双汇发展拨开迷雾，能否再次领航

　　说起双汇，在国内可谓是家喻户晓。从火腿肠到冷鲜肉，双汇的产品早已渗透至广大老百姓的日常生百忙之中，一碗泡面搭配一根双汇火腿肠都算得上是美味佳肴了。加之明星代言，双汇总会在你为凑几盘菜而烦恼时第一个想到的。
　　双汇发展已经发展成为了国家数一数二的肉制品加工企业，业务涉及肉类产业链的各个环节，从饲料、养殖，到屠宰及生鲜产品、肉制品加工等，并打造了中国肉类行业知名品牌——＂双汇＂。
　　据官网公开资料显示，双汇发展的前身漯河市冷仓成立于1958年，1969年4月变更为漯河市肉类联合加工厂。1984年，正值经济改革浪潮，对双汇发展起到举足轻重的关键人物万隆当选厂长。而当时，该肉联厂已经连续亏损26年，濒临倒闭。万隆接手后，开启了一场轰轰烈烈的改革和扩张，并在当年实现盈利，结束了26年的亏损历史。
　　1998年底上市以来，双汇发展的市值由20.32亿元一路上涨，最高时曾于2020年8月突破2100亿元，足足翻了100倍有余。然而2020年9月至今，不到一年时间里，双汇发展的股价却从最高时的60多元跌到了现在的25元左右，着实让广大投资者大跌眼镜。
　　从业务方面看，公司以下游肉制品深加工、中游屠宰与生鲜冻品销售为主业。拆分业务结构来看，屠宰及生鲜冻品销售为营业收入的主要来源，占比常年稳定在50%~60%区间内，不过毛利率水平不高；肉制品则是贡献了利润的大头，占比超过了65%。
　　值得一提的是，得益于公司旗下主要产品大多具有的＂快消品＂属性，无论市场环境如何变化，消费需求始终保持着相对稳定的态势，即便是受到新冠疫情的冲击，公司依然在2020年达成了不错的业绩。
　　2021年，双汇发展实现营收667.98亿元，营收规模在A股主要肉制品行业中遥遥领先。然而这一年，双汇发展营收、净利分别同比下降9.72%和22.21%，这也是双汇发展自1998年上市以来全年业绩降幅最大的一次。对此，双汇发展将原因归结为受生猪行情超预期波动，集团对冻品节奏把握出现偏差所致。
　　不过，这一年，双汇发展祸不单行。不仅是业绩不理想，双汇发展董事长万隆与其儿子王洪建的＂父子斗＂更是将双汇发展推至风口浪尖。2021年8月17日，万隆之子万洪建对其父亲的一篇＂控诉＂文章被广为关注，文中万洪建指责其父亲偷税漏税、包养情妇、违规关联交易等，其中，＂违规关联交易＂致双汇发展损失逾8亿、利益输送、偷税漏税2亿美元备受关注。
　　今年上半年，双汇发展再次交出了一份差强人意的成绩单。中报显示，双汇发展上半年实现营收279.63亿元，同比下降19.90%，归母净利润为27.30亿元，同比增长7.62%。
　　从营收规模来看，双汇发展的营收低于2020年和2021年同期的业绩，同比下降力度也创了历史同期新低。
　　对比同行的数据，2022年上半年，双汇发展的营收规模依然稳居行业第一，而位于行业第二的上海梅林，上半年营收净利双双增长，营收规模与双汇发展相差150.32亿元，值得注意的是该数据在去年同期为220.78亿元，可见二者的营收差距正在缩减。位于前三的益客食品，营收增速幅度最高，但是上半年却出现亏损、净利润增速也大幅度下滑。
　　2021年，双汇发展营收净利双双下降，今年上半年，其营收规模再次出现大幅度下降。不过，更值得企业引起重视的是，从2011年＂瘦肉精＂事件后，双汇发展的食品安全问题就频频发生。而公司今年产品销量的下滑，是否和消费者对企业的信任有关呢？
　　然而，这并不表示双汇发展从此就没有投资价值了。事实上，经历了前期非洲猪瘟与新冠疫情的共同影响，市场上实力相对较弱的中小屠宰场产能持续出清，叠加环保政策锁紧、食品安全监管加强等背景，行业的进入门槛日益提升，这对于经营更规范、抗风险能力更强的双汇发展来说自然是重大利好。考虑到我国生猪屠宰行业集中度仍然显著偏低，后续在利好的驱动下，双汇发展的市占率有望得到进一步提升。
　　双汇发展的最大竞争优势，体现在其全产业链布局战略上。
　　纵观猪肉产业链，上游为饲料加工、生猪养殖，中游为屠宰及肉类加工，屠宰后的猪肉一部分经过初加工环节成为生鲜冻品，另一部分转入肉类加工企业，再经过深加工后形成肉制品，最终通过下游冷链物流和销售渠道到达消费者的餐桌上。
　　双汇发展的主业集中在产业链中下游的屠宰和肉类加工环节，不过除此之外，公司还较早地向上下游延伸拓展，现已实现了饲料、养殖、屠宰、肉制品加工、包装、终端连锁的全产业链布局。
　　以屠宰环节为例，公司现已在全国19个省市建立了30多个现代化肉类加工基地，其中绝大多数省市都位于生猪产区，再加上母公司万洲国际收购了SFD，如此便产生了极大的便利，令其他竞争对手难以望其项背
　　朱丹蓬认为，随着双汇发展对全产业链的布局、与其他分公司各自的专业分工进行整合，食安问题在未来应该会有所改善。但或许要两到三年的时间才能体现出整合效果。
　　但是，重视食品安全、把消费者的健康问题放在第一位的食品企业，才能走得更长远。
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　　信息整理人：东哥