限电热点之下，市场另有机会

　　作者 | 明野
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　　大家好，我是明野！
　　还有两天就国庆啦，估计大家已经没心思炒股票了，其实节前也就这样了，还是安安心心想想节后四季度咋搞吧。
　　在提示几个潜在机会之前，先和大家简单扯下＂限电＂
　　今天热点基本都在＂限电＂上面，相关的板块指数涨幅都在4个点以上。
　　首先不同省份的拉闸限电有不同原因
　　1、浙江、江苏、广西、宁夏、四川、河南、重庆、陕西8省份：主要由于上半年能耗双控不达标，要零时抱佛脚。
　　2、广东、山东、安徽、贵州、湖南、黑龙江、吉林、辽宁、内蒙9省份：主要由于高煤价导致区域内火电厂发电意愿弱，电厂存煤量不足。
　　3、云南、青海两地：两种因素兼而有之
　　我国煤炭发电占比虽然每年都有下降，但目前还是超过70%。
　　前几年因为煤炭价格太低，挖煤的不赚钱，加上环保等各种因素，煤炭几乎没有新增供给。结果今年因为疫情低端高耗能制造业回流，其他高耗能行业的发展等多种因素叠加，导致电力需求大幅上升。结果用来发电主力的动力煤供应不上，涨价了，发电企业亏本发电的意愿也不强，目前火电行业亏损面积已经超过50%。结果就形成了这样的结果。
　　1，电价肯定会有上涨，但是对于火电来说，少亏或者微利，利好有限。
　　2，真正利好的还是新能源，未来火电的角色肯定更多是用来调峰的，那么日常发电的重任要落在新能源的头上，这个肯定是长期方向。
　　3，因为新能源发电不好预测，比如东北这次风力减弱，风电不给力，所以未来储能行业会有进一步的发展。
　　4，绿电交易，体现了发电背后的环境成本，溢价售电有助于提高新能源电力普及，提高整体投资吸引力。
　　【金融地产】
　　房地产今天也反弹比较厉害，我觉得原因一个是央行三季度例会说，＂维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益＂。另一个是，今天融创发布声明说，从未向政府提交＂求助＂报告，项目负责人欲为绍兴在售项目的网签问题寻求支持，初步整理了相关文字，误发导致信息外泄。对此，融创中国认为，＂从未有过、也没有任何需求和意愿向政府提交类似报告。＂融创集团在全国范围内的项目建设运营正常、销售良好，1-8月实现合同销售额4151亿元，同比增长33%，集团整体经营健康。
　　地产之前经常有提到，这个行业未来集中度一定会有较大幅度大提升，所以是利好龙头的。比如保利，之前就一直在涨。其实相比保利，另一个龙头万科最近股价没怎么涨，股价比保利落后很多，但是其实两个企业基本面都差不多，都是龙头企业，经营也很稳健。
　　2020年，万科和保利营收分别为4191亿（+14%）、2431亿（+3%），扣非归母净利润402亿（+5%）、282亿（+4%），加权平均净资产收益率20.13%、17.10%，总体上都属于很稳健的类型。
　　唯一要说万科不如保利的，可能就是估值保利低一点，所以反弹大一点，但万科多元化发展，享受点估值溢价也是完全有道理的，中长期来看万科也应有修复的机会。
　　今天银行也随着地产起来了。其实任何国家的房地产市场都会与金融系统深度绑定，在经历过08年金融危机和签署巴塞尔协议Ⅲ后，银行的经营稳健性已经改善了许多。截至2021H1，全部银行业房地产开发贷和按揭贷款余额12.3万亿/36.6万亿，今年以来二者增幅仅为3.3%/6.1%；上市银行偏好按揭，开发贷审慎，半年末41家A股上市银行按揭合计32.7万亿，占全行业按揭近9成，上市银行房地产对公贷款余额7.9万亿，各项贷款占比低于全行业。
　　在新增融资完全受限、销售金额停止增长的悲观假设下，国内TOP30房企总体流动性情况尚可，仅极个别房企面临流动性缺口，上市银行通常偏好排名靠前房企，所以风险也不用过于担心。
　　【互联网】
　　四季度我觉得需要重点关注的行业就是互联网了，这个行业已经被打的没有人形了。可能大家最近都没发现，这几天是乌镇互联网大会，退休的大佬都选择老老实实宅家，再也没有了大佬饭局。去的一些大佬的主题发言，也满屏的求生欲。
　　今天阿里涨了6%，难得领涨港股互联网板块，新闻上说是因为阿里旗下的部分产品介入了微信支付，那么也会期待下腾讯的对等待遇，开放些流量。
　　其实要我说，阿里涨就是因为太便宜了，ttm估值之后17倍。之前还说互联网平台估值要向公用事业看齐，结果现在公用事业的企业，有些估值都20多了。互联网企业现在还不如发电的企业了。
　　其实从半年报看，一些头部的互联网公司的经营情况，基本没有受到影响，有些业务还有小惊喜。比如PDD的ARPU/CAC，居然是历史新高。可能因为教育＂双减＂的影响是发生在3季度，所以互联网还在等待3季度的报表再次确认下影响。如果没有问题，我觉得下行的空间真的很低了，到时候随便一个消息都是利好。其实现在已经可以看到一些资金在布局了港股互联网了，内资外资都有。
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