国海证券给予极米科技买入评级

　　2022-03-30国海证券股份有限公司孟昕对极米科技进行研究并发布了研究报告《事件点评：新品Z6XPro保持高性价比定位，产品力升级有望延续NEWZ6X高人气》，本报告对极米科技给出买入评级，当前股价为366.9元。
　　极米科技(688696)
　　事件:
　　2022年3月29日，极米科技发布智能投影新品极米Z6XPro，将于4月13日正式发售。
　　投资要点：
　　新品极米Z6XPro保留NEWZ6X轻薄小巧外观的同时，多维度能力升级提供更优视听体验。相比上一代NEWZ6X，主要升级点包括：1）亮度提升：极米Z6XPro亮度从NEWZ6X的800ANSI流明提升至1000ANSI流明。2）音响升级：音响配置升级为哈曼卡顿R环专利音响，低频更足。3）画面校正更精准：搭载的MAVII系统升级双目视觉技术，画面自适应功能更便捷精准；4）CPU&存储空间升级：搭载万元级电视CPUMT9669，运行内存从2G提升为4G，运行操作更为流畅。5）新增实时防射眼保护，保护用户双眼。
　　极米Z6XPro首发到手价为3699元，依旧处在3000-4000元中端价格段，具有较高性价比，有望成为公司2022Q2重要增长点。从升级点上看，公司保留了NEWZ6X轻薄的外观特点，除优化影音体验外，增强了产品画面校正能力，使得在不同房间切换时画面自适应更精准易用，贴合Z6X系列产品便携易移动、可在多房间使用的定位，呈现出较高的性价比。上一代Z系列高人气单品NEWZ6X在2021年双11全网销售量突破8万台，GMV超2.5亿，销售表现优秀，而新品Z6XPro在NEWZ6X基础上性能提升，在中端价位的智能投影产品中具备较强竞争力。
　　投资建议：公司智能投影龙头地位稳固，新品产品力强劲，维持＂买入＂评级。根据IDC数据，2021年公司在中国投影机市场厂商出货量市场份额为21.2%，在家用投影市场销量市占率达27%，均位列第一。我们预计公司2021-2023年归母净利润为4.88/6.88/9.39亿元，对应EPS为13.03/18.34/25.04元，当前股价对应PE为27.33/19.41/14.22倍，维持＂买入＂评级。
　　风险提示：芯片供应短缺、智能投影市场竞争加剧、行业技术发展不及预期、原材料价格上涨、公司海外业务拓展的不确定性等。
　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券潘暕研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为52.91%，其预测2021年度归属净利润为盈利4.84亿，根据现价换算的预测PE为37.9。
　　最新盈利预测明细如下：
　　该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级17家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为620.6。证券之星估值分析工具显示，极米科技（688696）好公司评级为3.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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