明年政策定调啦！

　　（文末照例有一张图总结）
　　大家好，我是很帅的狐狸
　　今儿给大家解读下
　　中央经济工作会议
　　这次会议提到了疫情、物价、房地产、平台经济等话题，有不少利好，也有一些板块面临风险。
　　接下来，我给大家详细解读下。
　　先回答一个问题——
　　还是挺重要的——
　　这次会议是前几天的政治局会议的进一步细化，后续会进一步落到明年3月份两会的《政府工作报告》里头。
　　Part 1 经济发展还是很重要
　　之前有一阵子有人在担心说，是不是接下来不再「以经济建设为中心」。
　　这个担心是多余的。
　　这次会议也强调了「坚持发展是党执政兴国的第一要务」。
　　不过要注意的是，会上也提到了——
　　「发展必须是高质量发展 ，完整、准确、全面贯彻新发展理念」
　　换句话说，发展经济不能单单追求数量，也要追求质量。
　　会上也重复了政治局会议的说法——「实现质的有效提升和量的合理增长」。
　　我之前也 提到过 ，经济基数上去了，如果还是依赖原有的驱动要素（人口和资本），会有边际效应递减的问题。
　　所以我们在最近几年一直在努力提升全要素生产力（技术和机制上的创新）。
　　这是所谓的「质的有效提升」。
　　会议也强调——
　　「要着力发展实体经济，依靠创新培育壮大发展新动能 。推动传统产业改造升级，支持战略性新兴产业和现代服务业发展，促进大众创业万众创新纵深发展，最大限度释放全社会的创新创造潜能。」
　　至于「量的合理增长」，我们可以参考去年会议「保持经济运行在合理区间」的说法。
　　今年的经济增长目标定的是5.5%（虽然达不到），明年大概也会是这个水平。
　　而且这次会议对明年的经济还是挺有信心的——
　　「我国经济韧性强、潜力大、活力足，各项政策效果持续显现，明年经济运行有望总体回升。要坚定做好经济工作的信心。」
　　「努力实现明年经济发展主要预期目标」
　　Part 2⚖️ 重点留意三个权衡 ⚖️
　　这次会议提到了多组矛盾的权衡，里头有三组是我们比较关心的——
　　权衡1：疫情和发展
　　会议提到——
　　「要更好统筹疫情防控和经济社会发展，因时因势优化疫情防控措施，认真落实新阶段疫情防控各项举措，保障好群众的就医用药，重点抓好老年人和患基础性疾病群体的防控，着力保健康、防重症。」
　　「优化调整疫情防控政策，加强统筹衔接，有序组织实施，顺利渡过流行期，确保平稳转段和社会秩序稳定。」
　　接下来这段「流行期」，自然可能会有医疗挤兑和重点群体的防控问题。
　　如果没有更可怕的病株的话，后续想必很难再有大规模的封控了。
　　不过对经济的影响也不是就不存在了——
　　短期内担心被感染而不敢出门、单位集体阳性导致生产力受影响……
　　权衡2：内需与外需
　　之前我们提到，欧美明年的外需大概率不行了。
　　所以最近才会很强调「扩大内需」。
　　前几天国家还特意发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》。
　　在这次会议的明年主要工作中，「着力扩大国内需求」更是被放到了最前面。
　　而且重点都给大家画好了——
　　「要把恢复和扩大消费摆在优先位置。增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善 、新能源汽车 、养老服务 等消费。」
　　「要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资 ，加快实施＂十四五＂重大工程 ，加强区域间基础设施联通 。」
　　除了改善型住房、新能源汽车、养老服务等消费，投资方面可以留意基建和PPP项目（Public-Private-Partnership，政府和社会资本合作项目）。
　　不过外贸也不能就这么放弃——
　　「要继续发挥出口对经济的支撑作用 ，积极扩大先进技术、重要设备、能源资源等产品进口。」
　　不过出口的东西自然也得尽可能升升级，会上提到——
　　「提升国际循环质量和水平 」
　　「要更大力度推动外贸稳规模 、优结构 ……培育国际经贸合作新增长点」
　　权衡3：国企与民企外企
　　之前有不少人，看到有些 供销社  发展得很好，或者是某些社区设立了食堂，还有就是「中国特色估值体系」，于是开始担心会不会「国进民退」。
　　会议在很开头就强调了「坚持＂两个毫不动摇＂」，也就是「毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展 」。
　　而且在后面布置明年主要工作的时候，也单列了一个点说这个事——
　　「针对社会上对我们是否坚持＂两个毫不动摇＂的不正确议论 ，必须亮明态度，毫不含糊。」
　　「被泼脏水」这个事，其实本来是没必要回应的。
　　这次会议特意针对这个点进行回应，确实也是因为「预期转弱」的压力迟迟没法得到解决。
　　被扭转预期的，还有两个重点赛道——
　　一个是平台企业。
　　我 之前  就几次三番地跟大家说，「反垄断」并不是为了搞死平台企业，这不符合我国的利益。
　　我们还需要大企业们到国际上去跟其他国家竞争，去赚外汇，去体现综合国力。
　　「反垄断」反的，只是平台企业们滥用市场支配地位的行为，比如某些平台的「强迫二选一」之类的。
　　这次会上直接说——
　　「要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。 」
　　另一个重点板块自然是房地产。
　　我 前几天  才说，虽然政治局会议没提「房住不炒」市场还挺high的，不过说不定中央经济工作会议就会再次提及。
　　房地产的机会落在「支持刚性和改善性住房需求」「支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费」上。
　　另外，这次会议也提到——
　　「……满足行业合理融资需求 ，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，同时要坚决依法打击违法犯罪行为。」
　　结合前几天刘副总理的发言——
　　「房地产是国民经济的支柱产业 ，针对当前出现的下行风险，我们已出台一些政策，正在考虑新的举措，努力改善行业的资产负债状况，引导市场预期和信心回暖。未来一个时期，中国城镇化仍处于较快发展阶段，有足够需求空间为房地产业稳定发展提供支撑。」
　　加上之前的各种 房企融资  的松动，虽说后续增速很难一夜回到之前，不过，至少房企的生存问题是解决了。
　　就连万科的郁亮也提到，时隔20年房地产再成支柱行业，政策面在逐步向好，而且向好力度、广度超出了预期和想象。
　　Part 3️ 政策背后的两个要点 ️
　　宏观政策方面没啥以外，延续了 政治局会议  的说法——
　　「加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力」
　　稍微提两个不起眼的要点——
　　1. 军工明年可能有压力
　　财政政策提到说——
　　「要加大中央对地方的转移支付力度，推动财力下沉，做好基层＂三保＂工作。」
　　这些年地方政府不给私底下乱借钱，土地也不好卖了，又要动不动核酸风控，很是缺钱。
　　所以明年中央打算给到地方更多钱。
　　而中央花费的大头，就在军工上——
　　2. 物价可能有结构性压力
　　再来就是，社会政策里头提到——
　　「及时有效缓解结构性物价上涨给部分困难群众带来的影响」
　　我瞄了眼CPI（居民消费价格指数）数据，发现11月份涨得比较夸张的也就猪肉和燃料。
　　而猪肉的价格目前看来已经涨得差不多了——
　　照例一张图总结一下——
　　「Greed is good.」
　　「很帅的投资客」的所有内容皆仅以传递知识与金融教育为目的，不构成任何投资建议。一切请以最新文章为准。
　　⚠️ 风险提示： 新冠出现新型病株；美联储加息程度高于预期；俄乌冲突进一步恶化；欧美衰退速度超出预期。
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　　图文/  狐狸
　　Icon/  freepik from flaticon
　　主创/  肖璟，@狐狸君raphael，曾供职于麦肯锡金融机构组，也在 Google 和 VC 打过杂。华尔街见闻、36氪、新浪财经、南方周末、Linkedin等媒体专栏作者，著有畅销书《风口上的猪》《无现金时代》。
　　参考资料/  《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》《中国将继续强化金融稳定保障体系，守住不发生系统性风险底线》《2022年11月份居民消费价格同比上涨1.6% 环比下降0.2%》《恐慌卖猪再现？生猪一度逼近跌停！》《官宣！实施渐进式延迟法定退休年龄》《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》《中央经济工作会议在北京举行》