原油方面：隔夜原油大跌，以美油收跌4%，布油收跌3.29%结束本周行情。本周美原油继上周大涨16.89%后有所回落，跌幅5%左右，部分回吐上周涨幅。布油亦下跌4.5%左右，与美原油亦步亦趋。经济衰退的悲观情绪主导了本周国际油市，油价回落。OPEC+上周表示，将把石油产量目标削减200万桶/天。该声明推高了价格。但随着时间推移，由此引发的油价上涨势头已失去动力，由于对经济衰退的担忧，油价再次下滑，减产影响似乎已经烟消云散。 美元方面：隔夜美元持续震荡上行，收涨0.74%，本周美元指数基本维持震荡整理，诸多利好因素仍然支持美指后市前景。美国9月CPI同比涨幅从8月份的8.3％降至8.2％，高于市场预期的8.1％。这加强了人们对美联储下月将连续第四次加息75个基点的预期。非美品种方面，美联储激进加息给欧元区带来严重负面影响，欧洲央行处境难上加难，欧元仍然面临下行压力。英镑兑美元本周震荡回升，但强势美元压制英镑上涨，英国债市危机和强势美元始终给英镑压力。 下周宏观方面：将迎来欧元区9月CPI数据、10月ZEW经济景气指数、10月消费者信心指数，中国9月规模以上工业增加值、第三季度GDP数据及10月一年期/五年期贷款市场报价利率，美国9月工业产出月率、英国、加拿大、日本9月CPI数据等；另外，欧盟外长会将于10月17日举行，将讨论对伊朗进一步制裁的问题； 澳洲联储将公布货币政策会议纪要，以及美联储将公布经济状况褐皮书、芝加哥联储主席埃文斯将参加有关经济现况与货币政策的问答等。 金属市场方面： 内盘金属，隔夜全线下行，但仍超半数微涨收红，沪镍、沪锡飘绿。沪锡小幅下跌0.46%续跌，沪镍下行翻绿，微跌0.29%。沪铜微涨0.44%居前，沪锌微涨0.39%，沪铝涨0.19%，沪铅微涨0.03%。 黑色系近全线飘绿，不锈钢唯一飘红，收涨1.60%。其他品种全线下挫，纷纷跌超1%。其中铁矿石收跌1.57%，螺纹跌1.44%，热卷跌1.15%。双焦方面，焦煤跌1.85%，焦炭录得3.45%跌幅领跌。 外盘方面，LME金属夜盘近全线下行收跌，仅伦锌唯一飘红，录得0.60%涨幅。伦铝持续下行，以2.95%跌幅领跌外盘，伦镍跌2.84%紧随其后，伦锡、伦铜则分别小幅下跌0.93%、0.58%。伦铅震荡微跌0.37%。 贵金属方面，黄金周五下跌超过1%，并迎来自8月中以来最糟糕的一周，受美元走强和对美联储将坚持大幅加息以遏制通胀的担忧拖累。本周现货黄金回吐上周全部涨幅，时隔两周重新收跌，盘中创9月29日以来新低至1642.28美元/盎司。尽管各界担心美联储过度加息，但美国通胀数据持续高位运行，彻底打消市场对美联储放慢加息节奏的预期。 截至10月15日12：20分昨日夜盘行情： 10月14日SMM金属现货报价：https://news.smm.cn/news/101971320 铜库存下周或将先增后减 基本面，周内进口比价持续打开下，部分贸易商从LME仓库往国内搬运进口铜， LME铜注销仓单占比不断抬升，截至10月14日注销仓单已反弹至32.67%至46800吨，LME0-3升水拉大至90美元/吨上方。 国内方面，历史低库存基数下，沪铜月差暴涨围绕BACK1600元/吨波动，多数铜加工材企业驻足观望，甚有个别企业因深BACK月差结构，被迫减停产，下游消费明显受到抑制。终端消费来看，国网、基建、新能源端口订单仍保持增长，房地产竣工面积也因＂保交楼＂等一系列刺激政策同比降幅收窄，处边际改善中。长期仍需观察国内疫情反弹对终端消费带来的损伤。 技术面上，截止周五15：00收盘，沪铜10合约日K收大阳柱并穿透布林中轨，目前沪铜挤仓行情仍在继续，依据目前月差结构，下周沪铜11合约重心望继续上移，沪铜主力将运行于62000-65500元/吨，伦铜将运行于7450-7750美元/吨。 海外供需故事较多 国内基本面支撑 铝价短期偏强震荡 节后沪铝整体重心上移，周五在海外供应端干扰不断且宏观利空有所释放的刺激下多头入场沪铝强势上涨，目前国内电解铝基本面供需矛盾不突出，且因低库存基数及到货不集中的影响节后铝锭社会库存累库不及预期，国内铝市低库存格局维持。海内外能源高位的情况下，电解铝成本难以下行，短期提供底部支撑。综合来看，供应端压力缓解，且需求端边际向好的情况下，下周沪铝或呈现偏强震荡行情，或运行于18300-19300元/吨，海外不确定因素较多，LME库存增加的情况下，伦铝走势较为震荡，预计下周运行于2150-2450美元/吨。 金川现货稀缺严重下游需求仍强 短期镍价回落空间受限 供给端，9月国内电解镍产量1.54万吨，环比下降0.65%，同比增长7.67%。海外纯镍端，现货进口盈亏再次进入亏损。 镍铁方面，预计短期内镍铁价格震荡或存在小幅上行空间，主因十月钢厂排产预期小幅增加。 需求端来看，据SMM调研，日内锡佛两地不锈钢现货价格弱势持稳，现货升水再次扩大。近期终端订单稍有增加，需求向下传导进程较为顺利。合金方面，行业对纯镍刚需仍存。 综上，目前纯镍下游需求仍然较强，短期内来看镍价下降空间受限。预计下周沪镍2211合约价格172000-192000元/吨。目前伦镍价格尚未回归基本面，成交量较少镍价大幅波动概率仍存，待伦镍价格回归正常，SMM将正常恢复伦镍价格预测。 国庆节后锡价波动平稳 现货库存大增供给扰动成最大变量 供给端，云南江西两省炼厂开工率下降，云南限电疫情扰动影响初显。进口预期盈利维持稳定，进口产品持续到货，现货市场成交规模扩大。 需求端，节后下游焊锡企业延续刚需采购，订单情况未见明显改善。海外库存去库节奏暂缓，国内社会库存大幅增加。节后锡价走势未受假期外盘价格波动的明显影响，整体仍旧维持区间横盘的状态。云南限电与个旧疫情对供给扰动的影响仍有扩大空间，但进口产品持续到货对于国内产品形成补充。 综上所述，供给扰动成为近期市场供需双弱背景下的最大变量。但市场资金目前表现谨慎，离场规避风险意愿增强，因此预计扰动影响明朗前锡价走势仍将维持窄幅横盘。 短期关注库存变化 远期产量预期制约锌价 沪锌方面，本周得益于节后较低的累库量，以及当月偏高的持仓量，10-11合约月差大幅拉升，创下历史新高，但是高月差、高升水、高锌价带来的结果是下游节后采购意愿极差，最后现货升水下调，贸易商、冶炼厂开始做交仓准备。截至到周五，10合约持仓仍然达到7430手，同时广东炬升仓库、天津仓库均出现了库容额度已满的情况，这也意味着下周的交仓量不会低。这个情况也意味着9月的快速去库存在资金方操作的库存隐形化，当时的消费远没有市场看到的那么好。 进入10月以后，需要注意的是，由于部分地区冶炼厂设备问题、或常规检修等导致10月精炼锌产量无法如期释放，仅仅达到52万吨左右的量级，若后续消费持续回暖，导致库存无法持续累积，那么11-12合约仍有挤仓的可能性。 而11月以后，随着炼厂全面恢复正常生产，以及高利润带来的炼厂提产追产计划，预计精炼锌产量将增加至54万吨左右，也会带来阶段性累库出现。 综合来看，当前供需短期矛盾较大，但是高利润带来的精炼锌产量释放，将成为压倒锌价的关键因素，预计沪锌将维持震荡走势，预计短期锌价运行于23000~25000元/吨。
