上游原料药产能分析，发掘布洛芬概念的潜在龙头

　　本轮市场反弹的核心无疑是围绕放开来的。放开线也会是最持久最强的主线。市场已经形成了共识和合力。之前第一轮医药的炒作是围绕新冠特效药来炒作的，正式放开后，新冠特效药都是卖事实走势。然后在一些放开的城市来看，人们发现根本没什么人买新冠特效药，或者抗原检测，买的都是退烧药。
　　我估计很多机构顾虑是两点，一个是之前以岭药业(SZ002603)为代表的涨幅过大。第二个是估值不太好估值，担心一次性盈利估值给不上。
　　个人觉得这可能就是预期差的存在，第一目前买退烧药的主要都还是大城市和已经放开的城市为主，绝大多数的城市和乡下还都没有开始买。只要退烧药的边际需求不断提升，肯定是不断演绎的。低位的退烧药，可能带领医药第二波的行情，本文主要对布洛芬原料药及概念股进行分析，下面是布洛芬的品牌格局参考：
　　布洛芬原料产能统计
　　《中国布洛芬原料药市场分析报告》数据显示，2019年度中国布洛芬出口数量方面，新华制药及其子公司淄博新华占比67.20%，亨迪药业占比32.80%；中国布洛芬国内销售数量方面，新华制药占比62.66%，亨迪药业占比37.34%。
　　1、布洛芬原料药世界产能
　　20世纪80年代起，随着布洛芬生产专利的失效，中国、印度等发展中国家大力发展布洛芬产业，生产企业数量迅速增加。进入21世纪，随着全球各国环保政策趋严，以及中国加大产业优化调整力度，淘汰落后产能，全球布洛芬生产企业数量减少，市场集中度也大大提升。目前，全球布洛芬产能主要集中在美国SI Group、巴斯夫、印度Strides Shasun、印度IOL CP。
　　2020年世界产能2万吨，2021年，网络没有准确数据，大致为4万吨。网络某公司布洛芬价格，2021年9.7万元/吨：
　　2、中国产能
　　《中国布洛芬原料药市场分析报告》数据显示，2019年度中国布洛芬出口数量方面，新华制药及其子公司淄博新华占比67.20%，亨迪药业占比32.80%；中国布洛芬国内销售数量方面，新华制药占比62.66%，亨迪药业占比37.34%。
　　2021年，中国布洛芬，需求量为1722.60吨，产能1.4万吨。大约占全球产能1/3。
　　2021年，中国布洛芬，需求量为1722.60吨，产能1.4万吨。大约占全球产能1/3。2022年，新华制药、亨迪药业目前均扩大了产能，目前亨迪药业生产能力为3500吨/年，新华制药据传是1万吨。 以布洛芬为例，谈退烧药毛利润: 原料药最高仅9亿，OTC制剂却可攀百亿。
　　国务院联防联控机制发布新冠病毒感染者居家治疗常用药参考表。其中提出，发热症状常用药物有对乙酰氨基酚、布洛芬、阿司匹林、金花清感颗粒、连花清瘟颗粒/胶囊、宣肺败毒颗粒、清肺排毒颗粒、疏风解毒胶囊等;咽干咽痛常用药物有地喹氯铵、六神丸、清咽滴丸、疏风解毒胶囊等。
　　1、布洛芬类退烧止疼药需求:
　　假设有症状者都需要用退烧药，也只算只吃布洛芬缓释胶囊一种 （扑热息痛、布洛芬悬浮液、布洛芬片都折算在这里）。那么，假设8亿人次吃药，一次一片，一日 2次，每人吃3天6片，每片含布洛芬0.3g，累计只要48亿片，原料药1440吨。存药再增加1倍，也只要 100亿片不到，2800吨原料药 （但还有乙酰氨基酚供应，这个估算，足够多了）。
　　2、布洛芬原料药及制剂、零售市场体量。
　　布洛芬缓释胶囊，按当前零售单价: 12粒装最低零售价10元计算，需要96/12*10= 80亿元。
　　按第三批集采: 珠海润都0.21元/片计算，0.21*96= 20.16亿 。
　　按当前原料药出口价格9.5万元/吨计算: 需要2800*9.5=2.66亿元。
　　布洛芬，零售市场增量可达80亿，集采21亿，而原料药只要2.7亿。
　　3，布洛芬原料药会涨价吗？
　　去年全球疫情爆发，涉及中国外的66亿人，中国出口扑热息痛由2019年均价3.3万元/吨，涨到6万左右。布洛芬反而还由 2019年均价13.5万跌到了9.5万。
　　中国目前年产布洛芬原料药1.5万吨左右，占全球总产量2万吨的75%，月出口700-800吨，布洛芬用药即使带来2800吨需求， 也不过增加14%需求 （实际布洛芬、扑热息痛各占一半，制药1400吨， 增加需求不及7% ）。
　　按国内布洛芬满算需求，只要1450吨，按存药一起也只有2800吨。只相当于中国2个月、4个月出口量。（看新闻，往年国内布洛芬需求1700吨）
　　我觉得这个需求增加，很难大幅度拉升布洛芬原料药价格。就算，价格涨2倍，到28-30万/吨，也只增加9.5*2*（2800+1700）= 8.55亿毛利润 ，约9亿。
　　看亨迪制药招股书、年报还可以知道，他们公司布洛芬原料药产能有8000吨，实际每年只生产4000吨不到，产能利用率不及50%。只要亨迪产能提升到75%，6000吨，就可以覆盖新增需求。我想，这样的富裕产能新华制药也还有；珠海润都，也计划投产布洛芬原料药。这些未释放的产能，完全可供，因此，判断原料药价格可能会涨点，但翻几倍的可能性不大。
　　以上分析：
　　也就是说，布洛芬原料药行业，初步估测增加 9亿净利润 。新华拿一半多，有4.5亿也足够支持现在估值翻倍；亨迪拿1/3，有3亿，而21年全年的利润只有1.2亿，业绩也会大幅增长。
　　而制剂市场，假设1/3进集采，2/3市场零售可以有21*0.33+80*0.67=60.53亿，80%毛利润率， 有50亿毛利润 。但国内，布洛芬悬浮液、布洛芬缓释胶囊、布洛芬片近百家企业。不过，大部分利润，估计要被外资中美史克（芬必得布洛芬缓释胶囊）、强生（美林布洛芬悬浮液）吃掉。 布洛芬概念（附相关上市企业）
　　据说目前国内缓释胶囊仿制药获得一致性评价的只有珠海润都，布洛芬悬浮液仿制药获得一致性评价的只有多瑞医药，他们倒有望分一杯羹。
　　多瑞医药， 9月获得布洛芬悬浮液一致性评价，是悬浮液目前国产唯一过评的，正在进军销售市场。（平常年份，悬浮液用于小孩，卖的更多）
　　新华制药 ：公司是全球重要的解热镇痛类原料药生产企业，包括布洛芬、阿司匹林、安乃近、氨基比林、安替比林、异丙安替比林、曲马多、美洛昔康等品种，主要品种产能和规模均处于领先地位，并且实现了产业链配套，通过了欧美规范市场质量认证，市场竞争力非常明显。公司生产的布洛芬实际市场份额接近40%。
　　润都股份： 布洛芬缓释胶囊过一致性评价。这家应该是上市公司里面最布洛芬制剂最正宗的。（缓释胶囊，成人用，疫情来了弹性更大），常见非甾体退烧药主要有布洛芬、对乙酰氨基酚等。公司产品布洛芬缓释胶囊适用于缓解轻至中度疼痛如头痛、关节痛、偏头痛、牙痛、肌肉痛、神经痛、痛经。也用于普通感冒或流行性感冒引起的发热。用药前应仔细阅读说明书或遵照医嘱。
　　亨迪药业 ： 主营化学原料药及制剂产品的研发生产。公司形成了以非甾体抗炎类原料药为核心，心血管类、抗肿瘤类等特色原料药为 辅助的产品体系，同时结合自身产业链优势向制剂生产销售环节进行延伸。公司原料药产品主要为非甾体抗炎类原料药布洛芬和右旋布洛芬，心血管类原料药托拉塞米和米力农，抗肿瘤类原料药醋酸阿比特龙、磷酸氟达拉滨和盐酸格拉司琼。同时，公司充分利用自身原料药产业链优势，将产品不断向下游延伸，自主生产并销售包括心血管类制剂托拉塞米片和非甾体抗炎类制剂布洛芬颗粒等制剂产品，不断丰富产品种类并完善产业链一体化布局。 。目前公司布洛芬和右旋布洛芬原料药的产能分别为3500吨/年和200吨/年
　　另外，还有洛芬缓释片市场份额较大的港股联邦制药。
　　前面只算布洛芬，其实也把扑热息痛（对乙酰氨基酚）算进去了。对乙酰氨基酚OTC量并不大，常见的是含对乙酰氨基酚250mg的复方氨酚烷胺制剂。
　　金石亚药 （快克）：看好业务纯度高、业绩弹性好。 而金石亚药旗下的快克系列产品，终端销量高，股价市值低，有极大预期差，产品包含 感冒、退烧、布洛芬系列、对乙酰氨基酚系列。
　　葫芦娃（605199）： 公司有布洛芬等解热镇痛药物。
　　九洲药业（603456）： 公司有布洛芬等解热镇痛药物。
　　太极集团（600129）： 公司有布洛芬等解热镇痛药物。
　　云天化(600096)： 公司生产的对氟硝基苯可作为布洛芬、氟哌酸等医药产品的原料。
　　华特达因(000915)： 达因药业的小儿布洛芬栓是适宜儿童使用的外用退热药。
　　海王生物(000078)： 公司在产治疗感冒的药品有氯酚黄敏片、吗啉胍片等；治疗发烧的药品有布洛芬片、小儿氨酚黄那敏颗粒等。
　　康芝药业(300086)： 目前公司生产及销售退热药品，如布洛芬颗粒、尼美舒利颗粒、尼美舒利分散片、尼美舒利缓释胶囊。
　　凯盛新材（301069）： 公司产品为氯化亚砜可用于生产布洛芬
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