还债，他们都婉转地表示了拒绝。有一位甚至慷慨地说：＂你真的没钱了，不还也可以，不过我不要你的股票。＂
　　在出售公司无门之后，曾李青向马化腾提议，换一批人谈谈，换谁呢，VC，Venture Capital，风险投资。这是马化腾团队第一次听到＂风险投资＂这个名词。
　　当时中国仅有的几家风险投资公司中知名度最高的，是美国国际数据集团IDG。曾李青很快通过中间人联系到了IDG的王树。最后促使IDG冒险投资腾讯的原因有两个：第一，OICQ的确是个受欢迎的好东西，尽管没有人知道它如何赚钱；第二，也许是更重要的一点是，在1999年的3月，如日中天的美国在线斥资2.87亿美元买下了以色列的ICQ。作为中国最成功的ICQ仿效者，OICQ也许真的值一些钱。
　　在IDG表示了投资意向的同时，曾李青又通过香港商人林建煌搭上了香港盈科，这是华人首富李嘉诚的二公子李泽楷创办的企业，当时正因数码港项目声名鹊起。盈科一直试图进入内地市场，投资腾讯也许是可以试验的棋子之一。
　　在那份给IDG的商业计划书上，马化腾和曾李青将腾讯估值为550万美元，愿意出让40%的股份，即募资220万美元。而这几乎没有什么盈利根据。
　　王树问马化腾：＂腾讯凭什么值550万美元？＂马化腾答：＂因为我们缺200万美元。＂
　　马化腾后来解释说：＂我们是按未来一年需要的资金来估算的，购买服务器加上发工资，预估需要1000万元，这样倒算出公司估值为多少。我们不愿意失去公司的控制权，所以能让出的股份，最多是一半。曾李青写的是200万美元，我咬了咬牙，又加了20万美元，因为还要送一些股份给两个中间人。＂
　　整个融资谈判进行得还算顺利，曾李青奔波于深圳、广州和香港三地，对IDG说盈科那边很积极，对盈科则说IDG马上要签字了。＂盈科比较犹豫，抱着可投可不投的姿态，相比之下，IDG还算积极。其实，他们都看不清楚，就互相壮胆，说一家投，另一家也跟投。在最后时刻，王树提出了对赌条款，在协议签订后，先投一半的资金，我们在一年内须达到一定的用户数量，否则另外一半的钱就不给了，而他们仍然占20%的股份，我们答应了。＂曾李青说。
　　投资协议是在2000年4月签订的，三方没有坐在一起举办任何仪式，只是通过传真机，各自签字了事。那天，5个创始人默默地围在传真机前，看着协议一页一页传过来，马化腾问曾李青：＂就这么签了？＂曾李青督促说：＂就这么签了吧，再迟就来不及了。＂
　　真的再迟就来不及了。IDG与盈科投资腾讯的那个时刻，正是互联网世界由大晴转大阴的＂窗口时间＂。
　　股市崩溃在谁也没有预料的时刻发生了。在这轮大股灾里，互联网的泡沫破灭了，哀鸿遍野。
　　从1999年11月出现资金危机到2000年4月完成融资，同时，纳斯达克泡沫破灭，留给腾讯的时间其实只有6个月。在这6个月里，如果马化腾和曾李青没有及时地找到IDG和盈科，如果IDG不愿意冒险，如果盈科不那么有钱，甚至，如果王树没有在协议签订之前就＂超出责任＂地划出了450万元——当时有很多投资协议在执行过程中作废，也许，失血殆尽的腾讯将倒在2000年的那场互联网股灾中。在所有的商业故事里，运气是最神秘的那一部分，几乎有一半的创业者＂死＂在运气这件事上，而且，你无法解释。
　　2000年11月，腾讯推出QQ 2000版本，OICQ被更简洁的QQ正式取代，原来的www.oicq.com域名也被放弃，代之以新的www.tencent.com。
　　QQ 2000版是QQ迭代历史上的一个经典版，在这个版本中，推出了QQ资讯通和腾讯浏览器（Tencent Browser），这意味着QQ由一款纯粹的即时通信工具向资讯门户和虚拟社区悄悄转型，日后QQ的种种变化都基于这一理念。
　　在整个2000年，腾讯的处境仍然是让人担忧的。在泡沫破灭的阴影里，投资人渐渐失去了信心。
　　首先萌生退意的是IDG。在互联网大寒冬中，IDG需要一次套现存活。IDG开始张罗着帮忙寻找新的买家。
　　IDG去找了搜狐的张朝阳，被拒绝了。马化腾和张志东到北京，去找了新浪的王志东和汪延，也被拒绝了。在当时纳斯达克的股价‘嗖嗖’地跌，大家谁也不敢轻举妄动。
　　除了新浪和搜狐，IDG还牵线找了雅虎中国，被拒绝。马化腾去拜访了同样在深圳，也是由IDG投资的金蝶，被拒绝。曾李青还辗转找到大名鼎鼎的联想集团，当然也拒绝购买。
　　另一家投资人盈科也加入了拯救腾讯的行动中。他们与有国资背景的中公网谈判，试图投资中公网，并由其收购腾讯，实现业务整合，这个方案中途夭折。接着，盈科把腾讯推荐给自己控股的TOM.com，被管理层拒绝。
　　2000年第四季度在四处碰壁之中一天一天地过去了，腾讯的用户数仍然在惊人地猛增，注册用户很可能在半年内就要突破1亿的惊人纪录，可是全中国却没有一个人愿意购买它的股份。
　　眼看着到了山穷水尽的地步，马化腾的好运气又开始＂发功＂了。
　　2001年1月，一位美国人带着一个中国人突然出现在赛格科技创业园的腾讯办公室里，他操着一口流利的汉语，自我介绍说叫网大为，是南非MIH中国业务部的副总裁，随同者是MIH投资的一家中国公司世纪互联的总裁。马化腾与曾李青第一次听到MIH这个名字。
　　网大为是在无意中发现腾讯的。＂我每到一个中国的城市，就去当地网吧逛，看看那里的年轻人在玩什么游戏。我惊奇地发现，几乎所有网吧的桌面上都挂着OICQ的程序，我想，这应该是一家伟大的互联网企业。在2000年年底，我接触几家想接受投资的公司总经理，发现他们的名片上都印有自己的OICQ号码，这更让我激动，想要看看这是一家什么样的公司。＂
　　直觉是通往真理的一条捷径。网大为在直觉的引导下找到了赛格科技创业园东栋四层的腾讯公司。
　　马化腾坐在电脑前，让网大为看QQ的用户增长曲线，告诉他，每天的新增注册用户约有50万人，相当于欧洲一个城市的人口。而腾讯与中国移动正在进行的＂移动梦网＂计划，更是让网大为隐约看到了盈利的可能性。
　　双方很快进入实质性谈判。IDG听到MIH的报价大喜过望，仅仅投资不到一年的项目，竟能得到11倍的退出溢价，这在互联网大寒冬中是不可思议的战果。IDG北京总部同意出让所有20%的股份，可是深圳的王树却提出异议，在他的坚持下，IDG出让12.8%，保留了7.2%。
　　盈科方面却犹豫再三，它既不想追加投资，也不愿意出售股份，MIH＂哄抬物价＂让它进退两难。到2001年6月，盈科因收购香港电讯举债过多，连续两个季度出现巨额亏损，这才不得不将全数20%股份售予MIH，套现1260万美元。
　　就这样，峰回路转、让人窒息的腾讯股权交易案尘埃落定。偶然闯入的MIH以32.8%股份成为腾讯的第二大股东。腾讯估值为6000万美元，与新浪在纳斯达克的融资额相同。获得投资的腾讯从此摆脱了资金短缺的困扰。
　　这就是创业到第20个月的腾讯：在走了一段弯路之后，它找到了核心产品，拥有了一支志同道合的团队和一个可爱的品牌形象，它还不知道该如何盈利，不过已经有人愿意为它的未来买单。在一场突如其来的漫天雪灾中，它被命运眷顾，挣扎着熬过了生死线。