2022524复盘

　　#每日复盘
　　一、消息面
　　1、减免购置税：国务院通过阶段性减征部分乘用车购置税600亿元，对新能源车不存在影响（新能源汽车不存在购置税，如果要延长补贴等也需要年底才会出来），主要是促进燃油车市场，如果按照均价14万计算，每辆车购置税减半则是6200元，可以补贴1000万辆左右的燃油车。按照21年数据来看，大约是年销量的60%左右，比15-16年提出的减征规模小（15-16年约为80%）。回顾15-16年减征购置税，补贴1000亿元左右带动了16年销量增速15.3%，本次减征可能会带来一轮需求的提升，部分缓解疫情下车市的低迷局面。总的来看，政策超出预期，对汽车产业链以及相关的零部件板块会形成乐观预期，刺激市场信心。对于新能源车赛道来说，政策没有形成推进或者边际宽松的催化，近期传闻的购置税延长是个大概率事件，但政策落地可能要等到9-10月；补贴明年取消应该不会推迟，实际上今年的补贴取消限额已经超出市场预期了，明年继续给新能源补贴的话财政压力太大。部分人士担心国家对新能源的支持力度减弱，转而支持燃油车，此说法不符合国家双碳等长期目标，无须过虑；但不排除短期内对新能源车的降温，存在挤出效应。
　　3、北上资金：中远海控净流入超4亿，中国中免、比亚迪净流出超4亿。具体参考http://data.eastmoney.com/hsgt/index.html
　　二、基本面
　　1、OK镜：1-5月由于疫情反复，OK镜行业整体受到一定程度影响，尤其是多个自上海清关的进口品牌如欧几里得、路晰得、亨泰、CRT等国内传统的OK镜销量较大的品牌均受影响较大，调研的某外资品牌专家销售达成率只有50%-60%，5月以来物流问题稍有缓解。目前爱尔的OK镜销售提升最快的是日本的阿尔法和国产爱博诺德的普诺瞳，爱尔在阿尔法有持股，爱尔要求内部机构使用埃尔法的份额要达到一定目标，所以近年整个国内的OK镜市场来看阿尔法的占比都在提升，毕竟一家爱尔占据国内五分之一的市场；爱博的市占率提升也是多方面的因素，爱博的终端定价从7800-10800，可以覆盖从低端到高端，而普诺瞳的出厂价又比较低，给渠道和终端比较高的利润空间，同时这两年爱博投放试戴片非常多，售后服务做的比较好，未来国产品牌相比进口在到货时间、物流成本、售后服务等方面依然会有优势。离焦镜目前的推广是OK镜的潜在竞争者，不过总体上医生还是倾向于让患者优先选择OK镜，如果实在不愿意选择或不适合的患者才会推荐离焦镜，核心原因是OK镜对医生的粘性更高，而离焦镜可以到眼镜店验配，医生总会倾向于能体现自己技术、粘性高的方式，当然OK镜本身的近视防控效果也是更好的。这里主要是对行业的跟踪。
　　2、速冻食品：根据最新了解到的数据，三全4月全国整体销售提速到25%以上（其中红标+35%，绿标下滑），5月1-15日增速接近4月，预计5月全国增速能达到20%以上，4月利润率环比继续改善，直营进一步减亏；安井4月受物流影响严重导致主业同比下滑，5月生产和发货开始恢复，截止目前华东实现双位数增长，预计利润率受C端占比提升影响而提升。Q3还可能有新品逻辑的验证，但长期成长空间和能力安井仍优于三全。当前整体消费数据太差，而且这种差并非因为疫情一方面，深层次是因为就业和收入结构的问题，所以这方面机会比较少，但一些景气度不错的会保持跟踪。
　　3、功率半导体：近期，功率半导体渠道端反馈IGBT、MOS交货周期维持高位，除消费类MOS渠道端出现价格松动外，工控、车用领域价格坚挺。近期由于国内疫情影响，客户下单备货周期有所延长，加单动作导致原厂订单收入比基本维持在1.5以上，但是从需求端来看并未出现增长，预计疫情缓解后备货周期逐步下降。由于消费类需求的松动，今年处于备货安全考虑的加单力度明显弱于2021年，预计交期进一步大幅上升的可能性并不大。因此，从全年维度看，利好工控、能源类产能优势厂商的业绩兑现。
　　三、策略
　　今天A股市场3500支股票上涨，市场情绪仍然较为稳定。从盘面上看，市场继续保持了良性轮动的格局。板块上，化肥行业、汽车整车、汽车服务板块领涨，航空机场、房地产开发、工程咨询服务板块跌幅最大。市场在经济刺激政策密集出台的影响下依旧保持相对强势的走势。今天的汽车购置税政策，整体是超预期的，这是近期比较难得的超预期的稳增长措施，这对市场信心的恢复是好事儿。当前，市场对疫情的担忧有所缓解，担忧的就是经济下行和稳增长政策之间的博弈。我们的观点没啥变化，不看空稳增长等方向，但诸如地产这些，博弈属性确实比较重，所以不好分析。