债基银行理财一起哭赚钱时小步慢走，亏钱时大格跳水

　　我是一个买完银行理财后，个把月都懒得去看一眼的人，因为预期稳定，因为我虽然也明白这玩意儿不保本，但总觉得＂亏的概率很小＂，以及＂就算亏也亏不到哪儿去＂，于是淡定，随便它怎么整。
　　直到我的XX银行理财师从上个礼拜开始就不停打电话给我，我不接也锲而不舍，然后终于在今天接通了。我以为他又要推我什么他们佣金比较高的信托产品了，结果，他在那头自顾自一通对近期债市的情况分析，附加各种宽慰话术告诉我＂只是暂时的＂。
　　我立马警觉了，不对头！上一次他这么叨叨，还是今年3月份，彼时银行理财也是跌，而这次，他显然是更叨叨叨叨了。
　　于是我赶紧打开理财账户盈亏记录，看到了这个景象：
　　我的这个篮子里，全部都是＂稳健型＂的、最高不过是R2级别的银行理财，也有本事 6天亏出4000块 ——银行理财能在这么短时间里亏4000，确实有点稀奇了！
　　债市为啥跌成狗？
　　我的理财为啥连日亏？其实原因也很简单，就是债市跌成狗。
　　我这买银行理财的那已经算是小风小浪的了，买了债基的小伙伴这两天肯定感觉更明显。＂愉见财经＂算了一下，上周至今天，大约九成的中长期纯债基都是净值回撤的。
　　对，这就是债市，我一交易员朋友说它渣起来可能也不亚于股市了。赚钱时＂小步慢走＂，亏钱时＂大格跳水＂，几个月的收益可能几天就给你抹平了。
　　贴张10年期国债期货指数，看这个月以来的12个交易日，就已经一叶知秋了。
　　数据来源：东方财富Choice数据
　　要说原因是啥呢？这么个跌法，显然不是基本面一周内突变了对吧？那就是情绪呗——用国泰君安研究观点的话说：＂来自于对于中期维度的预期出现明显变化，空头情绪的集中宣泄。＂
　　预期咋变了？除此以外还有哪些合力推挤了这场债市大跌？我们综合了＂寒飞论债＂、华创固收、国泰君安的分析，给大家总结了以下这么几个原因：
　　其一，全球层面。 全球流动性边际放松拐点，市场对美联储货币政策的边际变化预期，已经从＂加速加息＂到＂放缓加息＂。
　　其二，国内影响市场情绪的最新政策。 一是国内防疫政策基调走向＂优化＂；二是＂16条新政支持房地产＂。
　　其三，资金层面。 近期资金中枢边际抬升，月初后宽松幅度暂不及市场预期，资金面由松趋紧了。
　　其四，风险偏好层面。 不管是境内境外吧，风险偏好似乎又起来了。
　　所以你们看，美元指数跌了，而老被人们担心要崩要崩的美股，竟然又大涨了。美元指数下去了么，人民币对美元，欧元对美元，都是快速反弹的，同时欧洲股市也企稳反弹；我们的A股也做好了＂W底＂的第二个尖尖头，再次触底反弹了。
　　我们都知道，股债经常性会形成＂跷跷板＂，有时候股市上来了，债市就下去了，我看这次就挺明显的。
　　其五，交易层面。 放大上述所有影响的，还有恐慌情绪造成的踩踏。屋漏偏逢连夜雨的是， 因为靠近年底了，机构们产品赎回的抛压也比较大，还有比如券商自营盘等绝对收益的资金，在面临波动时会选择＂落袋为安＂，快速降低仓位和久期。
　　于是在市场里，你润我润大家润，就会推动＂净值管理赎回潮＂。
　　近年来发生过这种＂赎回潮＂的有三次，一次是2020年年中，一次是今年3月份，一次是现在。回头想想，嗯，果然这三个时间＂愉见财经＂都在码字，向大家解释银行理财肿么了。但反过来又想，前两次似乎也是恐慌一阵子以后，市场就又恢复平静了。所以情绪这个东西，来得快去得也快，只要这次别影响整体利率趋势，就好。
　　此外，就情绪而言，国泰君安分析里观察到，从9月份开始，市场其实已经表现出较为明显＂对利好钝化，对利空敏感＂的特征。我理解为呢，就已经有点＂惊弓之鸟＂的意思了，到了最近这一周，算是集中释放了。
　　后面咋整？
　　后面咋整？就我们这些小散而言：
　　一则，如果有产品正好到期，我个人的操作是先取走、这期先不复投了，过了这个风头，再买吧。本来买这些产品，我也就没指望赚什么大钱，只求安稳，所以不妨等阵子确定安稳了，我胡汉三再回来了。
　　不过，很多银行理财、或者定开债什么的，是有期限的呀，现在反正也赎回不了，等到可以赎回了，债市又复原了，还是会涨的。
　　二则，如果有些朋友配置债基或是银行理财，本就是计划长期持有的，是为资产配置做一个防御性的板块的，那我觉得就忽略短期波动吧。咱们把收益曲线拉长到3年5年去看，会发现这样的波动，其实只是一些不影响大趋势的小插曲。
　　最后说债市整体，是否会就此进入熊市？＂愉见财经＂看了一圈机构观点，基本上，短期偏空，但长期并不悲观。
　　比如国泰君安，在2020年5月份，是果断提出＂债牛结束，建议有序撤退＂的，但在这一次，他们并没有下这样的判断。原因是，这次和两年多前很不同，经过疫情三年和地产大周期下行的冲击后，经济恢复至正常状态需要更长的时间。
　　要我说啊，这债市的情绪，和＂愉见财经＂上一期《市场永远在定义预期差》写的股市的情绪是一样儿一样儿哒， 都是那句，＂市场在定义预期差＂。现在就是情绪一动，预期一动，价格就过敏、先动、有时还会超调，但基本面真能有那么大变化吗？不会啦。并且，在基本面出现实质复苏信号之前，即使按央行跨周期的思路看待货币政策，大概率也不至于这么快转向收紧。
　　淡定，淡定哈~
　　重要提示：以上内容不对任何人形成任何投资建议，市场有风险，盈亏您自负，反正，没有交易就没有伤害。