人民币暴跌背后,隐藏着惊心动魄的较量
跌破7.2!
今年以来,人民币兑美元汇率持续下跌,从最低6.3,最高贬值到了7.2,创下14年新低。
尤其是最近两个月,人民币快速大幅贬值。
9月28日,人民币更是一度暴跌超过1000基点。
9月28日当晚,央行紧急发声:
坚决抑制汇率大起大落,不要赌人民币汇率单边升值或贬值,久赌必输。
美国加息、人民币快速贬值、央行发声……这一切,和几年前的人民币保卫战,简直是如出一辙。
那么这一次,人民币为什么会快速贬值?
新一轮人民币保卫战,我们又有多少胜算呢?
贬值根源
汇率战争,不见硝烟,但是这场战争的胜败,却关乎国家和个人命运,影响深远。
有人可能会觉得,我们小老百姓只管相信国家就好。其实要打赢人民币保卫战,不只需要国家的运筹帷幄,也需要我们了解其中的逻辑,只有这样才能不被别有用心的人随便忽悠,坚定地同国家站在一起。
先说这轮人民币贬值的根源,汇率是货币与货币之间的比价,背后的决定因素就是两个国家的经济基本情况,经济越强,货币就越强。
美国GDP在全球中的占比越高,美元指数就越高,二者走势高度一致。
这就好比一家公司和这家公司的股票,公司的业绩好,大家自然就愿意买这家公司的股票。
同样,一个国家的经济表现好,资产的吸引力也就越大,人们自然更愿意买进这个国家的货币,去投资这个国家的股票等资产。
那你说美国经济一片乱套,咋美元还是噌噌涨?
其实,影响汇率的因素有很多,经济基本面是根本决定因素没错,但是在短期,还有很多因素也会影响到汇率的走势,其中非常重要的一点就是利率。
今年美国通胀爆表,美国被迫加息来应对。
利息变高了,美国资产的吸引力自然相对也就高了。所以今年全球的美元都在向美国回流,放眼其他国家的货币那是一片哀嚎。
比如日元兑美元跌了16%,阿根廷比索、土耳其里拉,都跌了30%,斯里兰卡卢比最惨,兑美元跌了接近80%。
也有些国家选择先下手为强,美联储还没开始加息,就提前加息, 应对美国加息导致的资本外流。
图里对美元升值的几个国家,都是从去年就启动了加息,今年美国加息5次,这几个国家已经加了十几次。
提前加息,对冲了美国加息的负面影响,但加息却是饮鸩止渴。
因为提高利率对企业和居民来说,意味着借贷成本增加,打击经济活力。
反观国内没有那么大的通胀压力,所以在美国加息的同时,国内为了稳经济在降息,此消彼长,利率差距扩大,也就加大了人民币的贬值压力。
但即便如此,人民币的表现依然很坚挺,虽然相对美元在贬值,但央行发布的文件中也说得很明白,贬值幅度只有美元升值幅度的一半,而且相对欧元、英镑、日元等是明显升值的,CFETS人民币汇率指数与2021年末基本持平。
那为什么还要如此谨慎呢?
答案是贬值预期。
之前咱们就说过,怕就怕在一些人别有用心的炒作下,人们心中形成人民币的贬值预期:
预期人民币还会贬值,就会有更多的人卖人民币、买美元,结果导致人民币进一步贬值, 形成恶性循环,这种预期一旦形成,再想扭转就难了。
央行的文件里明确提到了这一点,要"加强预期管理,遏制投机炒作"。
尤其是8月中下旬国家宣布降息之后,人民币开始快速贬值,连续突破7.0、7.1甚至突破了7.2。
这种情况下,央行被迫出手了。
央行出手
首先是劝退投机者。 也就是28日的发声,明确警告投机者不要赌人民币单边升值或者贬值,久赌必输。
在这之前的9月5日,央行宣布下调外汇存款准备金率,从8%降到6%。
意思就是说银行收到外币存款,比如美元存款,需要交8%的准备金存到央行,准备金率下调,银行手里的美元就多了,市场上的美元多了,能够缓解人民币的贬值压力。
2%虽然听起来不大,但是7月末,外币存款规模大约是9500亿美元,2%就是190亿美元。
9月26日,央行再次出手,宣布从28日开始,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。
这个上调远期售汇风险准备金又是什么意思呢?
远期售汇,是银行对企业提供的一种规避汇率波动风险的工具。
比如企业现在用不到美元,但3个月之后要进货,以美元支付货款,如果3个月后美元升值了,企业买美元的成本就会增加。
这时候银行就会给企业一个报价,企业觉得能接受就和银行签约,交一笔保证金,约定3个月后买入美元,不用再担心汇率的波动。
但银行也不是慈善机构,如果3个月后美元升值了,银行就亏了。
所以银行签约后就会在市场上按照现在的汇率买入美元,然后把美元贷出去赚3个月的利息,3个月后再把美元卖给企业。
但是如果远期购汇的企业多了,银行就要不断在市场上买入美元,导致人民币进一步贬值,结果也有可能形成恶性循环,导致更多的企业担心人民币贬值,开始远期购汇。
这时候远期售汇风险准备金就起到作用了。
这个准备金和前面提到的存款准备金是一个意思,就是得交一部分存到央行,用来应对未来可能的风险。
之前是0%,意味着银行开展远期售汇业务不需要交钱,调到20%,假设银行远期售汇100亿美元,就要存20亿到央行手里,银行的业务成本就增加了。
成本上涨银行怎么办?
自然是将成本转嫁给企业,这样企业远期购汇的积极性就会受到影响,从而减轻人民币贬值的压力。
首战告捷
这两招下来,效果也是立竿见影,9月28日到10月4日,人民币一周大涨2100基点,从7.26升值到了7.06。
不过现在只能说是首战告捷,因为美国加息、美元回流的趋势不会迅速扭转,而我们为了稳经济采取的又是与美国相反的货币政策。
但是也应该看到,央行对此早有准备,而且目前还只是使用了两种稳汇率工具, 另外还有逆周期因子、收紧离岸人民币流动性、加息等工具,历史上经历多轮外部冲击,央行也积累了丰富的经验。
汇率战争虽然不见硝烟,但却极为残酷,关系到国家未来,以及我们每一个人的命运。
一直以来,我们绝大多数人其实都被国家保护得很好,但不代表我们可以对此漠不关心。
非常时期,作为普通民众的我们,需要了解其中的逻辑,更需要保持定力,不惊慌失措,不盲目跟风。
相信国家一定能打赢人民币保卫战,至于那些对警告置若罔闻的投机分子,也终将为他们的行为付出代价。
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参考资料
1. 全国外汇市场自律机制电视会议召开
2. 金融战争——李翀
3. 货币的教训——周其仁
4. 货币战争——詹姆斯·里卡兹
5. 热钱阴谋——段育文
6. 离岸人民币四小时收复1000点!外汇局通报:最高罚款4266万元!——张锦河
7. 全球汇市风雨飘摇,谁是麻烦制造者?——央视新闻客户端
8. 央行稳汇率再出招 外汇风险准备金率从0上调至20%——范子萌
9. 年内再出手!央行下调外汇存款准备金率至6% 专家:下一步人民币对美元贬值幅度会趋于温和——肖世清
10. 远期售汇业务外汇风险准备金率将上调,专家解读影响几何?——万可义、董湘依
11. 人民币汇率形成机制额历史演进与展望——王鹏
12. 汇率波动及其行业影响——邓利军
13. 离岸人民币定价权及其对在岸人民币的影响——郑联盛、董裕平
14. 汇率的本质——管涛
15. 资本外流和人民币贬值的强化机制及其风险防范——连平、刘健、鄂永健
16. 回顾与展望:人民币汇率形成机制改革——肖立晟
17. 人民币在全球货币体系中仍表现出稳定强势——吴雨
18. 张礼卿:人民币汇率形成机制改革,主要经验与前景展望——张礼卿
19. 人民币汇率:机制与走势——张明
20. 三大变量决定人民币汇率走势——连平
21. 人民币走稳有底气——如何看待人民币汇率走势——许志峰等
22. 汇率变局——兼论人民币汇率的前世今生——解运亮、张云杰
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