本文来源：时代财经 作者：何铭亮 图片来源：图虫创意 临近年末，飞机租赁公司也开始冲业绩了。 12月22日，A股唯一专业从事飞机租赁的公司渤海租赁（000415.SZ）宣布，全资子公司Avolon与马航集团下属全资子公司MABL签署了相关协议，将开展20架A330-900NEO飞机租赁业务。 航空运输属于重资产行业，飞机租赁已成为航空公司解决机队扩张与资金短缺矛盾的有效途径。从另一个角度看，飞机租赁市场的凉热也能折射出航空业的恢复程度。 12月23日，时代财经就本次订单情况致电渤海租赁证券部，相关工作人员表示，＂今年以来，主要是通过售后回租为航空公司机队提供业务支持。前几年受疫情影响退了一些飞机订单，明年如果有新增订单应该还是会以售后回租为主。售后回租的毛利与经营租赁相当，甚至还会更高一些。＂ 该人士还补充说，＂公司如果要像2019年一样签比较大的飞机采购订单的话，还得根据有没有好的价格、市场需求来综合判断＂。 截至12月23日发稿，渤海租赁股价上涨0.46%，报2.19元/股，总市值134.82亿元。 接连斩获亚太订单 12月22日，渤海租赁公告称，全资子公司Avolon与马航集团下属全资子公司MABL签署了《CommitmentAgreement》《PDPFinancingDeed》《OperatingLease Agreement》及相关附属协议，与MABL开展20架A330-900NEO飞机租赁业务。 20架飞机中包括10架飞机售后回租业务，及10架自有订单飞机经营租赁业务。 售后回租业务，是Avolon方受让MABL向空中客车公司购10架A330-900NEO飞机的购机权利，Avolon方购机后将10架飞机经营租赁予MABL，并由MABL转租予马来西亚航空实际使用，预计将于2026年一季度至2028年底陆续交付。 据悉，10架A330-900NEO飞机的购买总价，将不超过公司2021年经审计净资产的30%，且需向空客支付飞机预付款约4.485亿美元。 渤海租赁财报显示，截至2021年12月31日，公司归母净资产约为255.95亿元。也即意味着，上述10架A330-900NEO飞机总价将不超过76.7亿元。 自有订单飞机经营租赁业务则较为简单，由Avolon方直接向MABL出租10架A330-900NEO自有订单飞机，并由MABL转租予马来西亚航空实际使用，预计将于2024年三季度至2025年底陆续交付。 此外，时代财经从渤海租赁此前的公告梳理，今年已有两笔大单。 5月20日，Avolon已与印度靛蓝航空公司签署相关协议，受让靛蓝航空向空客购买6架A320NEO飞机和9架A321NEO飞机的购机权利，上述15架飞机市场价格约为8.288亿美元（约合人民币52.82亿元，按公告时汇率，下同），同时，Avolon方在购机后将该15架飞机经营租赁给靛蓝航空使用。 2月16日，Avolon方与马来西亚亚航全资子公司Asia Aviation Capital Limited（以下简称＂AACL＂）签署相关协议，与其开展12架A321NEO飞机售后回租业务。Avolon方向AACL购买12架A321NEO飞机，12架飞机市场价格约为7.108亿美元（约合人民币45.21亿元），同时，在购机后将该12架飞机经营租赁给AACL使用。 渤海租赁称，为抢抓飞机售后回租市场机遇，致力于长远布局，稳固亚太地区飞机租赁市场份额，提升渤海租赁在全球飞机租赁市场的竞争力，公司签订了相关订单协议。 以此计算，包括12月22日公告在内，渤海租赁今年新购置飞机至少为37架（包括受让购机权利），涉及订单规模约为174亿元。 目前，A股仅有渤海租赁一家专业从事飞机租赁的公司。自2021年全球前两大飞机租赁公司AerCap与GECAS完成收购合并后，渤海租赁即成为全球自有和管理机队规模第二大飞机租赁公司。 据Cirium统计数据，截至2021年末，全球飞机租赁公司以经营租赁方式持有或管理的商用飞机约为1.18万架，比例达到现有服役飞机总数的50.3%，该比例较2019年末增长2.2个百分点。 计提资产或影响业绩 飞机租赁行业与全球航空运输业的发展情况高度相关，航空公司对租赁飞机的需求，驱动着飞机租赁行业的业绩增长。 自疫情爆发以来，全球经济和航空运输业遭受史无前例的冲击。此后，受疫情及旅行限制措施影响，航空公司客户现金流持续承压，飞机租赁公司面临的飞机资产估值下降、租金延付、租金违约、承租人破产等风险也明显增加。 反映到业绩上，渤海租赁近三年也并不好过。2019年、2020年及2021年，渤海租赁营收分别为388.03亿元、274.18亿元、267.91亿元；除2019年实现归母净利润18.48亿元外，2020年、2021年分别录得亏损77.04亿元、12.32亿元。 最新财报显示，2022年前三季度，渤海租赁营收同比增长28.07%至224.18亿，归母净利润亏损2.5亿元，同比减亏27.12%。 时代财经注意到，渤海租赁境外子公司(Avolon及GSCL)的收入规模占公司合并报表总收入规模的98.96%，总资产规模占比也达到91.54%。在2021年年报中，渤海租赁称其目前服务于全球62个国家的150家航空公司客户。 渤海租赁方面称，随着疫苗的普及和推广，全球主要经济体逐步推动入境措施简化和疫苗接种信息互认以便利跨境旅行，国际边境进一步放开，全球航空业正在从疫情影响中复苏，飞机交易市场亦随之逐步活跃。 但今年以来，受俄乌冲突及相关制裁影响，渤海租赁的相关飞机资产受限，其认为相应飞机能否取回、取回时间、飞机适航状态等存在较大不确定性，因此公司基于审慎性原则，已在今年一季度对上述飞机合计计提减值损失2.98亿美元（约合人民币约18.98亿元）。 今年前三个季度，渤海租赁固定资产减值准备分别计提20.24亿元、1.73亿元及0.65亿元。2021年全年计提固定资产减值达26.08亿元。
