独角兽柔宇科技断粮背后科创需要技术，更需要市场立方快评

　　吴春波
　　今年清明节前后，＂独角兽＂柔宇科技面临的资金困局再次被舆论聚焦，在媒体的报道中，＂缺钱＂＂欠薪＂和＂自救＂成为挥之不去的符号。
　　实际上，这并非柔宇科技首次被曝光＂缺钱＂。其此前发布的招股书也曾提到一个细节：2019年，包括柔宇科技实控人、董事长刘自鸿在内的四位高管掏钱借给公司，金额从16万元到100万元不等。
　　但与2019年相比，由于自身缺乏造血能力和商业化迟迟无法有效展开，2022年的柔宇科技显然正面临着更加复杂的局面。
　　公开资料显示，柔宇科技由刘自鸿与两位清华大学兼斯坦福大学校友创立于2012年，并于2014年发布了世界最薄彩色柔性显示器，厚度仅为0.01毫米，卷曲半径1毫米。
　　刘自鸿展示该产品时称，这将解决人类在沟通和携带上对轻便的刚性需求，不仅是一个营销卖点，还将形成一整条产业链。
　　星辰大海般的发展愿景与独特技术、豪华创始团队完成嫁接后，柔宇科技迅速受到各路资本青睐。2016年之后，多路资本纷纷加入柔宇科技的股东名单，包括松禾资本、IDG资本、深创投、中信资本等。一系列资本的进入，为柔宇科技高歌猛进提供了＂弹药＂，其估值也一路升至2018年底的50亿美元，知名天使投资人徐小平因为错过它而懊悔。
　　2018年10月份，柔宇科技正式发售了全球首款可折叠柔性屏手机FlexPai（柔派），引发行业和资本市场关注，一时风头无两。
　　在过去很长一段时间，作为典型的技术和资金密集型产业，柔性屏一直被行业巨头所把持，比较典型的代表有韩国的三星、LG，还有国内的京东方及华星光电。巨大的市场规模潜力背后，也蕴藏着庞大的市场估值和底气。
　　2019年1月份，小米时任总裁林斌微博发布一个消息：＂我们做出了第一台折叠屏手机，应该也是全球第一台双折叠屏手机！＂随后，柔宇科技副总裁樊俊超在微信朋友圈中回应：＂柔宇的柔派手机才具有颠覆式的创新，小米不是第一。＂可谓底气十足。
　　但实际上，在技术上获得成功的柔宇科技在市场端却乏善可陈。除了公司业绩亏损规模和现金流出规模持续扩大，该公司大量生产出来的产品也作为存货放置在仓库中，无法及时转化。与之对应的，则是柔宇科技的产能利用率，2018年、2019年及2020年上半年，这个数字分别为15.1%、31.2%和5.3%。
　　截至2021年末，全球折叠屏手机市场范围内，三星累计出货超过1000万台，华为的出货量超百万台，而作为国内首家推出折叠屏手机的柔宇科技则迟迟没有传出数据。
　　随着2021年科创板IPO撤回，半年后，该公司连员工工资也无法保证准时、足额发放。而与此同时，缺乏造血能力的柔宇科技在后续融资也面临＂断粮＂困局。
　　刘自鸿曾说，柔性显示屏背后可以看到一片森林，但现在这个市场还只是打开了一扇窗。对于柔宇来说，留给它的自救时间已经不多了。
　　近年来，受到各种因素影响，各路资本加大了对硬科技的投资力度，尤其是涉及战略新兴领域科创项目的投资，＂投未来和估值＂的理念和新的资本市场退出路径，也让资本对项目的造血能力明显低估，一些科创企业尚未建立成熟的供应链就已被推上IPO前台。
　　以柔宇科技为例，创立9年以来，柔宇的屏幕未出现在任何一家主流手机厂商的产品中，自有品牌在公开渠道难觅踪影。其技术独创性、量产能力以及获客能力也频遭质疑。
　　在这种情况下，如果科创企业IPO成功，资本可以获利退出，企业可以续命和完成供应链构建。一旦IPO失败，则科创企业也将在私募融资市场面临重重困难，不仅此前投资可能沦为沉默成本，也会因庞大的上下游应付款债务拖累其他企业。
　　基于上述情况，笔者认为，作为一家好的科创企业，相对豪华的团队和核心技术，市场端的功夫也必不可少。唯有如此，科创企业才能从一家朝不保夕的创业公司，转身成为成熟、稳定的高科技巨头，光靠资本输血才能活下去的企业显然不符合市场经济规律。
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