下一个宁德时代？天赐材料，当之无愧的全球电解液龙头，有望触底

　　前几天天赐材料公告了2022年三季度业绩预告，该如何看待这份业绩预告呢？ 符合预期的三季度业绩
　　预计2022年前三季度归母净利润 42.6- 44.6 亿元，扣非净利润 41.55-43.55 亿元；Q3 归母净利润预计 13.5-15.5 亿元，扣非净利润 12.6-14.6 亿元。
　　这个业绩完全符合预期，此前市场对它2022年全年的业绩预测平均56亿，按三季度的业绩增长来看，全年下来差不多，能否超预期接下来核心要看电解液的价格情况。
　　虽然也有不少人认为不及预期，尤其是那些被它一路回调的价格折磨的死去活来的持仓者，加上业绩出来后股价也没啥变化，很容易认为这个业绩不达预期。
　　但客观的讲，天赐材料三季度能取得这样的业绩已经非常不容易了，要知道今年的电解液价格走势是这样的。
　　一季度后，电解液的价格一路低迷，公司的业绩承受着比较大的压力。
　　另一方面，碳酸锂的价格走势却是这样的，继续一路上扬。
　　而公司超过50%的电解液产品，都是以长期订单的形式进行销售的，也就意味着公司将自己承受上游碳酸锂价格的上升压力。
　　这种情况下，Q3依然取得了不错的环比增长，已经相当不容易了。
　　之所以能取得这样的成绩主要靠出货量的增加，以及磷酸铁的逐步放量：预计公司Q3 出货 9.1 万吨，环比增长47%，单吨净利 1.3 万元/吨，环比下降 0.3 万元/吨。预计磷酸铁出货 7000 吨，铁锂+磷酸铁合计贡献约 0.8 亿元利润。
　　作为行业龙头，拥有产业一体化优势在今年上游原材料价格一直上涨，下游价格持续低迷的情况下充分凸显出来了。 电解液是一个寡头竞争行业
　　如果关注电解液行业的朋友，可能会对电解液会有一个疑惑：这行业是不是很垃圾，没有多少技术含量，不然为什么这两年那么多巨头纷纷扩产，后续电解液行业会不会竞争越来越激烈，这种情况下，天赐材料也就没啥意思了。
　　客观的讲，电解液行业并没有特别高的技术壁垒，甚至 电解液行业也是长期的产能过剩，但在这种情况下，电解液的行业集中度却是在持续提升的，2017-2021 年市场份额 CR5 分别为 61.5%、67.8%、74.3%、77.6%和 78.2% ，为什么会这样呢？
　　电解液行业的核心竞争力是成本和配方，配方来源分为电解液厂商独立研发、与电池厂商合作研发、由电池厂商三种方式，目前主流的方式是和电池厂商合作研发。
　　也正是因为这种方式，电解液厂商跟下游客户往往都是长期的绑定合作关系，行业龙头企业具有先发优势，可以绑定更多的客户，再凭借规模优势和产业链一体化优势，产品成本更低，反过来又增强了竞争优势。
　　最终电解液就变成了典型的寡头市场，行业集中度越来越高，2021 年，天赐材料市占率约为 33%，排名全球第一！
　　在新能源还在持续大爆发的情况下，拥有先发优势的天赐材料依然具备足够强的竞争优势，这是行业属性决定了的，至于它的中短期走势主要取决于电解液的价格走势，以及随着六氟磷酸锂的成本提升，长协订单里成本向客户转移。 龙头的优势所在
　　近段时间六氟磷酸锂的价格是有所回升的，从6月份的24.5万元/吨，到9月中旬的27.25万/吨，到十月中旬的30.6万元/吨，一路缓慢上扬。
　　超出了市场的预期，此前由于去年六氟磷酸锂的价格飙升，行业内的企业都要搞扩产，根据各企业的在建产能进展，到2022年年底，全行业的六氟磷酸锂名义产能将达到22万吨，2023年的名义产能将达到40.5万吨，整个行业的供需关系将在2022年年底发生改变。全球六氟磷酸锂名义规划产能已严重过剩。
　　导致今年六氟磷酸锂价格一路下跌，现在又回升，说明了两点：下游需求足够旺盛；很多产能就是PPT产能。
　　这个逻辑跟锂矿是一样的，只不过锂矿的确定性比电解液更强一些，因为更难扩产。
　　这就要求咱们在做投资的时候，对于很多公司的公告一定要跟踪到底，这个市场里充斥着大量的蹭热点的公司，什么热点火爆的时候，它们可以迅速的出个公告，搞跨界，或者搞收购，想快速的进入行业里分一杯羹，而且产能都是非常唬人的。
　　但想要成一件事情可没有那么容易，需要各种配合，从规划产能到投产之间，也有巨大的鸿沟，关键很多公司也压根就没有想真正进入行业，其实很多就是大股东蹭热点，就是为了套现用的，最终基本都是PPT产能。
　　这个市场里，能脚踏实地，一步一个脚印的公司没有那么多，更不要说还能跑的比竞争对手，甚至比行业龙头企业更快的公司了，而这也是行业龙头的优势和意义所在。
　　谁不想逆袭呢，可惜生活不是爽文，没有那么多逆袭故事。
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